上周，短期Shibor持續(xù)下滑，隔夜、1周、2周shibor分別下降7.4、22.2、29.6個基點，報收3.209%、3.772%、3.823%。1月、3月Shibor分別微漲4.3、0.01個基點，報收4.56%、4.6503%。6月、9月、1年Shibor分別保持4.2198%、4.27%、4.4%未變。

　　近期，央行已經(jīng)連續(xù)9周貨幣實行凈投放操作，累計凈投放貨幣5307億元。這是央行12年來持續(xù)時間最長的貨幣凈投放操作。從操作的力度上來看，連續(xù)7周的貨幣凈投放均低于500億元，操作力度并不大。央行在貨幣投放力度上較為謹慎，實行弱寬松貨幣思路。

　　在實體經(jīng)濟方面，雖然新一屆領導層傾向于調結構穩(wěn)定經(jīng)濟的思路，但是地方政府的政策仍然是以投資為主。“鐵公基”在投資中仍然占據(jù)較大比重。地方政府的政策與中央的態(tài)度有偏差。地方政府這種重投資的政策具有較大的貨幣需求，倒逼央行維持弱寬松思路。

　　（作者單位：國信期貨）