[轉(zhuǎn)] 中金所：國債期貨上市臨近 不會重現(xiàn)“327”

2013-08-13 16:08 來源： 證券時報(bào)網(wǎng) 瀏覽：419 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

隨著證監(jiān)會上周五修改并重新發(fā)布了《關(guān)于建立金融期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定》，國債期貨上市日期日益迫近，證券公司、保險(xiǎn)公司和銀行機(jī)構(gòu)等固定收益部門正在厲兵秣馬，抓緊準(zhǔn)備，等待國債期貨的最終上市。中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人對此明確表示，“327”事件不會重現(xiàn)。

中金所國債期貨開發(fā)小組副組長王瑋說，“當(dāng)時327國債存量只有1100億，現(xiàn)在國債存量已達(dá)1.7萬億，世界排名前五，希望通過操縱現(xiàn)貨逼空期貨的做法實(shí)現(xiàn)的可能性很小了。”王瑋是在10日由國泰君安期貨主辦的“國債期貨投資暨國債期貨重啟運(yùn)行展望高峰論壇”上作出上述表態(tài)，他演講的題目是“新推國債期貨與327國債期貨比較”，強(qiáng)調(diào)“327”事件不會重演，是中金所在國債期貨宣講中的長期基調(diào)。

“對于國債期貨，我們非常感興趣，如果未來政策放開，也會積極參與。”泰康資產(chǎn)董事總經(jīng)理、固定收益部負(fù)責(zé)人金志剛指出，保險(xiǎn)公司持有債券期限普遍較長，因?yàn)閴垭U(xiǎn)資金負(fù)債期較長，管理機(jī)構(gòu)面臨利率波動風(fēng)險(xiǎn)更大，需要管理利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，而過去管理利率風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，主要是利用利率互換。從2005年開始，泰康資產(chǎn)就利用利率互換做利率風(fēng)險(xiǎn)管理。但是，利率互換是場外交易，跟國債期貨有很大的差異，國債期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約，可以有更多對沖策略，會更便利。

工商銀行人民幣交易處負(fù)責(zé)人李謙說，“目前銀行參與的具體模式仍然沒有最后敲定，我們是兩手準(zhǔn)備，直接交易會員準(zhǔn)備好了，而作為期貨公司的客戶，也在準(zhǔn)備，兩手都要抓。”李謙認(rèn)為，如果有幾家銀行在首批試點(diǎn)參與國債期貨，預(yù)計(jì)國債期貨套保需求主要將在銀行賬戶。但是受套期會計(jì)等因素制約，銀行賬戶不可能大規(guī)模做套保，將主要由交易賬戶做。在存量有限，而且對市場規(guī)律非常尊重的情況下，交易賬戶不可能在任何時候都去做套?；蛘邔_利率風(fēng)險(xiǎn)的操作，還是視國債期貨的價(jià)位而定，而不一定是單方向一直做空。

國泰君安證券固定收益證券部總經(jīng)理羅東原表示，國債期貨將會豐富目前金融機(jī)構(gòu)的盈利模式。一是利用套期保值功能進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)的管理，當(dāng)認(rèn)為價(jià)格上漲的時候，買入現(xiàn)貨，賣出期貨，進(jìn)行保值，避免利率上帶來的損失。二是豐富金融機(jī)構(gòu)套利盈利模式，利用期貨和現(xiàn)貨兩種商品之間不合理的價(jià)格關(guān)系，通過買進(jìn)和賣出，低估和高估的商品，在未來價(jià)格重新回歸合理過程中，獲得差價(jià)收益的交易行為。

國泰基金國債ETF基金經(jīng)理張一格提出，國債ETF及基金專戶等可配合國債期貨推出，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)行的國泰ETF，可以作為現(xiàn)貨來配合國債期貨。利用國債期貨和現(xiàn)貨之間的套利交易、級差交易等策略，來做低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益的產(chǎn)品，這種產(chǎn)品會通過專戶的形式進(jìn)行發(fā)行。

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