魏書光

　　告別暴利之后的焦化行業(yè)，面對(duì)需求萎縮的沖擊，如何管理庫存成為焦化行業(yè)的重點(diǎn)課題。在焦炭和焦煤期貨先后上市運(yùn)營之后，部分焦化廠商在期貨市場(chǎng)通過套期保值，管理庫存，大幅提升了企業(yè)盈利水平。

　　“焦化企業(yè)問一圈，不知旭陽也枉然?！苯够袠I(yè)流傳的這一句話，引發(fā)極大興趣。河北邢臺(tái)旭陽化工集團(tuán)，這一家成立于1995年的以焦炭和化工產(chǎn)品為主要產(chǎn)品的公司，如何取得焦化行業(yè)的交口稱贊呢？

　　一位行業(yè)內(nèi)人士向透露，去年一年，河北唐山地區(qū)焦炭價(jià)格從2000元/噸，下跌到1100元/噸。一年時(shí)間內(nèi)，價(jià)格下滑900元/噸，國內(nèi)焦炭生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)普遍發(fā)生大幅虧損，但是旭陽化工虧損幅度小，甚至略有盈利。

　　今年上半年，焦炭價(jià)格從2月底的1700元/噸，下跌到6月底的1200元/噸，焦炭企業(yè)盈利大幅縮水，但是旭日化工公司盈利遠(yuǎn)超其他焦炭生產(chǎn)企業(yè)，期貨上的套期保值頭寸盈利5000萬元以上已經(jīng)超出現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤。

　　“企業(yè)艱難時(shí)更有動(dòng)力做期貨。旭陽化工就是在現(xiàn)貨市場(chǎng)困難時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)操作的，規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。”在北京豐臺(tái)區(qū)的企業(yè)總部基地，旭陽化工有限公司期貨事業(yè)部總經(jīng)理陳志勝對(duì)說，“對(duì)于煤焦鋼市場(chǎng)來說，從去年至今，庫存是所有問題的核心。現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售困難的情況下，通過期貨上銷售可以減少虧損?！?/p>

　　陳志勝說，去年8月份旭陽集團(tuán)也面臨虧損局面，并有焦炭庫存。當(dāng)時(shí)旭陽集團(tuán)在天津港(600717,股吧)有庫存8000多噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)上很難銷售，很多鋼鐵企業(yè)不采購，或者壓低價(jià)格采購，最終旭陽集團(tuán)選擇了期貨上面銷售，最后通過交割，減少了虧損。

　　嘗到了甜頭后，旭陽集團(tuán)開始主動(dòng)在期貨市場(chǎng)上尋找機(jī)會(huì)，今年成立了獨(dú)立期貨部門，在現(xiàn)貨基礎(chǔ)上建立套保頭寸，即對(duì)已經(jīng)簽了合同的、庫存的原材料及產(chǎn)成品在期貨市場(chǎng)套保，基本理念是對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　2013年春節(jié)過后，看到現(xiàn)貨和期貨價(jià)差達(dá)到了200元/噸左右，旭陽集團(tuán)投資部門認(rèn)為這種情況是不合理的，隨著交割月的臨近期貨價(jià)格應(yīng)該回歸到現(xiàn)貨價(jià)格水平，現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)下跌，所以進(jìn)行了多次賣出保值操作，最終獲利豐厚。

　　一來二去，旭陽集團(tuán)成為了焦炭現(xiàn)貨企業(yè)圈里面成功運(yùn)用期貨工具的代表，廣為焦炭現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)所知，其期貨收益超越現(xiàn)貨全部收益，更讓其他焦炭生產(chǎn)企業(yè)羨慕，也引來各地焦化企業(yè)慕名前來旭陽集團(tuán)學(xué)習(xí)，更讓“焦化企業(yè)問一圈，不知旭陽也枉然”這句話在焦化行業(yè)內(nèi)廣為流傳。

　　目前，焦炭已成為國內(nèi)期貨市場(chǎng)最活躍的合約之一。尤其是從2012年6月26日后，成交逐步活躍，至2013年8月19日的275個(gè)交易日，總共成交2.37億手，占總成交量的98.75%，日均成交86.1萬手，日均持倉18.07萬手。法人客戶持倉占比最高達(dá)到42%，上市以來平均持倉占比為18%。法人客戶持倉絕對(duì)值穩(wěn)步增加，最高日持倉量達(dá)到5.3萬手。今年7月至今，法人客戶日均持倉達(dá)到4.3萬手。