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[轉(zhuǎn)] 美元回流 大宗商品漲勢(shì)退潮

2013-08-23 00:10 來(lái)源: 中國(guó)證券報(bào) 瀏覽:484 評(píng)論:(0) 作者:開(kāi)拓者金融網(wǎng)

  近期資本市場(chǎng)似乎在形成新的邏輯:美股、美債下跌,美元指數(shù)弱勢(shì)震蕩,非美貨幣如歐元、英鎊等相對(duì)強(qiáng)勢(shì),而亞太股市和匯市紛紛下挫,泰國(guó)、印度尤為典型。分析人士指出,美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好,美元紛紛從其他國(guó)家和地區(qū)轉(zhuǎn)向美國(guó)市場(chǎng),美元指數(shù)亦在前期大幅反彈,短期大宗商品可能再次“退潮”,特別是對(duì)于黃金來(lái)說(shuō),意味著熊市格局已定。

  美元回流的四個(gè)“推手”

  8月21日,美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的7月議息會(huì)議紀(jì)要顯示,伯南克縮減QE規(guī)模的時(shí)間表獲得了廣泛支持,并認(rèn)為在7月份會(huì)議上宣布縮減QE時(shí)機(jī)尚不成熟,部分美聯(lián)儲(chǔ)理事表示,美聯(lián)儲(chǔ)可能需要在不久以后就開(kāi)始縮減“量化寬松”計(jì)劃。

  該消息使得美元指數(shù)從底部企穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示,截至北京時(shí)間22日17時(shí),美元指數(shù)從20日階段性低點(diǎn)80.754點(diǎn)攀升至81.492點(diǎn),升幅近1%。美元是大宗商品的計(jì)價(jià)貨幣,這也使得原油、倫銅等大宗商品在當(dāng)天會(huì)議紀(jì)要發(fā)布時(shí)價(jià)格走勢(shì)受挫。

  分析人士指出,導(dǎo)致美元回流有四個(gè)推手:一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。隨著美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和美國(guó)道瓊斯股票指數(shù)連創(chuàng)新高,賺錢效應(yīng)導(dǎo)致美元紛紛從其他國(guó)家和地區(qū)轉(zhuǎn)向美國(guó)證券市場(chǎng);其次是美元指數(shù)。前期美元指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈,作為重要的投資手段,美元指數(shù)安全性增強(qiáng),吸引力也進(jìn)一步提高,美元指數(shù)走高進(jìn)一步吸引美元回流。三是新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩。在這些國(guó)家資本市場(chǎng)進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)加大。四是美國(guó)政府采取的旨在增加本國(guó)投資和就業(yè)的政策。這對(duì)美元回流起到促進(jìn)作用。

  美元回流會(huì)流向哪兒

  美元回流,會(huì)流向哪些領(lǐng)域和資產(chǎn)?格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民說(shuō),流向主要取決于預(yù)期收益率及風(fēng)險(xiǎn)的高低。目前看,美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程最快,自我修復(fù)能力最強(qiáng),美元流向美國(guó)應(yīng)該第一選擇。中國(guó)政府近期是采取了一系列旨在重振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控措施,這些措施已經(jīng)逐步生效,中國(guó)也有望成為美元投資的重要選擇之一。

  他進(jìn)一步表示,美元回流對(duì)不同國(guó)家和地區(qū)會(huì)產(chǎn)生不同的影響。對(duì)流入國(guó)而言,美元短期大幅增加會(huì)導(dǎo)致當(dāng)?shù)亓鲃?dòng)性短期內(nèi)大幅上升,美元流入短期內(nèi)會(huì)對(duì)流入地物價(jià)起到支撐作用。但長(zhǎng)期看,美元流入并沒(méi)有投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),而主要投向資本市場(chǎng)。如果有一天美元流出,將對(duì)流入地經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大沖擊,1998年亞洲金融危機(jī)就是明顯的例子。

  資產(chǎn)選擇方面,此前有市場(chǎng)人士認(rèn)為,美元回流可能會(huì)選擇證券市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示,從6月下旬開(kāi)始的一波牛市行情令美股屢創(chuàng)新高,道瓊斯工業(yè)指數(shù)一度攀升至15658.43點(diǎn)的歷史高位。不過(guò),8月以來(lái),美股開(kāi)始回調(diào)。

  大宗商品會(huì)否再“退潮”

  不可否認(rèn)的是,美元回流會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)以及全球大宗商品市場(chǎng)等造成沖擊,黃金亦不例外會(huì)遭受負(fù)面影響。市場(chǎng)人士認(rèn)為,無(wú)論9月,亦或是今年年底,縮減QE已成大概率事件,全球美元供應(yīng)量快速膨脹的趨勢(shì)將會(huì)得到一定的限制。

  在這一預(yù)期下,進(jìn)入2013年以來(lái),美國(guó)凈資本流入大體處于增長(zhǎng)狀態(tài)。而金融市場(chǎng)的一個(gè)突出表現(xiàn)是,美國(guó)十年期國(guó)債收益率攀升至近兩年高位。有分析稱,美元資產(chǎn)收益率上升有望吸引更多投資者,對(duì)于美元回流也將會(huì)起到促進(jìn)作用,但進(jìn)一步來(lái)看,盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì),不穩(wěn)定性卻始終存在。

  國(guó)元期貨研發(fā)中心總經(jīng)理姜興春認(rèn)為,今年以來(lái),隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇,美國(guó)股市屢創(chuàng)新高,美元回流是一個(gè)確定性事件,但是美元從新興市場(chǎng)撤離速度和數(shù)量并沒(méi)有想象中那么多,僅是全球資產(chǎn)配置的細(xì)微變化,不會(huì)引發(fā)洶涌的“撤離潮”。

  他表示,美元回流會(huì)加速大宗商品市場(chǎng)調(diào)整,股市受到流動(dòng)性影響出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整,美元快速回流加速美元走強(qiáng),短線利空大宗商品。

  不少分析師指出,市場(chǎng)避險(xiǎn)需求減弱又會(huì)遏制美元的回流,美元回流過(guò)程應(yīng)不會(huì)一蹴而就,對(duì)于黃金價(jià)格的負(fù)面影響也會(huì)是間歇性的。光大期貨分析師孫永剛認(rèn)為,在美股出現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)下跌之后,QE政策的正式退出是否會(huì)成為一個(gè)真正的終結(jié),與此同時(shí)將給全球金融市場(chǎng)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn),但是這樣的風(fēng)險(xiǎn)至少對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)并不強(qiáng),QE的退出或許并沒(méi)有市場(chǎng)想像的那么遙遠(yuǎn),黃金價(jià)格無(wú)疑將進(jìn)入長(zhǎng)期熊市格局。


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