超市中隨處可見的70克/袋的涪陵榨菜(002507,股吧)從不說謊，它的銷量已經(jīng)成為相關(guān)機(jī)構(gòu)追蹤農(nóng)民工流動趨勢的重要參考數(shù)據(jù)。與之類似，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）也被大宗商品市場投資者稱之為自己的“榨菜指數(shù)”——這是他們歷來最為看重的投資指標(biāo)之一。

　　“BDI指數(shù)是一個(gè)相對客觀的指標(biāo)?！庇匈Y深投資者告訴中國證券報(bào)，該指數(shù)不存在短線資金炒作的問題，如果短線資金進(jìn)入大宗商品市場炒作，但同期BDI指數(shù)不漲的話，則大宗商品市場高企的價(jià)格就值得警惕。

　　對于7月初以來BDI指數(shù)的持續(xù)上漲，有分析認(rèn)為，這預(yù)示著大宗商品需求在不斷好轉(zhuǎn)，未來商品漲勢可期。但亦有觀點(diǎn)指出，短期反彈只是一個(gè)結(jié)構(gòu)性行情，趨勢性上漲還遠(yuǎn)未來臨，而BDI指數(shù)也依然在相對低位運(yùn)行，商品牛市依然漫漫無期。

　　大宗商品的風(fēng)向標(biāo)

　　“BDI指數(shù)是全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表，更是初級商品市場價(jià)格走勢的風(fēng)向標(biāo)。”中期研究院宏觀策略高級分析師李莉指出，從7月初以來該指數(shù)一直處于回升趨勢，說明國際間的貿(mào)易形勢在持續(xù)改善。這與近期全球經(jīng)濟(jì)普現(xiàn)回暖跡象保持一致，目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為穩(wěn)健，連一向令市場緊繃神經(jīng)的歐元區(qū)最新的季度GDP也實(shí)現(xiàn)了正增長。同時(shí)，BDI指數(shù)的回升也預(yù)示著大宗商品需求的好轉(zhuǎn)，7月以來大宗商品原材料價(jià)格普遍出現(xiàn)了持續(xù)性上漲。

　　據(jù)介紹，BDI指數(shù)是全球經(jīng)濟(jì)的縮影。全球經(jīng)濟(jì)過熱期間，大宗商品市場需求增加，BDI指數(shù)也相應(yīng)上漲。也就是說，如果該指數(shù)上漲，則煤炭、有色金屬和鐵礦石等大宗商品價(jià)格也在上漲。從過去經(jīng)驗(yàn)來看，它與美元、美國股市和全球大宗商品價(jià)格均維持正相關(guān)關(guān)系。

　　2003年，該指數(shù)還不到3000點(diǎn)，而到了2004年，該指數(shù)就翻了一番，達(dá)到6000點(diǎn)以上，2008年最高更是達(dá)到11793點(diǎn)。對于期貨市場戰(zhàn)略投資者而言，它無疑是重要的先行參考指標(biāo)。2011年10月，在CRB指數(shù)還處于相對高位之時(shí)，BDI指數(shù)卻率先出現(xiàn)持續(xù)暴跌行情，許多期貨投資者據(jù)此認(rèn)為，全球市場對于原材料的需求開始減弱，經(jīng)濟(jì)增長也將回落。隨后CRB指數(shù)走勢確實(shí)證明了這一點(diǎn)：該指數(shù)從2012年3月開始下挫，直至當(dāng)年6月，跌幅高達(dá)50%。

　　經(jīng)濟(jì)回暖推漲BDI指數(shù)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期BDI指數(shù)上漲主要和全球經(jīng)濟(jì)形勢有關(guān)。從近期看，由于中國政府逐步加大基礎(chǔ)設(shè)施投資、加大棚戶區(qū)改造等措施，這些措施不僅有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，而且有利于提振市場信心。這些調(diào)控措施重在治本，因而對國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到促進(jìn)作用。

