從今年2月26日以來(lái)，COMEX銅的非商業(yè)頭寸，即基金凈頭寸由多轉(zhuǎn)空。截至7月30日，基金凈空頭寸達(dá)到31094手；商業(yè)凈多頭寸達(dá)到37395手，逐步接近6月下旬的歷史峰值39801手。通過(guò)對(duì)COMEX銅價(jià)與基金凈持倉(cāng)做函數(shù)相關(guān)性分析，筆者發(fā)現(xiàn)，兩者相關(guān)性一般在0.80以上，今年則上升到0.92，屬于非常強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。從現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，歷史上COMEX銅非商業(yè)凈空頭寸量前五名都在今年出現(xiàn)，這說(shuō)明今年基金對(duì)于銅價(jià)非?？纯盏牟僮魉悸贰?/p>

　　通過(guò)上述數(shù)據(jù)，我們判斷銅價(jià)總體將處于弱勢(shì)格局之中。但目前基金凈空頭寸過(guò)于龐大，短線銅價(jià)可能出現(xiàn)反復(fù)。比如6月下旬，COMEX銅凈空頭寸達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的31689手后，銅價(jià)出現(xiàn)反彈，凈空頭寸也出現(xiàn)明顯減少。而今年5月初和4月初的反彈也有相似的特點(diǎn)。