作為一款白銀大眾理財(cái)工具，國投瑞銀白銀基金門檻低、費(fèi)用便宜、操作便捷。

　　本刊 馮慶匯

　　白銀基金問世

　　業(yè)內(nèi)首只白銀期貨基金――國投瑞銀白銀基金于近期正在發(fā)行，并將于不久后上市交易（LOF）。這只白銀基金是業(yè)內(nèi)首只商品期貨基金，該基金采用被動投資，持有白銀期貨合約價(jià)值合計(jì)不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%。這是基金產(chǎn)品的又一次創(chuàng)新。

　　基金經(jīng)理趙健稱，選擇白銀作為首只商品期貨基金的投資標(biāo)的，主要考慮到與黃金相比，白銀彈性更大，更稀缺。從歷史走勢看，白銀波動率約是黃金的1.6倍。同時(shí)，白銀比黃金更加稀缺，按現(xiàn)有全球總儲量，黃金總儲量可供開采69年，而白銀僅可供開采使用23年。白銀有近60%的需求量來自工業(yè)用途，而黃金僅不足10%。且近4年白銀ETF持倉相對穩(wěn)定，而黃金ETF持倉大幅萎縮，可見白銀ETF長期持有者更加堅(jiān)定看多。

　　趙建認(rèn)為，白銀目前處于底部區(qū)域，從歷史上看，白銀大跌后的反彈幅度通常在30%~90%之間，白銀投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，上海期貨交易所白銀價(jià)格為3259元/千克，較自掛牌以來2012年的最高點(diǎn)7438元/千克已下跌55%。對此，趙建表示，白銀已步入底部區(qū)域。

　　第一，代表需求端的中國地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)逐步軟著陸，同時(shí)中間環(huán)節(jié)去庫存較為充分，且供應(yīng)端已經(jīng)開始去產(chǎn)能；第二，強(qiáng)勢美元對商品最負(fù)面沖擊階段過去；第三，從宏觀層面來看，隨著美國接近充分就業(yè)及歐洲央行QE實(shí)施，通脹周期向上拐點(diǎn)將會逐步顯現(xiàn)；第四，從成本端來看，大部分商品已經(jīng)接近產(chǎn)業(yè)鏈平衡線附近，受成本支撐。

　　2011年4月白銀期貨大漲至49.82美元的歷史高位后一路下跌，目前在16美元左右，跌幅近70%。調(diào)整時(shí)間超過4年，調(diào)整時(shí)間、空間已經(jīng)非常充分，且底部區(qū)域盤整時(shí)間已經(jīng)超過半年，向上的動能正在累積。

　　門檻1000元

　　對普通投資者來說，白銀期貨公募基金產(chǎn)品的一大亮點(diǎn)，就是門檻低廉――1000元起步。該基金申贖操作與一般基金相同，并且未來將在證券交易所上市交易。

　　基金采用被動管理，力求在扣除相關(guān)費(fèi)用前產(chǎn)品回報(bào)與上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率相當(dāng)。同時(shí)該產(chǎn)品無杠桿，權(quán)證投資比例不高于基金資產(chǎn)凈值的3%。

　　作為一款白銀大眾理財(cái)工具，國投瑞銀白銀基金具有門檻低、費(fèi)用便宜、操作便捷等優(yōu)勢。按照4000元/千克和4%的最低保證金計(jì)算，白銀期貨最低投資門檻約2400元，但實(shí)際操作門檻更高，風(fēng)險(xiǎn)更大，且需要投資者具有一定的期貨交易經(jīng)驗(yàn)，每日結(jié)算與逐日盯市、換約操作等都需要投資者自己完成。

　　紙白銀交易費(fèi)用高，雙向點(diǎn)差多數(shù)為0.04元/克，以目前白銀價(jià)格看，單邊交易費(fèi)用約0.5%。國投瑞銀白銀基金購買門檻低，申贖操作與一般基金相同，由專業(yè)管理人操作，免去了投資人每日盯市的麻煩；交易成本更低，且白銀基金成立后將在證券交易所交易，能給予場內(nèi)投資者更高的便捷度。

