[轉] 有望受惠鐵路運價改革 廣深鐵路獲匯豐唱好

2013-08-06 14:08 來源： 證券時報網 瀏覽：466 評論：(0) 作者：開拓者金融網

有媒體近日引述消息人士的話稱，國家發(fā)改委已牽頭醞釀鐵路運價改革方案，總體設計思想是堅持市場化方向，按照鐵路與公路保持合理比價關系的原則，制定國家鐵路運輸價格的改革方案。雖然昨日廣深鐵路的A、H股并無明顯異動，均以微跌報收，但匯豐認為，廣深鐵路將可受惠于鐵路行業(yè)的改革。

據悉，發(fā)改委要求力爭用2至3年的時間將鐵路的運價理順到位，并建立鐵路貨運價格每年隨公路貨運價格動態(tài)調整機制。有消息人士稱，明年國家鐵路貨物運輸的統(tǒng)一價格將繼續(xù)適當提高，不過，貨運提價將受到兩方面因素的制約：一方面是目前煤炭等大宗資源品行業(yè)不景氣；另一方面是各種交通運輸方式之間競爭激烈，鐵路運價繼續(xù)提高可能會把部分貨源推向公路貨運。

匯豐在其研究報告中表示，對廣深鐵路今年的盈利復蘇和營運前景很有信心，原因是在今年前5個月，公司的客運總量同比增長6%。深圳東站自去年12月份啟用后，公司的長途列車服務同比強勁增長12.1%，這將提高公司整體客運收益率，對公司今年的營業(yè)收入有正面的影響。

另外，匯豐指出，公司今年營運成本上升的情況將較去年溫和，因為公司將維持穩(wěn)定的員工數量，而勞動力成本占公司總營運成本的比例約為27%，因此預料廣深鐵路的經營利潤率會由去年的12.3%增至今年的14.3%。此前公司管理層表示，可確保股息增長符合盈利增長，匯豐估計公司今年的股息收益率為4.3%。

匯豐指出，由于內地宏觀經濟環(huán)境持續(xù)表現疲弱，廣深鐵路在今年前5個月的貨運量下跌了7.5%，預料全年貨運量跌幅約5%。但匯豐透露，公司的管理層表示，已經看到鋼材等商品由公路轉移到鐵路運輸，因此對廣深鐵路的前景維持正面的看法，預計公司將受惠于鐵路行業(yè)改革，其目前H股股價相當于2013年市凈率的0.6倍，以及相當于預測市盈率的10.4倍，重申給予其投資評級為“增持”，但同時下調公司2013年至2014財年每股盈利的預測，幅度分別為5.5%和3.1%，目標價也由4.5港元下調至4.4港元。

有學者則表示，隨著國家對產業(yè)結構調整力度的不斷加大，預計今年的鐵路貨運量不會有太大的增長幅度。

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