（ 孫慧平）鄭商所昨日發(fā)布通告，就動力煤期貨合約草案及相關(guān)業(yè)務(wù)細則修正案（具體內(nèi)容詳見7版）公開征求意見。

　　根據(jù)公布的合約草案，動力煤期貨合約交易單位為200噸/手，最小變動價位為0.2元/噸，最低交易保證金為合約價值的5%。動力煤期貨的基準交割品為收到基低位發(fā)熱量為5500千卡/千克，且干燥基全硫≤1%，全水≤20%的動力煤，交割單位為5000噸。

　　而之前市場所傳的版本中，動力煤期貨合約交易單位為100噸/手，最小變動價位為0.5元/噸，基準交割品的收到基低位發(fā)熱量為5000千卡/千克。

　　對于合約交易單位定為200噸/手，鄭商所相關(guān)負責人解釋說，首先是考慮與期貨市場單個投資者的資金規(guī)模相匹配。按動力煤當前約550元/噸價格計算，一手動力煤期貨合約價值在11萬元左右，交易一手合約需要約8000元資金。其次是滿足各方參與需求。200噸/手比較容易與動力煤現(xiàn)貨市場采購規(guī)模靈活匹配，符合現(xiàn)貨貿(mào)易習慣，既能滿足煤炭、電力、冶金、建材等企業(yè)的套期保值需求，又能兼顧中小投資者的投資需求。

　　“一手動力煤期貨合約的保證金量和普通的化工品種差不多，在所有上市品種中屬于中檔水平，普通投資者是可以接受的，同時也保證了合約的流動性?！贝笕A期貨動力煤分析師高北權(quán)說。

　　至于0.2元/噸的最小變動價位，鄭商所相關(guān)負責人表示，期貨市場的交易是連續(xù)的、高頻的，報價單位過大，不利于買賣雙方交易的達成，不利于形成連續(xù)有效的價格，也會為交易雙方帶來較大的風險。“動力煤現(xiàn)貨市場價格變動一般以5元/噸為單位，這與現(xiàn)貨貿(mào)易價格變化具有間斷性、低頻率等特點有關(guān)?！痹撠撠熑苏f，最小變動價位設(shè)為0.2元/噸，有助于提升期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能，使價格發(fā)現(xiàn)更準確、更連續(xù)的同時，通過充分考慮投資者資金收益，提高市場流動性，降低交易風險。

　　“波動越頻繁，品種的流動性也就越好，投資者的參與熱情也就越高?！备弑睓?quán)說，如果最小變動價位為0.5元/噸，波動一個點為100元；最小變動價位為0.2元/噸，波動一個點為40元。普通投資者的風險承受能力有限，波動一個點40元在一定程度上也保護了廣大投資者的利益。

　　“基準交割品定為收到基低位發(fā)熱量為5500千卡/千克的動力煤，則是考慮與當前的市場定價習慣保持一致?！贝笸簶I(yè)(601001,股吧)相關(guān)負責人表示，之前有聽說基準交割品的收到基低位發(fā)熱量為5000千卡/千克，但目前國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨市場的環(huán)渤海指數(shù)、中國太原煤炭價格指數(shù)均是以收到基低位發(fā)熱量為5500千卡/千克的動力煤作為代表規(guī)格品。

　　此外，在動力煤價格較低的情況下，高熱值煤炭的生產(chǎn)量占比呈增長態(tài)勢。從煤炭的開采成本看，開采發(fā)熱量低的煤炭與開采發(fā)熱量高的煤炭成本幾乎相同，由于賣價不同，導致利潤相差較大。當煤炭在低價區(qū)運行時，生產(chǎn)企業(yè)更愿意開采高熱值煤炭。同時，高熱值煤炭所含雜質(zhì)較少，在環(huán)保方面也比較有優(yōu)勢。