[轉(zhuǎn)] 中鋼吉炭注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 后市股價(jià)看高

2013-08-26 14:07 來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 瀏覽：382 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

8月14日，中鋼吉炭公告重大資產(chǎn)重組方案，大股東中國(guó)中鋼集團(tuán)公司擬向其注入中鋼設(shè)備價(jià)值35.2億元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以置換公司目前處于虧損狀態(tài)的炭素業(yè)務(wù)資產(chǎn)。資產(chǎn)重組之后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將由綜合性炭素制品制造變更為以工程總承包為主的工程技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)和以機(jī)電設(shè)備及備品備件貿(mào)易為主的設(shè)備集成及備品備件供應(yīng)服務(wù)業(yè)務(wù)，中長(zhǎng)期盈利能力突出。

提高資產(chǎn)質(zhì)量 財(cái)務(wù)指標(biāo)大幅提升

受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響，全球鋼材消費(fèi)量增速放緩，炭素行業(yè)調(diào)整力度加大，炭素制品供大于求。國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)面臨產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩、庫(kù)存積壓量過(guò)大等問(wèn)題，受行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、主要原材料價(jià)格上漲等因素影響，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大，炭素制品的競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，炭素產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)下降。受此影響，中鋼吉炭的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境，2012年度虧損1.8億元，2013年1-6月預(yù)計(jì)虧損1.7億元~1.9億元。

本次擬注入資產(chǎn)中鋼設(shè)備為中國(guó)冶金工程行業(yè)龍頭企業(yè)之一，擁有國(guó)家甲級(jí)機(jī)電設(shè)備成套、國(guó)家甲級(jí)設(shè)備監(jiān)理等一系列業(yè)務(wù)資質(zhì)，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)及產(chǎn)品。2011年度、2012年度和2013年1~3月，中鋼設(shè)備分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.34億元、88.88億元和22.13億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.31億元、3.11億元和9601.59萬(wàn)元，盈利能力突出。

本次重組完成后，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將得到顯著提升。2012年度和2013年1-3月的每股收益從-0.64元和-0.29元大幅提高到0.61元和0.19元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率從-22.83%和-12.81%提高到31.60%和8.27%。與此同時(shí)，重組完成后，公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率將大幅提升，利息保障倍數(shù)提升明顯，公司資產(chǎn)質(zhì)量將得到大幅優(yōu)化。

長(zhǎng)期業(yè)績(jī)看好未來(lái)盈利提升可期

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年至2011年間國(guó)內(nèi)勘察設(shè)計(jì)單位的工程承包收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為34.21%，同時(shí)期我國(guó)對(duì)外工程承包合同金額年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26.82%，完成營(yíng)業(yè)額年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)29.66%。根據(jù)中國(guó)勘察設(shè)計(jì)協(xié)會(huì)發(fā)布的《工程總承包完成合同額年度排名》，中鋼設(shè)備境內(nèi)外工程總承包完成合同額2009年度、2010年度和2011年度排名分別為第17位、第22位和第13位，是行業(yè)龍頭企業(yè)之一。2012年，中鋼設(shè)備名列美國(guó)《工程新聞?dòng)涗洝罚‥NR）全球最大225家國(guó)際承包商第219位。

市場(chǎng)分析人士稱(chēng)，本次擬注入資產(chǎn)涉及的工程承包業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求旺盛。2013年1-6月，中鋼設(shè)備先后簽訂的合同金額達(dá)95.64億元，為未來(lái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)提供了保證。本次重組完成后，上市公司的盈利水平有望持續(xù)快速增加，根據(jù)公司估計(jì)，中鋼設(shè)備2013年、2014年和2015年的凈利潤(rùn)將分別不低于4.00億元、4.37億元和4.79億元。

此外，本次配套資金擬用于開(kāi)展霍邱鐵礦深加工煤氣余熱發(fā)電EPC總承包項(xiàng)目、霍邱鐵礦深加工項(xiàng)目空分工程BOT項(xiàng)目等總承包項(xiàng)目、中鋼設(shè)備信息化建設(shè)項(xiàng)目等，均可進(jìn)一步優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)資金實(shí)力以及公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有利于公司進(jìn)一步增加項(xiàng)目執(zhí)行規(guī)模、強(qiáng)化重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域開(kāi)拓以及嘗試新的業(yè)務(wù)模式，不斷提高公司業(yè)績(jī)水平。

業(yè)務(wù)特點(diǎn)突出 后市表現(xiàn)可期

本次重組完成后，公司的主要業(yè)務(wù)將變?yōu)楣こ碳夹g(shù)服務(wù)和設(shè)備及備品備件集成供應(yīng)業(yè)務(wù)，兩項(xiàng)主要業(yè)務(wù)在維護(hù)客戶(hù)關(guān)系和獲取新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)方面具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性和相互促進(jìn)能力。中鋼設(shè)備超過(guò)80%的收入來(lái)自工程技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)模式具體包括設(shè)計(jì)、EPC總承包、PMC項(xiàng)目管理等。

在A股上市公司中，與中鋼設(shè)備業(yè)務(wù)模式較為接近的上市公司主要包括東華科技、中工國(guó)際等具有較強(qiáng)設(shè)計(jì)能力、以工程總承包為主要業(yè)務(wù)的工程公司，可比公司2013年平均預(yù)測(cè)市盈率區(qū)間分別為18倍-24倍。隨著上市公司盈利能力進(jìn)一步提升，后市股價(jià)將受益于注入資產(chǎn)的良好業(yè)績(jī)支撐。

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