董云峰

　　時隔18年，中國國債期貨重啟的腳步越來越近，而市場參與者早已迫不及待，躍躍欲試。

　　昨日從知情人士處了解到，上海耀之資產(chǎn)管理中心（有限合伙）（下稱“上海耀之”）與中國國際期貨(博客,微博)有限公司合作推出的期貨專戶產(chǎn)品——“中期主動穩(wěn)健-債期1號”即將成立，將成為中國第一只投資國債期貨的財富管理產(chǎn)品。

　　知情人士稱，該產(chǎn)品已于本月初在證監(jiān)會完成了產(chǎn)品報備，為首只在監(jiān)管部門報備的國債期貨資管產(chǎn)品，并將于國債期貨交易重啟后正式運行。

　　在日前舉辦的國債期貨高峰論壇上，上海耀之執(zhí)行合伙人王小堅曾表示：“為了產(chǎn)品的準(zhǔn)備，我們碰到了相當(dāng)多的技術(shù)問題，包括托管、開戶、交割，既牽涉到現(xiàn)貨經(jīng)紀(jì)商，也牽涉到期貨經(jīng)紀(jì)商，還涉及到托管銀行，過程非常不容易。”

　　王小堅稱，考慮到國債期貨是新品種，缺乏實盤交易數(shù)據(jù)作為參考，所以初期計劃采用最簡單的套利策略，產(chǎn)品設(shè)計形態(tài)同樣比較簡單，希望能夠盡快對策略進行驗證。

　　據(jù)了解，該產(chǎn)品的主要投資策略包括期現(xiàn)套利、跨期套利、國債與信用債的利差套利交易等。上海耀之作為該產(chǎn)品的投資顧問，參與國債期貨投資策略的研發(fā)并負責(zé)國債現(xiàn)貨頭寸的操作。

　　證監(jiān)會近期宣布，國債期貨已經(jīng)獲國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會將會同有關(guān)部門，培訓(xùn)國債期貨相關(guān)市場中介機構(gòu)和開展投資者教育工作，預(yù)計兩個月左右完成掛牌準(zhǔn)備工作。

　　國債期貨合約是指由國債交易雙方訂立的，約定在未來某一日期以成交時交收一定數(shù)量國債憑證的標(biāo)準(zhǔn)化契約，屬于金融期貨的一種。目前，我國國債期貨合約標(biāo)的為：面額為100萬元人民幣，票面利率為3%的5年期名義標(biāo)準(zhǔn)國債。

　　作為全球第三大的債券市場，目前我國銀行間市場債券托管總規(guī)模逾27萬億元，國債存量超過7萬億元。伴隨利率市場化進程的加快，金融機構(gòu)避險需求不斷增強，推出國債期貨等金融衍生品的需求極其迫切。

　　一名資深的固定收益人士向稱，國債期貨的推出不僅能為市場參與者提供一個低成本的風(fēng)險管理工具，避免現(xiàn)貨資產(chǎn)頻繁大量買賣給市場帶來的沖擊，也有利于債券市場的整體發(fā)展和多層次資本市場體系建設(shè)。