保稅區(qū)銅庫(kù)存數(shù)量的變化一直被視作國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)的“晴雨表”。近日市場(chǎng)傳聞今年以來(lái)國(guó)內(nèi)保稅區(qū)銅庫(kù)存下降三分之二，降至30萬(wàn)噸，這再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銅庫(kù)存變化的討論。

　　“這個(gè)消息可以從兩個(gè)方面來(lái)分析，首先是數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，其次是數(shù)據(jù)說(shuō)明了什么?！鄙虾Ｄ炒笮唾Q(mào)易企業(yè)副總經(jīng)理習(xí)先生表示。

　　習(xí)先生認(rèn)為，上海保稅區(qū)銅庫(kù)存肯定不止30萬(wàn)噸，至少在35萬(wàn)噸。實(shí)際上，保稅區(qū)庫(kù)存并沒(méi)有官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)上數(shù)據(jù)都是一些大型貿(mào)易商自己的估算值。同時(shí)，庫(kù)存量也是一個(gè)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，上半年總體呈下降趨勢(shì)，不過(guò)這一趨勢(shì)似乎正在改變。

　　中投天琪期貨上海營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理閆勇剛也對(duì)30萬(wàn)噸的數(shù)據(jù)表示懷疑。作為十多年關(guān)注銅市場(chǎng)的人士，他認(rèn)為這一數(shù)據(jù)在40萬(wàn)噸左右，“近期LME銅庫(kù)存從63萬(wàn)噸下降到56萬(wàn)噸左右，其中大部分流入國(guó)內(nèi)保稅區(qū)”。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年5、6、7三個(gè)月保稅區(qū)銅庫(kù)存數(shù)量下降最快?！捌渲幸徊糠种匦铝魅隠ME亞洲倉(cāng)庫(kù)，但更多完稅后進(jìn)入了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)?！绷?xí)先生分析，對(duì)很多銅貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，由于銅進(jìn)口后還會(huì)帶來(lái)許多其他收益，少量的虧損就意味著有利可圖。上述階段銅進(jìn)口每噸只虧損200—300元，對(duì)于很多進(jìn)口商來(lái)說(shuō)，屬于可接受的范圍，“特別是這一進(jìn)口窗口持續(xù)時(shí)間超過(guò)兩個(gè)月，促使大量銅報(bào)關(guān)進(jìn)口”。

　　庫(kù)存逐步增加或?qū)⒏淖儽６悈^(qū)內(nèi)銅倉(cāng)單注冊(cè)困難的局面。

　　據(jù)悉，保稅區(qū)內(nèi)30萬(wàn)—40萬(wàn)噸庫(kù)存中，有20萬(wàn)噸左右屬于大宗商品巨頭嘉能可所有，真正可以被其他交易者用于注冊(cè)倉(cāng)單的數(shù)量并不多。不過(guò)，習(xí)先生并不認(rèn)為這涉及壟斷。

　　“嘉能可的存貨是在保稅區(qū)總庫(kù)存達(dá)到100萬(wàn)噸附近逐步建立起來(lái)的，在總庫(kù)存數(shù)量較多時(shí)，嘉能可的庫(kù)存量并不明顯，總量下降后才顯得他們的庫(kù)存占比過(guò)大。”習(xí)先生對(duì)期貨日?qǐng)?bào)特別強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，銅從海外市場(chǎng)進(jìn)入保稅區(qū)非常便利，加上銅價(jià)的公開(kāi)性和全球性特征，保證了銅價(jià)不會(huì)因?yàn)槟臣夜倦A段性的持倉(cāng)占比過(guò)大而出現(xiàn)波動(dòng)。

　　習(xí)先生認(rèn)為，庫(kù)存數(shù)據(jù)變化傳遞的信息更多反映了近階段銅價(jià)的變化。進(jìn)入8月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)均展開(kāi)幅度在15%左右的上漲行情。以倫銅價(jià)格來(lái)看，當(dāng)銅價(jià)在7000美元/噸以下時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)明顯增加；銅價(jià)重回7000美元/噸以上后，消費(fèi)則出現(xiàn)明顯下滑。

　　閆勇剛認(rèn)為，保稅區(qū)庫(kù)存將保持繼續(xù)回升，直至消費(fèi)明顯回暖或價(jià)格重回低位。

　　習(xí)先生則有另外的看法，他提醒投資者關(guān)注庫(kù)存短暫變化之外的東西。一是銅現(xiàn)貨除了6月末錢荒那幾天，一直維持升水，這表明現(xiàn)貨消費(fèi)依然強(qiáng)勁；二是CFTC公布的COMEX持倉(cāng)報(bào)告顯示，基金從年初開(kāi)始成為銅凈空頭，最近已經(jīng)變?yōu)閮舳囝^，這說(shuō)明機(jī)構(gòu)對(duì)銅價(jià)開(kāi)始樂(lè)觀。

　　“歐美經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持一定發(fā)展速度，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將成為未來(lái)銅價(jià)走高的保證?！绷?xí)先生認(rèn)為。