[轉(zhuǎn)] 貴金屬空頭形成的壓力依然處在高位

2013-08-08 15:07 來源： 東航期貨 瀏覽：1164 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯一般而言被認為是美聯(lián)儲內(nèi)“鴿派”的代表，長期以來支持較為寬松的貨幣政策。他在周二的講話中表示美聯(lián)儲最早可能從9月開始削減QE規(guī)模。講話后包括貴金屬和道指在內(nèi)的風險資產(chǎn)價格均出現(xiàn)回落，但隨后的一個交易日貴金屬表現(xiàn)出良好的抗跌性，在場內(nèi)交易時間金銀價格均反彈至前一交易日收盤時水平以上。

從利率市場的情況來看，作為“鴿派”，埃文斯的講話實際上并未進一步提高市場對于退出寬松的預期，美國10年期國債收益率在8月1日最高觸及2.74%以后反而有所回落，至昨天已下跌至2.61%，這使得利率曲線的斜率有所下降。

盡管越來越多跡象表明美聯(lián)儲在9月開始減少購債規(guī)模是可信的，由于市場對于退出量化寬松的時間表敏感性逐步消退，貴金屬市場近期走勢的方向性再度鈍化，但從主要的方向性指標來看，長期以來存在的較大空頭壓力并沒有離開市場。首先，COMEX期貨市場非商業(yè)空單總量依然維持在超過12萬手的高位水平，盡管近兩周來數(shù)量上有所減少，但我們需要注意到的是非商業(yè)多單的總量也是有所下降的，因此最近兩周的持倉數(shù)量下降并不有緩解市場空頭壓力，僅能說是交投興趣有所減弱。

在ETF持倉方面，自6月中旬至今，投資者對于黃金的減持熱情絲毫不減，經(jīng)過持續(xù)的拋售目前SPDR GOLD Shares所持有的黃金總量已僅有910噸左右，相比起峰值時的超過1300噸大幅下降，迄今為止ETF投資者也沒有出現(xiàn)任何的回流跡象。

相比之下，更值得提防的情況在于，一度出現(xiàn)觸底反彈跡象的黃金遠期租借利率GOFO又開始轉(zhuǎn)而下行，其中3個月期GOFO報出-0.85%的新低，表明在此周期內(nèi)投資者看空的情緒又以有所加重。盡管GOFO相對于黃金期貨價格來說并不總是一個有效的領先指標，但若利率市場出現(xiàn)比較明顯的負面情緒，貴金屬市場要走強的難度還是非常大。

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