7月，受伊朗石油解禁和美國(guó)加息預(yù)期升溫的影響，原油以及下游化工品價(jià)格大幅走弱，LLDPE期貨價(jià)格運(yùn)行重心下移。現(xiàn)貨方面，石化定價(jià)不斷下調(diào)，本周華北地區(qū)煤制LLDPE價(jià)格已經(jīng)降至9000元/噸左右，成交尚可。而隨著7月底8月初下游備貨行情的開啟，LLDPE能否走出一波上漲行情呢？

　　裝置開工率繼續(xù)提升

　　7月新停車檢修的裝置較少，開工率在91%―93%。據(jù)了解，大慶石化55萬(wàn)噸的全密度裝置和58萬(wàn)噸的高低壓、線性裝置計(jì)劃近期開車，華北地區(qū)面臨較大的供應(yīng)壓力。華北地區(qū)本來就是LLDPE的價(jià)格洼地，中油華北定價(jià)較華東、華南價(jià)格低100―200元/噸，且有大量更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的煤制烯烴供應(yīng)，其中包頭神華煤制烯烴在華北的定價(jià)比中油華北低150元/噸左右。一二季度供應(yīng)趨緊的主要原因是裝置集中檢修，而三四季度計(jì)劃內(nèi)的檢修量很少，若保持高開工率，貨源供應(yīng)較為充足。

　　下游集中備貨即將到來

　　從季節(jié)性規(guī)律來看，下半年終端市場(chǎng)對(duì)于原料的需求將在7月末、8月初逐步開啟。秋季農(nóng)膜剛性需求較強(qiáng)，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響較小，且前期價(jià)格下跌過程中，下游維持低庫(kù)存運(yùn)作，屆時(shí)備貨需求集中釋放將使得貨源流動(dòng)速度加大。

　　7月，受需求轉(zhuǎn)淡和供應(yīng)增加影響，PE社會(huì)庫(kù)存小幅回升，但主要生產(chǎn)商庫(kù)存仍維持低位，下游庫(kù)存也處于年內(nèi)低位。截至上周末，中國(guó)聚烯烴總體庫(kù)存天數(shù)在12天，處于中等偏低水平。截至7月21日，期貨倉(cāng)單2336手，接近1.2萬(wàn)噸，與1509合約接近4萬(wàn)手的持倉(cāng)量相比不算大。若多空僵持不下，空頭需要更多的貨來注冊(cè)倉(cāng)單，可能提振現(xiàn)貨價(jià)格短期走高。

　　綜合來看，7月底至8月，如果不出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，LLDPE期價(jià)有望在9000元/噸附近止跌反彈，反彈高度預(yù)計(jì)在9500―9700元/噸。另外，隨著裝置開工率提升，2015年年底新產(chǎn)能繼續(xù)釋放，供應(yīng)趨于過剩，LLDPE不具備長(zhǎng)期做多價(jià)值。

　　（作者單位：新世紀(jì)期貨）