　　國投瑞銀基金(,)此前率先取得基金業(yè)首個(gè)期指交易編碼并成功入市，第一個(gè)推出以股指期貨套利為主的多重套利策略專戶產(chǎn)品，并且第一個(gè)推出含有商品期貨套利策略的基金專戶。擬任基金經(jīng)理趙建從業(yè)12年，現(xiàn)兼任國投瑞銀瑞福深證100指數(shù)分級、中證下游消費(fèi)、滬深300金融地產(chǎn)ETF聯(lián)接、瑞澤中證創(chuàng)業(yè)成長基金經(jīng)理。

　　盼更多商品期貨基金

　　商品期貨公募基金產(chǎn)品的推出，無疑填補(bǔ)了市場一類空白。目前這一門類還有巨大發(fā)展空間。機(jī)構(gòu)投資者對此類產(chǎn)品相當(dāng)有興趣，比如一些大型機(jī)構(gòu)投資者如保險(xiǎn)公司等，受政策或自身投資經(jīng)驗(yàn)限制，無法直接配置商品期貨資產(chǎn)。商品期貨基金推出后，將便于大型機(jī)構(gòu)投資者配置商品期貨資產(chǎn)。

　　同時(shí)這對期貨市場而言也意義非凡。白銀期貨投資基金的推出，對期貨市場與證券市場的互通有積極的推動作用。

　　各大期貨公司在推出期貨基金方面早已摩拳擦掌，但產(chǎn)品一直遲遲未能面世。比如南華期貨2004年推出了跟蹤部分商品期貨價(jià)格走勢的南華商品指數(shù)，在商品指數(shù)的研發(fā)方面處于領(lǐng)先地位，但一直沒有相關(guān)的商品期貨類產(chǎn)品公開發(fā)行。此外，2012年上期所有色金屬期貨價(jià)格指數(shù)正式發(fā)布，東證期貨也在去年與大商所合作推出了“東證―大商所農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)指數(shù)”。

　　這類產(chǎn)品恐怕在不久的將來迅速發(fā)展，對期貨市場的活躍也大有裨益。和直接炒期貨相比，投資于期貨市場基金更為簡潔。管理期貨賬戶不僅需要強(qiáng)健心臟，同時(shí)還需每日結(jié)算，逐日盯市、換約操作。不帶杠桿的大宗商品基金，基本可以跟蹤商品價(jià)格的走勢，可以成為資產(chǎn)配置的一部分。大眾投資者的資產(chǎn)組合，便可就此增加一個(gè)新類別。

　　基金動態(tài)

　　銀華戰(zhàn)略新興發(fā)行

　　銀華戰(zhàn)略新興靈活配置型基金于8月3日起正式發(fā)行，投資者可通過建設(shè)銀行(601939,股吧)、銀華基金(,)直銷平臺和各大券商等渠道認(rèn)購。該基金以6%年化收益率為業(yè)績比較基準(zhǔn)。銀華基金將自購1000萬銀華戰(zhàn)略新興，并將鎖定持有至少3年。該基金主要投資于受益于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下的戰(zhàn)略新興行業(yè)?；饘⑼ㄟ^3個(gè)月定期開放的設(shè)計(jì)，兼顧產(chǎn)品流動性與收益。該基金特別引入業(yè)績“雙高法”計(jì)提附加管理費(fèi)。

　　景順長城改革機(jī)遇基金正在發(fā)行

　　改革主題被認(rèn)為將貫穿全年市場，繼續(xù)成為A股前行的核心動力。在此背景下，景順長城改革機(jī)遇混合基金已經(jīng)正式發(fā)行，該基金以中國國有企業(yè)改革、金融改革、行政體制改革、資源價(jià)格改革等領(lǐng)域中的優(yōu)勢企業(yè)為投資主線，專注于把握中國深化改革帶來的歷史機(jī)遇。該基金投資標(biāo)的覆蓋經(jīng)濟(jì)改革領(lǐng)域的各個(gè)方面，將使用定性分析和定量驗(yàn)證兩個(gè)方面相結(jié)合來把握公司的投資價(jià)值，旨在挖掘出改革過程中的優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行投資。

　　南方絕對收益大跌中保持正增長

　　南方絕對收益基金在今年以來的4次調(diào)整中凈值增長率都為正，今年以來的最大回撤率僅為-1.19%，成立以來的年化收益率高達(dá)24.06%，已成為量化對沖類基金的佼佼者。量化對沖類基金的確在歷次市場調(diào)整中都表現(xiàn)出了有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。