和訊網(wǎng)消息 8月8日，上海期貨交易所宣布將鉛期貨交易單位由25噸/手調(diào)整為5噸/手，并降低了最低保證金和日內(nèi)最大波幅，投資者交易成本將大幅下降，這也意味著國內(nèi)第一個大合約新品種--鉛期貨將回歸小合約，這或?qū)⒗_國內(nèi)大合約期貨品種重回“小時代”的序幕。

　　為配合國家宏觀調(diào)控、抑制過度投機(jī)，2011年期貨市場相繼出臺了提高保證金比率、雙邊收取手續(xù)費和實行 “大合約”等一系列措施。在這樣的特殊背景下，鉛期貨于2011年3月在爭議聲中上市，是國內(nèi)第一個實行大合約的新品種，焦炭和甲醇期貨相繼都以“大合約”的形式登臺。

　　然而，鉛期貨自上市以來一直并不活躍，上期所也多次對鉛期貨下調(diào)保證金和手續(xù)費的方式來促進(jìn)其交投，然而效果卻十分有限。數(shù)據(jù)顯示，鉛期貨上市首日成交量曾達(dá)到7萬余手，持倉量接近萬手，但之后成交量持續(xù)下滑，8月8日成交量僅為712手，持倉量為5276手。近兩年來，鉛冶煉企業(yè)、蓄電池生產(chǎn)企業(yè)和期貨公司多次呼吁交易所盡快修訂鉛期貨相關(guān)合約規(guī)則。此次上期所合約的修訂可謂是順應(yīng)了期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實需求，促進(jìn)鉛期貨市場功能發(fā)揮的有效糾偏。

　　8日，上海期貨交易所發(fā)布《上海期貨交易所鉛期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》修訂案、《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》修訂案及《關(guān)于調(diào)整鉛錠質(zhì)量升貼水的通知》，此次修訂主要涉及四個方面：第一、鉛期貨合約的交易單位由25噸/手調(diào)整為5噸/手，交割單位依然還是25噸/手；第二、鉛期貨合約的最低交易保證金由合約價值的8%調(diào)整為5%；第三、鉛期貨合約的每日價格最大波動限制由±5%調(diào)整至±4%；第四，為了配合鉛期貨合約規(guī)模的修訂，對《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》鉛期貨合約的最低交易保證金、持倉梯度保證金、時間梯度保證金、限倉制度等做相應(yīng)的乘數(shù)調(diào)整，同時增加臨近交割月持倉整倍數(shù)調(diào)整。另外，對于有表面批白銹的鉛錠，按質(zhì)量貼水由每噸120元調(diào)整為每噸50元制作倉單。

　　值得注意的是，此次僅對鉛期貨合約的最低交易保證金和每日價格最大波動限制進(jìn)行了調(diào)整，而實際交易結(jié)算中的鉛期貨合約最低交易保證金和每日價格最大波動限制則根據(jù)交易所相關(guān)通知執(zhí)行，目前為8%和5%。

　　此外，鉛期貨標(biāo)準(zhǔn)合約和風(fēng)險控制管理辦法的調(diào)整將于9月2日起開始實施，而關(guān)于鉛錠質(zhì)量升貼水的調(diào)整則將于2013年12月18日起實施。

　　國內(nèi)最大的鉛冶煉企業(yè)豫光金鉛(600531,股吧)股份有限公司副總經(jīng)理苗紅強(qiáng)對此表示，國內(nèi)外鉛價格波動較大，鉛產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)對期貨套期保值具有強(qiáng)烈的內(nèi)在需求。鉛期貨合約規(guī)則的修訂，能夠方便更多的投資者參與期貨市場，提升鉛期貨價格的連續(xù)性和權(quán)威性，改變目前企業(yè)在參與套期保值過程中面臨的“下單難、平倉難、移倉難”的窘境，有效地滿足企業(yè)的套期保值和定價需求，有效實現(xiàn)預(yù)定的套期保值預(yù)期目標(biāo)。

　　上海中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司副總經(jīng)理蔡洛益也認(rèn)為，此次鉛期貨改小能夠大大降低機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)造投資組合所需的資金投入，推動有色金屬指數(shù)衍生產(chǎn)品的開發(fā)，積極吸引金融機(jī)構(gòu)投資者的參與，豐富商品期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)。

　　合約修改后，上期所提示市場投資者需要注意以下三點：第一、投資者未平倉的鉛期貨持倉從新合約實施之日起顯示為原來的5倍，換算的實物噸數(shù)不變；第二、交割月前第一月的最后一個交易日收盤前，各會員、各客戶在每個會員處鉛期貨合約的投機(jī)持倉應(yīng)當(dāng)調(diào)整為5手的整倍數(shù)；進(jìn)入交割月后，鉛合約投機(jī)持倉應(yīng)當(dāng)是5手的整倍數(shù)，新開、平倉也應(yīng)當(dāng)是5手的整倍數(shù)。第三，由于合約規(guī)模進(jìn)行了調(diào)整，在實施前后，成交量、持倉量等相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的數(shù)值可能會出現(xiàn)較大幅度變化，請投資者注意。