在積極向銀行、券商、保險(xiǎn)（放心保）等未來(lái)國(guó)債期貨市場(chǎng)主要機(jī)構(gòu)客戶拋“橄欖枝”之余，一些期貨公司也不忘開發(fā)對(duì)國(guó)債期貨有潛在需求的上市公司，但做起來(lái)并不容易。

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)了解，在這方面做得比較好的是一家總部位于北京的期貨公司，目前已與三家上市公司達(dá)成了初步合作意向?！斑@三家上市公司屬于實(shí)業(yè)類公司，總部都在浙江，對(duì)國(guó)債期貨非常感興趣。”上述期貨公司浙江地區(qū)國(guó)債期貨業(yè)務(wù)人員說(shuō)。而有券商背景的銀河期貨也只是與一些上市公司進(jìn)行了前期接觸。

　　上市公司有潛在需求

　　眾所周知，國(guó)債是上市公司可配置的一種重要金融資產(chǎn)。企業(yè)所得稅法第二十六條規(guī)定，無(wú)論企業(yè)直接從發(fā)行者投資購(gòu)買或從非發(fā)行者投資購(gòu)買的國(guó)債，不管持有到期或是中間轉(zhuǎn)讓，期間獲得的國(guó)債利息收入均免征企業(yè)所得稅。去年12月21日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)，放松了上市公司對(duì)閑置募集資金使用限制，允許上市公司使用閑置資金購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好的國(guó)債、銀行理財(cái)產(chǎn)品等。在這些政策支持下，多數(shù)上市公司利用閑置資金投資國(guó)債并持有到期，以獲取固定收益。

　　“雖然上市公司持有國(guó)債總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于銀行、券商等機(jī)構(gòu)，但仍具有一定規(guī)模?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)證券研究所研究總監(jiān)桂浩明說(shuō)。

　　上市公司持有的這部分國(guó)債有套期保值需求，國(guó)債期貨則可以幫助他們實(shí)現(xiàn)。當(dāng)然，作為一種金融證券，國(guó)債期貨也可以用到上市公司的金融資產(chǎn)配置中。

　　此外，上市公司還可以利用國(guó)債期貨為其持有的公司債、金融債等套期保值，適當(dāng)管理利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。“上市公司持有的企業(yè)債、金融債，與國(guó)債利率的波動(dòng)方向是一致的，可以通過國(guó)債期貨管理利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”海通期貨研究所所長(zhǎng)高上說(shuō)，對(duì)匯率波動(dòng)較為敏感的貿(mào)易型上市公司，也可以利用國(guó)債期貨適當(dāng)管理匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！叭嗣駧爬什▌?dòng)與匯率波動(dòng)存在一定的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，只是用國(guó)債期貨來(lái)管理匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的效果沒有匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具有效。”

　　上市公司對(duì)參與國(guó)債期貨有疑慮

　　盡管上市公司對(duì)國(guó)債期貨有潛在需求，但期貨公司開發(fā)上市公司客戶并不容易。

　　在現(xiàn)有的政策框架下，上市公司參與國(guó)債期貨不需要監(jiān)管部門另行發(fā)文規(guī)范。根據(jù)日前發(fā)布的金融期貨投資者適當(dāng)性制度，上市公司作為法人機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨交易的門檻和股指期貨一樣。不過，上市公司對(duì)參與國(guó)債期貨的相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)仍有很多疑慮。

　　“一些還沒明確的監(jiān)管要求是影響上市公司最終是否會(huì)參與國(guó)債期貨的重要因素。比如，上市公司投資國(guó)債的利息收入是免稅的，利用國(guó)債期貨套保產(chǎn)生的收益是否也可以免稅？又比如，國(guó)債期貨的最低交易保證金為合約價(jià)值的3%，占用保證金額度和合約價(jià)值差別巨大，上市公司如何計(jì)算持有國(guó)債期貨資產(chǎn)的價(jià)值？”前述期貨公司浙江地區(qū)國(guó)債期貨業(yè)務(wù)人員表示。

　　另外，期貨公司與上市公司接觸的渠道比較少。“有些公司的財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)金融資產(chǎn)投資，有些公司則成立了單獨(dú)的投資部甚至期貨部?！便y河期貨上海營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理王淼說(shuō)，各家上市公司參與期貨業(yè)務(wù)的情況和需求都不同，目前公司只是先做好前期的接觸和最基本的投資咨詢服務(wù)，為將來(lái)的真正合作打下基礎(chǔ)。