大宗商品下跌態(tài)勢(shì)在7月份得到進(jìn)一步加強(qiáng)，黃金和原油已分別下跌6%和15%，因受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提振美元持續(xù)攀升。但如簡(jiǎn)單地把這兩個(gè)“商品”放在同在籃子里并假設(shè)他們將止步不前，投資者或因此會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，石油和黃金都與美元呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；隨著美元價(jià)值上升，通常可以以更少的美元購(gòu)買同樣數(shù)量的商品。

　　同樣的，可能由于黃金和原因總是成雙成對(duì)的對(duì)美元作出反應(yīng)，一直以來(lái)原油和黃金都同步移動(dòng)，其平均相關(guān)性約為16%(基于Convergex提供的追溯至1970年的3年滾動(dòng)相關(guān)性平均數(shù)據(jù))。

　　但是，隨著石油和黃金最近都有不同幅度的大幅下降，并對(duì)全球事件做出了不同的反應(yīng)，原油部分上作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)樂(lè)觀前景的晴雨表(或者更確切地說(shuō)，悲觀前景的晴雨表)，而黃金則隨著地緣政治問(wèn)題上漲，近期這兩個(gè)商品之間的相關(guān)性急劇轉(zhuǎn)負(fù)。

　　據(jù)Convergex稱，過(guò)去12個(gè)月，黃金和原油價(jià)格日線變動(dòng)相關(guān)性的平均值為-25%。即便基于截至6月底的3年走勢(shì)，其平均相關(guān)性亦降至-5%。

　　“盡管美元與這2組資產(chǎn)均呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但他們各自的基本面都比美元走勢(shì)更為強(qiáng)勁，”標(biāo)普道瓊斯指數(shù)全球大宗商品主管Jodie Gunzberg指出，“黃金和原油的收益分別被恐懼和貪欲所分離。”

　　然而，投資者試圖把這2組商品聚在一起的欲望依然強(qiáng)烈。

　　“人們考慮以籃子的方式交投，”Evercore ISI技術(shù)分析師Rich Ross指出，“人們?cè)谡務(wù)撘焕ι唐返母拍睿@正是他們所在做的--將其捆綁在一起交投。他們先買進(jìn)或賣出，然后才提出問(wèn)題。”

　　毋庸置疑，過(guò)去幾個(gè)月，這些人一直更強(qiáng)調(diào)“賣出”這個(gè)按鈕。

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