[轉(zhuǎn)] 機構(gòu):國債期貨將為市場提供“正能量”
由東海期貨、東海證券主辦的“國債期貨投資報告會”17日在北京舉行,國內(nèi)銀行、保險(放心保)、證券、基金等金融機構(gòu)代表及個人投資者近百人參加了會議。東海期貨總經(jīng)理助理陳金英在會議中表示,國債期貨不會分流資本市場資金,反而能促進我國基準收益率曲線的形成,為資本市場健康發(fā)展提供“正能量”。
陳金英表示,基準收益率曲線是一切金融資產(chǎn)定價的基礎(chǔ)。由于我國利率市場化進程尚未完成,且缺乏與國債現(xiàn)貨市場相對應(yīng)的國債期貨市場,使得金融資產(chǎn)定價缺乏長期、可靠的基準收益率曲線參照。對股市而言,基準收益率曲線的形成,將有助于機構(gòu)投資者入市且長期持有股票,降低股市換手率和波動幅度。
從另一個角度來看,繼股指期貨之后,國債期貨的推出將促進債券固定收益市場、股票投資市場、期貨風(fēng)險管理市場的融合,豐富理財產(chǎn)品類型,對沖資金池利率風(fēng)險,吸引更多的社會資金參與到資本市場的投資中來。
“對期貨市場來說,國債期貨將為市場引入銀行、保險等機構(gòu)投資者,形成散戶、現(xiàn)貨套保企業(yè)、專業(yè)機構(gòu)投資者齊全的期貨市場投資者結(jié)構(gòu)。”在陳金英看來,市場投資者結(jié)構(gòu)的不斷完善,期貨市場定價、風(fēng)險管理功能的進一步有效發(fā)揮,反過來也將促進我國整個資本市場的長期健康發(fā)展。
東海期貨研究所所長助理于偉在會議上表示,機構(gòu)投資者參與國債期貨交易將主要圍繞三大交易策略進行:首先是作為風(fēng)險管理工具,直接對沖持有國債現(xiàn)貨的價格波動風(fēng)險;第二是期現(xiàn)套利,如買入具有超越國債指數(shù)收益的優(yōu)勢債券組合,同時做空國債期貨以對沖其系統(tǒng)性利率風(fēng)險,獲取相對穩(wěn)定的Alpha收益等;三是將國債期貨作為組合資產(chǎn)配置工具,如基于債股“蹺蹺板”效應(yīng)實施的債股強弱對沖策略等。
“金融期貨衍生品品種的不斷豐富,促進我國期貨市場從過去的散戶、小眾市場向機構(gòu)、大眾市場轉(zhuǎn)變,也對期貨中介機構(gòu)的客戶服務(wù)提出了更高的要求。”于偉介紹說,為配合國債期貨上市,東海期貨已研制出“東海債券通”國債投資高端決策系統(tǒng)。該系統(tǒng)具備實時顯示國債期現(xiàn)貨市場信息、國債期現(xiàn)套利機會自動化甄別、套利與套保計算器、動態(tài)跟蹤最便宜交割券等多種功能,為投資者提供全方位、自動化的國債期貨投資服務(wù)。
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