張常春/制圖

　　 楊慶婉

　　市場人士對國債期貨有望9月推出充滿期待。日前券商參與國債期貨交易指引發(fā)布，而基金的相關交易指引也有望本周出臺。業(yè)內(nèi)人士預計，銀行參與國債期貨交易的時間會比較晚。

　　此外，獲悉，中金所正在研究短期利率期貨。

　　銀行暫時缺席

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于目前監(jiān)管層尚未出臺關于銀行、保險（放心保）、私募參與國債期貨的相關指引，作為手里持有大量債券的銀行，可能會在即將重啟的國債期貨市場中暫時缺席。

　　在日前申銀萬國主辦的“2013年量化投資論壇”上，浦發(fā)銀行(600000,股吧)投資組合業(yè)務部資金總部吳瑋表示，“以目前準備的情況看，銀行加入國債期貨交易的時間可能會比較晚，但一旦加入會成為重要的參與者。”

　　而在該論壇上，其他機構(gòu)人士對銀行未來參與國債期貨交易的態(tài)度既期盼又擔憂。由于銀行手中握有大量債券，其他金融機構(gòu)一方面既希望銀行加入國債期貨交易以加強流動性，另一方面又擔心銀行掌握過多的話語權及定價權。

　　不過，吳瑋則表示，事實上債券市場上真正活躍的交易方是券商、基金，市場定價權并非在只持有債券但不交易的銀行身上，而是由交易活躍的投資者決定。

　　而對于同樣未被明確允許加入交易的保險而言，情況又有些不同。上海理石投資管理公司總裁周理表示，壽險對于國債期貨的需求不會太大，但財險和養(yǎng)老險（年金）的需求非常大。

　　擁有超20年臺灣金融市場實戰(zhàn)經(jīng)驗的黃健華（現(xiàn)任寶碩科技股份有限公司總經(jīng)理）介紹，在臺灣地區(qū)市場，保險資金由于法規(guī)原因進入國債期貨市場比較晚，尤其壽險獲得的長期債券流動性相對較小，總體而言，保險參與國債期貨的熱情不如其他機構(gòu)。

　　正在研究短期利率期貨

　　在論壇上，申銀萬國國債期貨高級分析師蔡唯峰稱，國債期貨的風險在于流動性。

　　周理則表示，某種程度上，逼空風險依然存在，“在現(xiàn)券市場上，銀行間市場的債券流通比交易所債券要高。大量債券在銀行手上，有些債券在市場流通一段時間之后就被銀行、保險壓箱底了?！?/p>

　　據(jù)前美國高盛集團交易和銷售部董事總經(jīng)理朱天華介紹，在美國，從未發(fā)生國債期貨交割違約風險，盡管回購市場經(jīng)常發(fā)生違約。美國的國債期貨成交量很大，可以設計很多不同的交易方式。

　　據(jù)了解，目前中國金融期貨交易所已征詢完市場最后一輪意見，對5年期國債期貨合約規(guī)則、交易細則進行了數(shù)個方面的修改。

　　此外，知情人士告訴，中金所還有意推出短期利率期貨，不過由于該品種比國債期貨更加復雜，目前還處于研究階段，尚未進入立項階段。未來，金融期貨品種將會更加多樣化。