PTA上游原料價格

　　(2008.7—2013.8)

　　供應(yīng)短缺支撐油價高位振蕩；包括中國在內(nèi)的亞洲地區(qū)PX生產(chǎn)企業(yè)紛紛調(diào)降負(fù)荷或是檢修，加之近3個月PX進(jìn)口量持續(xù)下滑，導(dǎo)致PX社會庫存降至100萬噸左右，較高點(diǎn)的150萬噸降幅明顯。以上因素將助推PX出現(xiàn)一波反彈行情，預(yù)估目標(biāo)點(diǎn)位在1550美元/噸。

　　主要聚酯品種的庫存走勢

　　（2009.6—2013.8）

　　聚酯環(huán)節(jié)是整個產(chǎn)業(yè)鏈中最為弱勢的一環(huán)。MEG大幅上漲，PTA較為堅挺，而聚酯產(chǎn)品漲價力度較小，導(dǎo)致聚脂企業(yè)陷入2013年以來虧損最嚴(yán)重的境地。但考慮到下半年仍有200萬噸左右的聚酯新產(chǎn)能推出，聚酯對PTA的實(shí)際需求大幅下降的可能性較小。

　　總結(jié)

　　目前PTA市場的主要矛盾集中在PX環(huán)節(jié)。而PX新產(chǎn)能推出延后，舊產(chǎn)能共計約250萬噸的大規(guī)模檢修，加之連續(xù)3個月進(jìn)口下滑，將推動PX出現(xiàn)一波反彈，PTA將獲得成本支撐。如果PX反彈至1550美元/噸，則對應(yīng)的PTA成本在8200元/噸，按以往PTA期價通常高出成本200元/噸算，則PTA期價有可能觸及8400元/噸的高位。（國泰君安期貨董丹丹）