劉柯

　　5月28日最后半小時，5月29日早盤半小時，上證指數在那一個小時狂跌近500點。雖然有說法那是因為系統(tǒng)自動平倉，但臨近5000點，始終是一個心病，那就是A股漲得太快了，需要降溫。

　　6月1日，A股再次好了傷疤忘了疼，大漲4.71%，再度躍上4800點，兵臨5000點城下。中國資本市場走牛有一千一萬個理由，都沒錯，關鍵是，不要跑得太快，漲得太猛。中國資本市場肩負的三大國家任務還沒開始實施，一個是國企國資改革，一個是經濟轉型的資金來源需求，一個是注冊制，這些任務需要資本市場支持，因此A股的牛市基因或者說一個強大的基礎是存在的。但是，這些任務還沒開始實施，你就漲到5000點10000點，這不合適，算是提前搶跑了。如果這種搶跑造成三大國家任務陰差陽錯地完不成，這樣的牛市就不健康了。

　　所以，我們一定要深刻地理解，為什么監(jiān)管層不在4000點以下卸杠桿？而4000點以上不斷潑冷水？就是因為股市可以漲，但上漲的速率一定要控制好，也就是通俗地說慢牛是好的，快牛就是急功近利了。A股在5月經歷了兩次大震蕩，一次是5月初的4500點，一次是5月底的5000點，誘因都是因為漲快了，4月漲了18%，5月兩次控制勉強漲了4%左右，兩個月加起來仍在20%以上，太快了。因此，當6月1日又是一根4.51%漲幅的大陽線 （這個漲幅已經接近整個5月的漲幅了）出來以后，理智的人又開始擔憂了，這樣逼著監(jiān)管層，有意思嗎？

　　有人說，市場永遠是對的，存在的就是合理的；也有人說，市場永遠是錯的，所以才有各種各樣的機會，各種各樣的調控。一個有意思的現象是，資本市場主要的監(jiān)管層對于最近幾天過山車般的行情始終沒有發(fā)聲，不像5月初大張旗鼓地卸杠桿，即便是約見基金經理的傳聞，也被一概否定。也許，他們面臨一個兩難，市場的東西本該市場自發(fā)去調節(jié)，但像5月28日、29日這樣系統(tǒng)自動平倉引發(fā)的崩盤式大跌，也有短期窒息的感覺，甚至有金融危機的影子，因此再去火上澆油，難脫干系。但是，不要認為監(jiān)管層又會讓指數繼續(xù)亂漲，前面說了，指數的上漲速率必須和國家任務的時間點契合，慢牛絕對不能變快牛。

　　所以，當上證又來一個210點的大陽線逼宮的時候，監(jiān)管層的心態(tài)肯定是七上八下不是滋味。當然，市場不會永遠是傻瓜般地上漲，5個月漲了50%，就像一個人一直用百米沖刺的速度跑了快10公里的馬拉松了，從自然科學的角度看，這個時候他是會繼續(xù)按這個速度去沖刺跑完剩下的32公里，還是慢下來緩緩跑完中途最后沖刺？看似淺顯的道理，但最終都會得不到滿意的答案，因為人都很貪婪。