金證券 江芬芬

　　號稱全球最大的稀有金屬交易所――昆明泛亞有色金屬交易所（下稱昆明泛亞）正面臨巨大的麻煩。近期，眾多投資者反映，投資這家交易所旗下的金融產品“日金寶”，卻遭遇限制交易并且資金取不出來。

　　《金證券》了解到，目前泛亞江蘇維權分群人數已經達到200多人，某投資者手上的500萬現金被“困”其中。

　　維權集結

　　老曹是江蘇鎮(zhèn)江人，去年7月份，他注意到不少代理機構在推一款名為“日金寶”的理財產品。根據宣傳，這款產品預計年化收益最高可達13%，也就是說存款10萬，預期年收益最高可達1萬-1.3萬元。每日萬分之3.56的收益，收益是余額寶的3倍，銀行活期存款的40倍。另外，“日金寶” 收益是每日日結，每日到賬，并且資金隨進隨出。

　　他不禁動心。起初，老曹只是5萬的小投入，后來看操作比較方便、收益也是清清楚楚，就開始加大投入，最高資金達到30萬。去年年底，老曹算了筆賬，半年時間收益確實達到了6.5%左右。

　　不過，從今年4月份開始，老曹隱隱覺得不對勁。“交易所的規(guī)則變個不停，開始限制出金了，也不在官網上公告，穩(wěn)妥起見，我抽了10萬出來。”他對《金證券》稱。

　　到了5、6月份，老曹最擔心的事情還是發(fā)生了，賬戶里的20多萬資金根本取不出來了。他開始在網上尋求幫助，發(fā)現跟自己相同遭遇的不在少數。據悉，目前全國建立了幾十個泛亞維權群，老曹加入的江蘇維權群就達到200多人，其中群主500多萬資金套在其中。

　　百億困局

　　回過頭老曹發(fā)現，危機爆發(fā)之前已有苗頭。早在2014年11月，昆明泛亞就曾因存違規(guī)行為遭到云南證監(jiān)局的點名批評，稱“泛亞所風險巨大”。

　　2015年1月4日，硅谷天堂發(fā)布聲明，稱經過一年多的時間，由于昆明泛亞一直未通過相關政府機構的驗收事項，決定不再參與昆明泛亞的股權投資。

　　此外，全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)上可見，昆明泛亞在今年7月1日已被昆明是工商行政管理局列入“經營異常名錄”。

　　“很多人都是因為昆明泛亞光鮮的宣傳，放松了警惕。”老曹稱。

　　《金證券》注意到，昆明泛亞宣稱是全球最大的稀有金屬交易所，也是中國客戶資產管理規(guī)模最大的現貨交易所。2010年，該交易所作為昆明市重點招商引資項目由政府批準設立，四年來，交易所累計交易量3200多億，客戶22萬，為實體經濟導入資本367億元。

　　如今，這些數據卻成了不可承受之重。有網友在網上爆料，昆明泛亞資金鏈斷裂，牽涉全國20個省份、22萬投資者，總金額達400億元，引發(fā)投資者上門維權。

　　昨日，《金證券》反復撥打昆明泛亞電話，始終處于占線狀態(tài)。老曹反映，“之前泛亞網頁上會有客服第一時間解答疑問，最近這些客服徹底消失了，只說要我們留言，這讓人更加恐慌。”

　　《《昆明泛亞：全力以赴維護市場穩(wěn)定（組稿二，回應）

　　昨日，昆明泛亞在官網上公告稱，2015年，受宏觀經濟因素和政策層面的多重影響，泛亞委托受托交易商近日出現了資金贖回困難，在委托受托業(yè)務合同期限內，部分受托資金出現了集中贖回情況。該交易所解釋，按照有關部門監(jiān)管要求，交易所執(zhí)行T+5交易制度，取消賣出申報業(yè)務，使客戶資產管理風險控制的長效機制被破壞。交易額大幅下降，有的品種交易量不及原來的十分之一。

　　其次，按照云南省清整辦的整改要求，泛亞于2015年1月正式取消了賣出申報的交易模式，400多億客戶資產變成100%可流動資產，流動性風險難以管理。今年4月以后，股市火爆，投資者跑步入場，觸發(fā)了踩踏。

　　昆明泛亞表示，首先，交易所已經對客戶設定資金受托了結上限；第二，生產企業(yè)與投資者簽署50億的回購協議，定期回購客戶資產；第三，投資人資金轉讓互聯網金融平臺泛融網，通過100%貨物資產質押，在供應鏈直接融資市場實現結構化；第四，針對T+5實施以來導致交易盤面不活躍、市場功能失靈的現狀，交易所9月1日上線新的交易系統(tǒng)。

　　《《看似完美，現實殘酷（組稿三，筆尖）

　　“曾經的馬云，你愛理不理；今天的馬云，你高攀不起?，F在的泛亞，你將信將疑；未來的泛亞，你望塵莫及！”

　　去年年底，有代理機構推銷“日金寶”時，曾將它與阿里巴巴旗下的“余額寶”作比，認為“日金寶”10%-13%的年化收益完勝“余額寶” 。其實，“日金寶”確實算得上一款帶有互聯網金融屬性的“寶寶”產品。它的本質是投資者為稀有金屬交易提供供應鏈融資，投資者為委托方墊付貨款協助其買入貨物，并代持委托方作為委托資產的貨物。同時，委托方按日支付一定的利息給投資者。

　　為了保障投資者資金安全，如果委托方不按時還錢，交易所就會處置押金和貨物；如果抵押的貨物下跌，交易所會返還一部分錢給投資人，使得借出的錢重新和抵押物價值匹配。

　　一切看起來很完美。但從泛亞的公告中不難看出，價格波動、流動性不足是這次兌付風險的導火線。據了解，近期有色金屬價格暴跌，電子盤期貨銦價格在半年內從550元下跌到了最低180元，下跌了72%，這樣的價格波動無疑讓交易所掉進深坑。此外，交易規(guī)則的變化嚴重抑制了市場發(fā)揮功能，只見錢出不見錢進，最終的結果是誰的錢都出不來。

　　互聯網金融產品的橫空出世，既帶來金融創(chuàng)新的“紅利”，也具有與傳統(tǒng)金融模式不同的風險特征，投資者還得慧眼識“險”。 江芬芬