　　從國外看，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走好，就業(yè)率繼續(xù)提高；歐洲二季度GDP增速超過預(yù)期，這些數(shù)據(jù)不僅有利于提振市場信心，而且實(shí)實(shí)在在有利于增加全球貿(mào)易總量，對BDI指數(shù)起到支撐作用。

　　“BDI指數(shù)作為全球經(jīng)濟(jì)晴雨表的指標(biāo)之一，它的回升一方面利于增強(qiáng)市場信心，同時(shí)也會增加物流成本，二者從不同角度對大宗商品價(jià)格起到支撐作用?！备窳制谪浹邪l(fā)總監(jiān)李永民認(rèn)為，總體上看，BDI回升對國內(nèi)大宗商品價(jià)格起到一定程度的利多影響。

　　中證期貨副總經(jīng)理景川表示，8月以來，隨著各國數(shù)據(jù)的相繼公布，經(jīng)濟(jì)回暖的信號越來越多，無論是美國較為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，還是歐洲經(jīng)濟(jì)觸底回升的跡象更加明顯，亦或是中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，都為包括有色金屬在內(nèi)的大宗商品在8月份的反彈中帶來一定契機(jī)。

　　短線僅是結(jié)構(gòu)性反彈

　　“BDI指數(shù)回升反映了干散貨運(yùn)輸市場景氣度在好轉(zhuǎn)。”李莉表示，結(jié)合“中國因素”來看，隨著穩(wěn)增長的各類措施初步產(chǎn)生效果，中國內(nèi)需逐步恢復(fù)并直接提振了相關(guān)商品的進(jìn)口。如7月中國進(jìn)口的反彈主要來自于進(jìn)口量增長的貢獻(xiàn)，這當(dāng)中鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比增長達(dá)到17%，直接顯示了國內(nèi)需求的好轉(zhuǎn)。她認(rèn)為，隨著后期政策面的持續(xù)回暖，尤其是房地產(chǎn)投資和基建投資的逐步企穩(wěn)及回升，預(yù)計(jì)這一趨勢將得到延續(xù)，相關(guān)商品的需求也將保持增長。

　　但亦有不少人士表示，其實(shí)從2008年金融危機(jī)使得BDI指數(shù)大幅下跌之后，該指數(shù)近幾年一直維持在低位運(yùn)行之中，此間的波動相對于大宗商品以及國際貿(mào)易牛市之時(shí)已經(jīng)不能同日而語。BDI指數(shù)從2013年年初又開始了一個(gè)相對上漲的走勢，從某種程度上來講，說明了國際貿(mào)易出現(xiàn)了些許回升，也是大宗商品市場的一個(gè)先行指標(biāo)，但BDI指數(shù)依然處于1200點(diǎn)下方，也僅僅是處于兩年來的高位而已，這樣的反彈上漲也僅僅是反映出目前全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的相對走好。

　　“BDI指數(shù)是全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要的驗(yàn)證指標(biāo)，從進(jìn)出口貿(mào)易的角度來講，其具有一定的先行性，尤其是與大宗商品價(jià)格存在一定的聯(lián)動性。”光大期貨宏觀貴金屬分析師孫永剛認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度上來講，其又具有一定的滯后性，因?yàn)閲H貿(mào)易在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后，目前全球經(jīng)濟(jì)依然處于繁重的債務(wù)壓制之下，經(jīng)濟(jì)去杠桿依然是一個(gè)主旋律，雖然美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底復(fù)蘇，但終端消費(fèi)低迷依然將是一個(gè)長期的過程，歐洲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題也將長期蔓延，而企業(yè)和政府的同時(shí)去杠桿是最大難題，新興市場經(jīng)濟(jì)體的反周期政策將逐步暴露出大問題，經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能過剩與收入分配問題將是危機(jī)的下一個(gè)結(jié)癥，而從大宗商品的角度來看，短期反彈只是一個(gè)結(jié)構(gòu)性行情，趨勢性上漲還遠(yuǎn)未來臨，而BDI指數(shù)也依然是在相對低位運(yùn)行，大宗商品牛市依然漫漫無期。