6月、7月、今日又再度迎來大震蕩。然而在股市波動中，對沖型產(chǎn)品以其抗跌性贏得了不少投資者的青睞。

　　以元普量化對沖月月盈為例，6月大震蕩行情下中，滬深300指數(shù)大跌11.88%;而該產(chǎn)品不跌反升，近一月上漲了8.29%，半年累計上漲38.71%，排名相對價值策略自主發(fā)行產(chǎn)品的首位。

　　中投在線指出，量化對沖基金以追求絕對收益為目標，震蕩市及市場下行過程中，量化對沖基金的優(yōu)勢凸顯，投資者可重點關(guān)注。

　　A股今日巨震再創(chuàng)“紀錄”

　　“4000點將是多空爭奪據(jù)點。”這句話幾乎出現(xiàn)在上周末每篇股評中，今日的股市似乎印證其為事實，然而卻用了極其慘烈的方式：上午滬指在4000點徘徊一陣，午后開盤持續(xù)跳水，連續(xù)跌破3900點、3800點整數(shù)關(guān)口，截至收盤，滬指跌8.48%報3725點，為2007年2月27日后最大單日跌幅;深成指跌7.59%，創(chuàng)業(yè)板跌7.4%報2683點;兩市多達1800股跌停。

　　自7月9日的低點以來，A股主要指數(shù)已經(jīng)反彈了30%。有分析認為，在連續(xù)反彈后，近日連續(xù)兩日重挫反彈止步，六大利空壓制股指反彈：1.美聯(lián)儲加息預(yù)期強烈、外圍股市大跌直接導(dǎo)致大盤大幅跳空開盤，影響做多人氣;2.IMF敦促中國退出救市措施，在市場信心未完全恢復(fù)下，IMF的敦促一定程度上壓制了做多動能;3.肉價格走高或拉高CPI到3%，貨幣政策或陷兩難打壓股指下行;4.國7月財新制造業(yè)PMI初值48.2，前值49.4，預(yù)期49.7，經(jīng)濟形勢仍不容樂觀讓多方缺乏攻擊動力;5.股自快速反彈以來，很多個股連續(xù)漲停，抄底資金獲利頗豐，很多獲利都在50%以上，出現(xiàn)了一定的拋壓動能;6.期大量停牌避險的個股開始復(fù)牌，此舉會形成新的股票供給，將對市場資金的充裕度形成一定的考驗，后續(xù)場外資金的供給也是關(guān)鍵。

　　中投在線認為，雖然從技術(shù)面看，行情處在一個危險的階段，但從資金面看，短期資金面在政策保護下仍可以支撐結(jié)構(gòu)性行情。

　　對沖型產(chǎn)品成“抗跌英雄”

　　目前，股市仍處在不穩(wěn)定階段，令投資者躊躇不前;但是，市場上仍有一些??產(chǎn)品逆勢上漲，表現(xiàn)亮眼。

　　老牌私募體現(xiàn)出較強的抗跌性。整個6月，由徐翔管理的華潤信托-澤熙1號、華潤信托-澤熙5期分別取得41.7%、28.53%的正收益;重陽投資旗下的外貿(mào)信托-重陽對沖1號、外貿(mào)信托-重陽對沖2號分別取得25.98%、24.87%的收益率。

　　根據(jù)中投在線研究中心統(tǒng)計，今年前五月業(yè)績一直相對“低調(diào)”的對沖策略私募產(chǎn)品，在六月“脫穎而出”，成為了震蕩市中的最大贏家。其中，相對價值策略因其抗跌性強、在股市暴挫中不降反升的特性受到市場關(guān)注。中投在線研究中心統(tǒng)計顯示，截至今年6月30日，有業(yè)績更新的156只相對價值策略產(chǎn)品中，有146只產(chǎn)品取得正收益，占比高達93.59%。其中，元普投資對沖系列產(chǎn)品整體表現(xiàn)亮眼：元普量化對沖月月盈1號以38.71%的收益摘得相對價值策略自主產(chǎn)品頭籌，回撤率也極低，不到1%;元普對沖1號則以35%的收益緊隨其后。

　　兩只產(chǎn)品均出自元普投資基金經(jīng)理張強之手，他在業(yè)內(nèi)被譽為“絕對收益踐行者”。他管理的元普對沖系列產(chǎn)品整體表現(xiàn)亮眼，在6月的暴跌中基本保持逆市上揚的姿態(tài)。

　　“5月28日那次大跌中，股指期貨大幅升水，基差一直在擴大。當時我們預(yù)判升水最終會收斂，開了一部分期現(xiàn)套利。”他介紹，從6月16日股指第一次跌停時，整個團隊預(yù)感到趨勢有變，覺得風(fēng)險將增大，于是在倉位與品種上都作了調(diào)整，不再重倉于一個品種上，一些風(fēng)險比較大的基金品種也剔除掉了，這樣一來倉位平滑許多。“所以這輪下跌對我們沒影響，我們還是賺錢的。”

　　張強表示，與高額收益相比，量化對沖產(chǎn)品最大的優(yōu)勢在于凈值曲線平滑，注重絕對收益，對于追求穩(wěn)健增值收益的大體量資金具有較強的吸引力。“在大幅震蕩的市場中，沒有什么比持續(xù)的盈利能力更為重要。”

　　股災(zāi)讓不少原本只專注做股票策略的機構(gòu)“醒悟”，開出比此前高至少20%的薪水瘋搶量化對沖牛人，但現(xiàn)狀是，目前國內(nèi)真正好的量化對沖團隊并不多。

　　據(jù)了解，元普投資十分重視量化對沖投資研究，投入五六名精英組成量化對沖團隊，他們均具有海內(nèi)外名校學(xué)歷，并曾服務(wù)于公募基金、私募基金、券商研究所、投行、會計事務(wù)所、律所等大型機構(gòu)，具備多年投資的管理經(jīng)驗和大資產(chǎn)配置經(jīng)驗。元普投資正與中投在線聯(lián)合推出認購反饋活動。