[轉] 大規(guī)模金融危機爆發(fā)可能性不大
資金大量撤離新興市場，歸根結底是由于美國的經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，吸引新興市場的熱錢重新回流美國。
在美國即將退出量化寬松的預期下，資金大規(guī)模撤離新興市場，包括印度、印尼、菲律賓等新興市場國家的股市匯市齊瀉，市場憂慮類似1997年金融危機的新興市場金融風暴即將拉開帷幕。
對此，接受采訪的外資投行經(jīng)濟學家認為，此次金融危機將僅限于局部地區(qū)，大規(guī)模范圍內爆發(fā)金融危機的可能性不大。
瑞銀財富管理亞太區(qū)首席投資總監(jiān)浦永灝認為，此次資金大量撤離新興市場，歸根結底是由于美國的經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，這是吸引之前配置新興市場的熱錢持續(xù)回流美國的根本原因。此外，新興市場國家自身存在的經(jīng)濟問題，也是導致熱錢撤離的原因。
美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家陸挺（財苑）認為，美國的長期國債利率升高，市場預期將帶動各聯(lián)邦政府的長期債券利率升高，成為吸引熱錢回流主因。
浦永灝指出，此次金融危機僅將局限在部分國家，擴展到大范圍新興市場國家爆發(fā)金融危機的可能性非常小。
他指出，目前匯市大跌僅出現(xiàn)在印尼、印度以及菲律賓等國家，原因是這些國家的經(jīng)常性賬戶為赤字，此前一直靠資本性賬戶資金予以彌補資金缺口，在熱錢涌入時候問題不大，但是，在熱錢流走時，加上外匯儲備低，因此導致貨幣貶值。但是，在新興市場國家中，經(jīng)常性賬戶為負的國家并不多，大部分國家的經(jīng)常性賬戶還是存在盈余，加上有充足的外匯儲備，足以抵擋熱錢流走帶來的負面影響，因此，在這些國家爆發(fā)金融危機的可能性不大。
陸挺也認為，此次危機僅限于少數(shù)國家，不會對新興市場的整體市場產(chǎn)生傳導性作用，情況將大大好于1997年亞洲金融危機時的情況。他認為，在目前資金持續(xù)流走的情況下，面臨風險較大的國家包括印尼、泰國、土耳其以及拉美國家的巴西，這些國家或將出現(xiàn)貨幣貶值以及金融系統(tǒng)風險。
浦永灝認為，資金是否流出新興市場還主要看不同國家自身的經(jīng)濟基本面情況，目前，并非所有國家都出現(xiàn)資金流出，還有資金流入的國家如韓國。出現(xiàn)資金流出的國家主要存在兩大硬傷，分別為資產(chǎn)泡沫以及經(jīng)濟放緩，看淡今年內新興市場國家股市表現(xiàn)。
陸挺認為，中國受到此次部分新興國家金融危機的影響很小，主要原因是中國有天然的防火墻——資本管制，此外，央行也可通過釋放資金對沖影響。從貿(mào)易角度看影響也不大，按中國國內生產(chǎn)總值8%的年增長速度看，出口只貢獻了其中的1%。
浦永灝認為，中國的資本管制固然在一定程度上保護中國不受熱錢沖擊，但是在內地經(jīng)濟不景氣以及歐美復蘇態(tài)勢確立的情況下，不排除內地資本流入海外。未來資金流向還將視乎中國自身經(jīng)濟而定，具體要看三中全會是否會出臺政策支持結構性改革。
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