自上周LME亞洲會(huì)議召開(kāi)以來(lái)，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本對(duì)基本金屬后期表現(xiàn)達(dá)成較為一致的觀(guān)點(diǎn)：在中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)下行，流動(dòng)性緊張以及美元走強(qiáng)等因素壓制下，金屬類(lèi)商品還將持續(xù)疲軟。而在七大品種中，鋁品種被市場(chǎng)普遍認(rèn)為可以長(zhǎng)期做空。那么，鋁錠市場(chǎng)的基本情況如何呢？

　　先看一條最近的新聞：中國(guó)政府免除鋁錠以及其合金產(chǎn)品的關(guān)稅。為何現(xiàn)在要取消鋁合金相關(guān)產(chǎn)品的關(guān)稅呢？

　　從根本上來(lái)說(shuō)，中國(guó)鋁錠出口明顯虧損。但近幾年中國(guó)以外的生產(chǎn)商開(kāi)始削減生產(chǎn)原材料，中東方面也已經(jīng)開(kāi)始削減供給相應(yīng)金屬材料，同時(shí)美國(guó)、歐洲，以及巴西等海外市場(chǎng)都在尋求進(jìn)口以彌補(bǔ)自己的需求。而中國(guó)鋁錠生產(chǎn)力正在提升，理論上講，流入海外市場(chǎng)是必經(jīng)之路，也就是說(shuō)，讓國(guó)內(nèi)鋁錠相關(guān)產(chǎn)品走向全球是符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的。

　　那么問(wèn)題又來(lái)了，海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)產(chǎn)的鋁錠需求又是什么情況呢？相關(guān)信息顯示，歐美對(duì)鋁制品的使用標(biāo)準(zhǔn)要求較高，主要用來(lái)加工鋁制品等，與中國(guó)出口初級(jí)加工品存在較大差異。換句話(huà)說(shuō)，中國(guó)鋁制品想覆蓋國(guó)外需求，還需要做出工藝等方面的生產(chǎn)改良。對(duì)鋁加工企業(yè)而言，出口占比較低，低成本使產(chǎn)出量增長(zhǎng)力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于樂(lè)觀(guān)估計(jì)，政府要么維持關(guān)稅，在中國(guó)內(nèi)部形成調(diào)整結(jié)構(gòu)，要么免除關(guān)稅，讓多余產(chǎn)量流向國(guó)際市場(chǎng)。那么，顯然上禮拜公布的政策就是引導(dǎo)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量流入國(guó)際市場(chǎng)的第一步。

　　從交易所方面看，LME宣布減少貨物入庫(kù)的流程，并且聲明自2015年9月起上調(diào)LILO系數(shù)，從0.5x上升到1.0x。從9月起，超過(guò)50天入庫(kù)的貨物，入庫(kù)和出庫(kù)的速率需要保持一致。最近LME的數(shù)據(jù)表明，3月底規(guī)則未改變前，弗力辛格排隊(duì)時(shí)間從560天減少到510天，底特律排隊(duì)時(shí)間從467天延遲到436天。應(yīng)該說(shuō)，鋁產(chǎn)品加快進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的環(huán)境在繼續(xù)改善。

　　綜上所述，我們對(duì)于鋁錠未來(lái)的價(jià)格并不悲觀(guān)。近期LME鋁庫(kù)存已經(jīng)接近歷史低位水平，盡管其還需要在方向上保持與其他基本金屬走勢(shì)的總體一致性，但在綜合考慮了價(jià)格、庫(kù)存、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素之后，我們認(rèn)為鋁價(jià)目前已經(jīng)處在相對(duì)低位。

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