進入7月，滬膠一改前期領跌商品的熊市特征，振蕩上揚。8月8日，滬膠主力1401合約漲幅超過4%，一舉突破60日均線壓制。筆者認為，滬膠的長期底部基本探明，未來將進入曲折的上漲周期。

　　滬膠熊市規(guī)律統(tǒng)計

　　2000年以來滬膠熊市統(tǒng)計表

　　通過統(tǒng)計2000年以來滬膠熊市的數(shù)據(jù)，筆者發(fā)現(xiàn)如下規(guī)律：一是如果沒有大的經(jīng)濟危機，滬膠熊市的跌幅一般在38%上下；二是熊市持續(xù)時間一般在50周以內(nèi)，只有2000年的熊市持續(xù)了107周，符合慢漲快跌的規(guī)律；三是在2008年的經(jīng)濟危機中，滬膠表現(xiàn)出極端的熊市特性，跌幅達到69.5%。但類似于2008年的經(jīng)濟危機可謂多年難遇，可把69.5%的跌幅視為滬膠熊市跌幅的極限。

　　7月滬膠指數(shù)最低跌至16695元/噸，假設這是本輪熊市的底部，那么始于2011年的這輪熊市盛宴已經(jīng)持續(xù)了123周，跌幅高達61.44%。從持續(xù)時間上來看，已經(jīng)超過了滬膠歷史上任何一次熊市；從跌幅上看，幾乎與2008年的熊市跌幅持平?？梢哉f，所有的利空因素已經(jīng)在價格持續(xù)的下跌中透支殆盡，而潛在的利多因素正悄然凝聚。

　　供需數(shù)據(jù)的貓膩

　　天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）在6月報告中，將全球天膠生產(chǎn)增速（泰國、印尼除外）下調(diào)到0.2%；在7月報告中，因天氣惡劣將馬來西亞全年天膠產(chǎn)量下調(diào)8萬噸，仍然沒有泰國數(shù)據(jù)。ANRPC的預測開始偏向多頭。同時，全球第一大產(chǎn)膠國泰國的數(shù)據(jù)成為一個謎。市場普遍預計，泰國數(shù)據(jù)利空，但不排除因某種原因未來的泰國數(shù)據(jù)出現(xiàn)變數(shù)。國際橡膠研究小組（IRSG）最新預測數(shù)據(jù)也充滿了彈性，以過剩量為例，17.9萬噸的過剩量被換成了9.2萬—28.4萬噸的區(qū)間，上下皆游刃有余。以當下的時間周期和形勢來看，ANRPC和IRSG都為未來的供需數(shù)據(jù)調(diào)整留了后手，供應過剩的預期出現(xiàn)改觀的可能性越來越大。

　　未來需求將強勁增長

　　全球經(jīng)濟正處于復蘇進程中，汽車業(yè)有望得到提振。7月中國進出口數(shù)據(jù)同比增長10.9%，遠好于前值-0.7%，亦好于預期值1%，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出企穩(wěn)跡象。國內(nèi)汽車業(yè)的數(shù)據(jù)也好于市場預期，在上半年經(jīng)濟增長減速的大背景下，國內(nèi)汽車銷量仍然保持11.2%的高增長，產(chǎn)量增速高達9.3%。這說明國內(nèi)汽車的消費需求很旺盛，輕易不會逆轉(zhuǎn)。

　　歐洲經(jīng)濟體表現(xiàn)強勁，英國7月份綜合PMI飆升至59.5，歐元區(qū)7月份綜合PMI升至50.5，首次突破50的榮枯分水嶺，有擺脫衰退的趨勢。歐洲汽車業(yè)受經(jīng)濟衰退的影響而持續(xù)萎縮，2012年注冊量累計增速-8.37%，2013年上半年為-6.68%。未來若歐洲經(jīng)濟走出衰退，壓抑已久的需求勢必爆發(fā)，歐洲汽車業(yè)有望成為未來汽車市場的黑馬，這也是全球橡膠需求的潛在爆發(fā)點。

　　合成膠暴漲營造反彈氛圍

　　7月上旬合成膠價格見底反彈。原因主要有兩點：一是7月份中國將日本氯丁橡膠的反傾銷稅稅率由9.9%調(diào)整為20.8%，政策面釋放出行業(yè)保護的信號，增強了合成膠反彈信心；二是油價持續(xù)上漲，導致丁二烯價格暴漲，帶動合成膠生產(chǎn)成本上升。

　　需要注意的是，最弱的合成膠出現(xiàn)報復性反彈，意味著市場內(nèi)部或許已經(jīng)發(fā)生了變化，預示著整個橡膠市場有望結(jié)束熊市?？傊?6695元/噸有望成為滬膠的長期底部。建議投資者轉(zhuǎn)變思維，后市以逢低買入為主，迎接滬膠上漲周期的到來。

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