近些日子，消停一陣的股指期貨又開(kāi)始詭異起來(lái)，常常在A股收盤后，多空展示“肌肉”。本周股指期貨將進(jìn)入交割階段，是不是多空雙方都準(zhǔn)備以強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，逼迫對(duì)方俯首稱臣？抑或利用對(duì)周期股的分歧，多空做個(gè)徹底了斷？

　　你增倉(cāng)我也增倉(cāng)

　　從上周四開(kāi)始，期指四份合約總成交924600手，多空對(duì)峙力度沒(méi)有減弱跡象。上周五主力合約IF1308上漲24.6點(diǎn)，期指持倉(cāng)量下降4953手，這反映的是空頭主動(dòng)回補(bǔ)離場(chǎng)推升價(jià)格走高。這一點(diǎn)在分鐘數(shù)據(jù)上也有體現(xiàn)，IF1308午后持倉(cāng)量由76283手降至收盤時(shí)的55338手，減倉(cāng)20945手，期間價(jià)格上漲38點(diǎn)，空頭主動(dòng)離場(chǎng)形成了全天的主升浪。

　　特別值得關(guān)注的是，IF1308在300現(xiàn)指收盤后的15分鐘內(nèi)繼續(xù)上漲10.8點(diǎn)，收盤升水2.19點(diǎn)。這是主力合約連續(xù)19個(gè)交易日貼水后重返升水狀態(tài)。期現(xiàn)價(jià)差的上漲伴隨持倉(cāng)量下降的組合，同樣反映的是空頭主動(dòng)平倉(cāng)的動(dòng)作和多頭以更積極姿態(tài)入場(chǎng)。而從本周一市場(chǎng)實(shí)況看，上周五加倉(cāng)的期指多頭在股指大漲的背景下，賺得盆滿缽滿?？墒蔷驮诙囝^歡呼勝利的時(shí)候，當(dāng)日尾盤卻有回落，而期現(xiàn)價(jià)差由上一交易日的升水2.19點(diǎn)又變?yōu)橘N水4.39點(diǎn)。昨日期指總成交量較上一交易日大幅回落，市場(chǎng)做多能量有待進(jìn)一步積聚，短期市場(chǎng)存在技術(shù)性修復(fù)的需求。

　　是脈沖還是復(fù)蘇

　　在工業(yè)、投資、出口和PPI等利好消息的帶動(dòng)下，近期股指穩(wěn)步走高，滬指也收復(fù)了久違的2100點(diǎn)，滬市成交金額甚至超過(guò)1100億元。而與此相對(duì)應(yīng)的是持續(xù)低迷的煤炭、有色、金融、地產(chǎn)等周期性股票大幅上漲，此前強(qiáng)勢(shì)的傳媒、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥以及瘋狂的創(chuàng)業(yè)板正在悄悄回落，市場(chǎng)風(fēng)格似乎發(fā)生轉(zhuǎn)換。

　　周期股的異動(dòng)是脈沖還是復(fù)蘇，其實(shí)決定了多空方向的選擇。在某家機(jī)構(gòu)的最新調(diào)查中，看多與看空周期股的機(jī)構(gòu)一半對(duì)一半，難怪股指期貨多空如此對(duì)立。安信證券首席策略分析師程定華博士近日發(fā)布研報(bào)稱：近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，由于每周出臺(tái)的政策都不下三個(gè)，對(duì)政策解讀的不同導(dǎo)致市場(chǎng)情緒極不穩(wěn)定。預(yù)計(jì)8月市場(chǎng)區(qū)間波動(dòng)概率較大?！皡^(qū)間波動(dòng)大”，正是股指期貨這種杠桿交易能發(fā)揮T+0優(yōu)勢(shì)的地方。而程定華認(rèn)為，“周期性行業(yè)的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)并沒(méi)有來(lái)臨”又表明多頭在押大單多倉(cāng)時(shí)心里底氣不足，難怪空頭老是在股指上漲時(shí)突然增大頭寸，讓市場(chǎng)緊張不已。

　　不過(guò)總體上看，本周交割日逼近，主力移倉(cāng)換月加快，其目的本身是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和獲取波動(dòng)收益，如果周期性股票的上漲，只是為了給創(chuàng)業(yè)板等中小盤盤股票的調(diào)整提供契機(jī)，那期指上的多空操作都應(yīng)該謹(jǐn)慎為之，因?yàn)槠胶馐胁攀钱?dāng)下的市場(chǎng)特質(zhì)，少量日內(nèi)交易可能更穩(wěn)妥一點(diǎn)。