雖然商業(yè)銀行收購(gòu)期貨公司動(dòng)力十足，然而，事情也并非一帆風(fēng)順，目前商業(yè)銀行收購(gòu)期貨公司仍受困于制度障礙，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。

　　盡管參與國(guó)債期貨方式仍不明朗，但持有國(guó)債現(xiàn)貨總量達(dá)70%以上的銀行是國(guó)債期貨的參與主體已成業(yè)內(nèi)共識(shí)。

　　隨著國(guó)債期貨上市進(jìn)入最后沖刺階段，銀行也開始積極布局期貨市場(chǎng)，近日，多家銀行傳出收購(gòu)期貨公司消息，銀行期貨之間正擦出越來(lái)越多的火花。

　　收購(gòu)傳聞不斷

　　近日有傳聞稱，包括建設(shè)銀行(601939,股吧)、興業(yè)銀行(601166,股吧)、臺(tái)灣富邦銀行在內(nèi)的多家銀行正同期貨公司加緊接觸，希望可以通過(guò)控股期貨公司的方式來(lái)提前布局期貨市場(chǎng)。

　　“臺(tái)灣富邦銀行確實(shí)在與公司進(jìn)行接觸，但目前還沒(méi)有到可以簽署合作協(xié)議的階段?！苯鹗谪浛偨?jīng)理馬萬(wàn)金在接受《國(guó)際金融報(bào)》采訪時(shí)表示。不過(guò)，《國(guó)際金融報(bào)》也了解到，建設(shè)銀行收購(gòu)良茂期貨公司的消息卻并不屬實(shí)。

　　興業(yè)銀行則瞄準(zhǔn)了寧波杉立期貨。寧波衫立期貨高層此前對(duì)媒體表示，收購(gòu)事宜是股東層面進(jìn)行的操作，作為公司經(jīng)營(yíng)者不太方便做出評(píng)價(jià)，并沒(méi)有否認(rèn)收購(gòu)事實(shí)。

　　雖然銀行收購(gòu)期貨公司的消息虛虛實(shí)實(shí)，但是國(guó)債期貨上市前，銀行對(duì)期貨業(yè)關(guān)注空前已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　“像三年前券商紛紛收購(gòu)期貨公司布局股指期貨上市一樣，銀行是國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的重要參與者，對(duì)國(guó)債期貨這一風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具具有天然的需求，國(guó)債期貨上市引發(fā)銀行收購(gòu)期貨公司乃是一種水到渠成。”馬萬(wàn)金說(shuō)。

　　不過(guò)，國(guó)金期貨副總經(jīng)理江明德(博客,微博)指出：“收購(gòu)行為更深遠(yuǎn)的目的是銀行布局全金融業(yè)務(wù)，搭建金融超市平臺(tái)，走混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展道路，進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力。銀行目前受到其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展模式多元化沖擊較大，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起會(huì)擠壓銀行的增長(zhǎng)空間。利率市場(chǎng)化也要求銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)格局的突破。利用國(guó)債期貨上市的契機(jī)，通過(guò)收購(gòu)期貨公司，可能是銀行跨出模式轉(zhuǎn)變的一步?！?/p>

　　更多期貨業(yè)內(nèi)人士指出，券商系期貨公司的成功經(jīng)驗(yàn)為銀行提供了信心。

　　目前，境內(nèi)期貨公司共160家，經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)，券商系期貨公司已達(dá)到66家，且券商系期貨公司實(shí)力有目共睹，據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)7月份公開數(shù)據(jù)顯示，2012年境內(nèi)凈利潤(rùn)過(guò)億的10家期貨公司中有7家為券商全資控股子公司，包括中證期貨、國(guó)泰君安期貨、廣發(fā)期貨及銀河期貨等。

　　“明天的銀行系期貨公司就是今天的券商系期貨公司，前景值得期待?！瘪R萬(wàn)金說(shuō)。

　　布局國(guó)債期貨

　　銀行收購(gòu)期貨公司最直接的目的自然是布局國(guó)債期貨，但現(xiàn)在銀監(jiān)會(huì)還未出臺(tái)商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨的實(shí)施細(xì)則與交易指引，銀行參與方式仍不明朗。

　　按照《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定，只有期貨公司具備期貨交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格。

　　一位接近交易所的人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》：“國(guó)債期貨上市伊始，商業(yè)銀行較具有操作性的參與方式是銀行以類自營(yíng)會(huì)員身份參與國(guó)債期貨交易?！?/p>

　　中金所已對(duì)《中國(guó)金融期貨交易所會(huì)員管理辦法》重新修訂，其中，對(duì)交易結(jié)算會(huì)員和全面結(jié)算會(huì)員的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行擴(kuò)充，增加了結(jié)算會(huì)員為其自身辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)的規(guī)定，這意味著銀行等機(jī)構(gòu)可以申請(qǐng)成為中金所結(jié)算會(huì)員，獨(dú)立實(shí)現(xiàn)交易與結(jié)算業(yè)務(wù)。

