熊鋒

　　股指期貨主力合約IF1309上周兩漲三跌，周線報收長上影十字星，微跌0.31%。目前，IF1309多空前20位主力席位的凈空單已經(jīng)連續(xù)4個交易日攀升，并且走勢保持“下跌增倉，上漲減倉”。市場人士分析，這是空頭勢力回歸的信號，將給期指走勢帶來壓力。此外，備受關(guān)注的光大期貨席位上周全周均位居空頭第一位，并未大幅平倉空單。

　　光大全周居于空頭首位

　　在光大證券(601788,股吧)“8·16”事件發(fā)生后，光大期貨席位當(dāng)日增倉空單7000余手。這使光大期貨席位倉位變動成為本周股指期貨的最大看點之一。

　　根據(jù)中金所盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，上周光大期貨席位持有的空單數(shù)一直位居空頭第一位，較以往的“空頭一哥”中證期貨席位空單高出1000余手。并且，上周光大期貨席位并未出現(xiàn)此前市場擔(dān)心的大幅平倉空單。對此，業(yè)界專家指出，光大期貨逾7000手空單沒有出現(xiàn)大量平倉穩(wěn)定市場信心，還從源頭上使光大證券減少了虧損，發(fā)揮了股指期貨套保功能重要作用。

　　就19日而言，光大期貨僅小幅平倉空單660手，此后的四個交易日，該席位空單有所增減，但幅度均小于19日。鑒于光大證券自營部門不得新開股指期貨，所以該席位所增持空單其實是光大期貨的客戶所為。

　　光大期貨的天量空單為何沒有大幅平倉呢？在接受中國證券報采訪時，國泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰表示，如考慮到股指期貨套期保值基本原則，減持對沖現(xiàn)貨頭寸的股指期貨空單，需同步減持相對應(yīng)的股票現(xiàn)貨頭寸。目前，光大證券公告表示暫不減持“8·16”事件中股票現(xiàn)貨，所以其沒有大幅平倉期指空單也就可以理解了。

　　鑒于光大期貨自營部門目前被中金所限制新開股指期貨，其9月合約最多能持有至9月20日交割日。有券商資管部門的負(fù)責(zé)人對中國證券報表示，對光大證券不應(yīng)僅采取行政限制，監(jiān)管部門應(yīng)該允許光大證券逐步平倉“8·16”事件中的現(xiàn)貨及期指頭寸，“為避免給市場帶來的大幅波動，可以提前公告一下減倉計劃”。

　　空頭壓力驟起

　　值得關(guān)注的是，主力合約IF1309前20名會員的凈空單上周五繼續(xù)增加576手至8789手，已經(jīng)連續(xù)四個交易日攀升。市場主力資金盤踞的國泰君安期貨席位一反此前堅定“做多”的態(tài)度，反而在上周五減多單150手并且加空單1111手，其凈多單大幅減少1261手至292手。市場做空的意愿驟然升溫。

　　長江期貨資深分析師王旺認(rèn)為，期指“下跌增倉、上漲減倉”狀態(tài)延續(xù)，說明空頭近期開始逐步占據(jù)主動。以上周五午后走勢為例，盤中13點15分至46分，主力合約IF1309約半小時下跌逾60點，而持倉量大幅增加11964手，“這是看跌信號”。

　　廣發(fā)期貨分析師胡岸亦持類似觀點，她分析上周五下午期指在下跌過程中，持倉量一路狂增，主力合約盤中持倉最高11.5萬手，剛好對應(yīng)當(dāng)日期指最低點，說明空頭明顯占據(jù)主動。近日期指總持倉和凈空持倉已連續(xù)攀升，空頭勢力的回歸給期指走勢帶來了壓力。

　　上海中期資深分析師陶勤英認(rèn)為，從期指日內(nèi)持倉變化來看，上周五空頭占據(jù)盤面的主導(dǎo)低位，午后期指的跳水由空頭主動加倉所致，隨著空頭的獲利平倉，期指觸底反彈，但反彈力度有限。反映出目前多頭信心匱乏，尤其在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯回暖的背景下，多頭并未順勢推動股指上行，進(jìn)一步反映出市場的做多信心不足。

　　就量化指標(biāo)來看，國泰君安期貨研究員胡江來認(rèn)為，量化加權(quán)指示信號大概率地指向空頭方向，9月合約存續(xù)期限內(nèi)期指將可能繼續(xù)下行。