上期有色金屬指數(shù)專欄

　　近期，有色金屬重回區(qū)間振蕩走勢。從上期有色金屬指數(shù)周線圖觀測，前期區(qū)間振蕩中軸對(duì)應(yīng)在2460一線，與20周線的水平接近。

　　5月以來的主要經(jīng)濟(jì)體增長差異呈現(xiàn)收斂狀態(tài)，有研究者評(píng)估，美國的經(jīng)濟(jì)潛在增長率已經(jīng)下降到2%以下。宏觀研究機(jī)構(gòu)的跟蹤顯示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑在二季度后段將見到階段性底部。中歐政策傾向上仍以穩(wěn)增長、化解系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的托底政策為主，美國的貨幣政策常態(tài)化進(jìn)程受到削弱擾動(dòng)。宏觀層面和金融市場氛圍預(yù)期，對(duì)于有色金屬品種將起到托底指引。

　　經(jīng)過傳統(tǒng)的現(xiàn)貨季的檢驗(yàn)，金屬品種整體的期現(xiàn)狀態(tài)都較前兩年弱化，現(xiàn)貨內(nèi)外盤都保持平貼水，價(jià)差結(jié)構(gòu)的弱化隱含的只是市場殺跌預(yù)期的減弱，而不是真正的現(xiàn)貨轉(zhuǎn)好。在供應(yīng)產(chǎn)能收縮緩慢甚至國內(nèi)還在高增長、顯隱性庫存居高待消化的背景下，有色金屬指數(shù)圍繞前期橫盤平臺(tái)價(jià)格中樞波動(dòng)，并反復(fù)確認(rèn)支持，這是退守中軸的合理預(yù)期。

　　為什么不說直接二次探底？首先是中美歐的復(fù)蘇差異收斂已經(jīng)重新趨穩(wěn)，這兩者從金融市場層面將不會(huì)造成持續(xù)沖擊。其次，金屬品種供應(yīng)端的講故事題材和自主維穩(wěn)能力都有顯現(xiàn)。最后，滬鋁在13000元/噸一線保值盤主動(dòng)減空換手的維穩(wěn)能力突出。滬鎳的高比價(jià)持續(xù)不退，顯示出國內(nèi)對(duì)倫鎳前低平臺(tái)的支持信心。滬?在前期中樞43000―42800元/噸區(qū)域下方又將面臨保值買盤價(jià)格的重現(xiàn)。

　　操作上，有色金屬指數(shù)短空在60日線之下逐步減空換手，依托前期振蕩中軸將測試支撐。

　　（作者單位：倍特期貨）