　　不過(guò)，自營(yíng)業(yè)務(wù)所涉及國(guó)債現(xiàn)貨投資占商業(yè)銀行總體國(guó)債現(xiàn)貨投資比例較低，商業(yè)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)中的國(guó)債投資量才是大頭。但后者參與國(guó)債期貨仍有障礙。

　　一方面商業(yè)銀行代客理財(cái)產(chǎn)品資金所投資的國(guó)債頭寸，與自營(yíng)業(yè)務(wù)投資國(guó)債頭寸可能是放在一個(gè)資金池中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的，難以認(rèn)定哪些頭寸屬于理財(cái)產(chǎn)品，哪些頭寸屬于銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　上述人士表示：“交易所層面肯定會(huì)要求商業(yè)銀行將兩類業(yè)務(wù)分清楚，針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的國(guó)債頭寸，可能會(huì)要求商業(yè)銀行為單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品開立對(duì)應(yīng)期貨賬戶，然后再參與期貨市場(chǎng)，到時(shí)候還需要監(jiān)管層來(lái)明確。”

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，銀行目前還沒(méi)有梳理出一套理財(cái)產(chǎn)品登記與單獨(dú)會(huì)計(jì)核算制度，制度缺失可能迫使銀行不得不另辟蹊徑滿足監(jiān)管要求，通過(guò)收購(gòu)一家期貨公司變相獲取經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照，將資金池國(guó)債期貨投資頭寸納入經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)范疇。

　　業(yè)內(nèi)討論較多的另一種商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨方法是商業(yè)銀行申請(qǐng)成為中國(guó)金融期貨交易所特別結(jié)算會(huì)員，然而中國(guó)金融期貨交易所規(guī)定特別結(jié)算會(huì)員只允許結(jié)算而不準(zhǔn)交易，這就意味著商業(yè)銀行必須放棄國(guó)債期貨的自營(yíng)交易。但商業(yè)銀行可以通過(guò)收購(gòu)一家期貨公司來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，銀行可以通過(guò)期貨公司向中金所申請(qǐng)得到交易結(jié)算會(huì)員或全面結(jié)算會(huì)員資格，為自身或受托客戶(包括簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員)辦理業(yè)務(wù)。

　　但業(yè)內(nèi)人士也擔(dān)憂，這樣的布局長(zhǎng)期可行，但短期內(nèi)可能趕不上國(guó)債期貨上市。

　　還需政策點(diǎn)頭

　　雖然商業(yè)銀行收購(gòu)期貨公司動(dòng)力十足，然而，事情也并非一帆風(fēng)順，目前商業(yè)銀行收購(gòu)期貨公司仍受困于制度障礙，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。

　　根據(jù)《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第四十三條的規(guī)定，商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，國(guó)家另有規(guī)定的除外。江明德表示：“根據(jù)這條規(guī)定即便銀行有心，收購(gòu)真正成行還需時(shí)日?！?/p>

　　不少業(yè)內(nèi)人士也指出，現(xiàn)在最大的問(wèn)題已不是銀行想不想收購(gòu)期貨公司，而是收購(gòu)很難通過(guò)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。馬萬(wàn)金認(rèn)為：“其實(shí)不妨一試，目前境內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，如平安集團(tuán)旗下就有多張金融機(jī)構(gòu)牌照?！?/p>

　　與境內(nèi)銀行收購(gòu)難度相比，通過(guò)ECFA(海峽兩岸經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議)框架下的一些制度安排，臺(tái)資銀行進(jìn)入大陸參股期貨公司路徑反而更加順暢。

　　江明德表示：“銀行本身的積極性不會(huì)像券商那么高，現(xiàn)在有收購(gòu)想法的也只是個(gè)案。這一方面是銀行收購(gòu)有政策障礙，另一方面優(yōu)質(zhì)期貨公司殼資源已經(jīng)較少，可供收購(gòu)資源不多，一般來(lái)說(shuō)，銀行收購(gòu)會(huì)提出控股要求，這樣就只能在沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)被收購(gòu)的期貨公司中去找，而2008年前后券商已經(jīng)將較好資質(zhì)的期貨公司收入囊中?！?/p>

　　從商業(yè)銀行的收購(gòu)對(duì)象來(lái)看確實(shí)存在上述問(wèn)題，根據(jù)中期協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年金石期貨、杉立期貨凈利潤(rùn)分別為-50.02萬(wàn)元和736.49萬(wàn)元，均處于行業(yè)中下游位置。

　　當(dāng)然，這些沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)背景的中小期貨公司舉手歡迎銀行的收購(gòu)，江明德指出，如果確實(shí)有銀行系期貨公司獲批，這個(gè)對(duì)提升境內(nèi)期貨公司的實(shí)力有積極的意義。因?yàn)闊o(wú)論從資本實(shí)力還是金融資源，銀行要遠(yuǎn)強(qiáng)于證券公司。

　　廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成日前也表示，商業(yè)銀行“入市”仍需看監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，而一旦加入，則將對(duì)期貨業(yè)生態(tài)造成巨大影響。