近年來，我國期貨市場持續(xù)快速發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能日漸顯現(xiàn)。日前，期貨日報(bào)走訪了國內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)客戶和貿(mào)易商，詳細(xì)了解實(shí)體企業(yè)利用期貨市場情況，以及期貨市場給產(chǎn)業(yè)客戶經(jīng)營模式帶來的變化。從即日起，將刊發(fā)“期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”系列，敬請關(guān)注。

　　煤焦價(jià)格的持續(xù)下跌，讓越來越多的產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)開始用期貨工具給自己“上保險(xiǎn)（放心保）”。

　　自2012年二季度起，中國經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，鋼鐵價(jià)格也開始大幅下行，而作為其上游品種的焦炭，價(jià)格也隨之大幅下挫。去年7—8月份，大商所焦炭期貨的持倉量和成交量迅速增加，參與套期保值的產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)也明顯多了起來。

　　事實(shí)上，早在2011年9月，由于焦炭現(xiàn)貨價(jià)格不斷下跌，部分企業(yè)經(jīng)營已經(jīng)出現(xiàn)了困難，一些焦炭企業(yè)開始出現(xiàn)虧損?！爱?dāng)時(shí)我們對期貨市場的理解還不太深入，加上缺乏專業(yè)人才，并沒有意識到用期貨工具來對沖現(xiàn)貨經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)?！毙耜柮夯?600691,股吧)有限公司期貨事業(yè)部總經(jīng)理陳志勝告訴期貨日報(bào)，去年7月，公司有30多萬噸焦炭庫存，又遇上價(jià)格暴跌，焦炭還沒生產(chǎn)，每噸就損失120—130元。

　　“現(xiàn)在焦炭價(jià)格再下跌，我們也不怕了，因?yàn)橐呀?jīng)利用期貨工具給現(xiàn)有的庫存上了‘保險(xiǎn)’?！标愔緞俳榻B，今年年初，焦炭的出廠價(jià)為1800元/噸，運(yùn)到唐山的價(jià)格為1880元/噸，“當(dāng)時(shí)公司庫存為50萬噸，其中有三分之一在期貨市場做了套保，7月份焦炭價(jià)格下跌至1240元/噸，但由于有期貨‘保險(xiǎn)’，在這波下跌中，我們減少了不少損失”。

　　某大型國有企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴，大連焦炭1209合約價(jià)格在1610元/噸時(shí)，他們囤有不少現(xiàn)貨，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為1400元/噸，差價(jià)約200元/噸。公司在期貨市場賣出9000噸并交割，結(jié)算價(jià)為1530元/噸，在期貨市場上賺得了幾十萬元，彌補(bǔ)了現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來的損失?！拔覀児驹谟行枨笄移诂F(xiàn)價(jià)格嚴(yán)重背離時(shí)才參與期貨交易，目前參與套保的頻率大約是每月一次。”

　　了解到，當(dāng)前有不少參與期貨的煤焦企業(yè)根據(jù)基差來選擇建倉時(shí)機(jī)。當(dāng)基差到達(dá)一定數(shù)值時(shí)進(jìn)行期貨套保，或者嘗試在現(xiàn)貨買賣時(shí)采用基差交易。相比傳統(tǒng)的一口價(jià)交易，基差交易在定價(jià)上給買方提供了更大的主動權(quán)。

　　據(jù)介紹，旭陽焦化有限公司與下游鋼廠簽訂了2014年1月交貨的焦炭基差交易合同，并約定一個(gè)固定基差。這樣，客戶便可以在合同簽訂日之后至1月1日前任何一個(gè)期貨交易日點(diǎn)價(jià)，只要期貨價(jià)格擊穿此價(jià)格，該筆基差交易便視為達(dá)成。雙方最終的現(xiàn)貨交易價(jià)格為期貨點(diǎn)價(jià)價(jià)格加上雙方約定的基差。

　　陳志勝告訴，在這種定價(jià)方式下，買方客戶能夠按照自身對市場的研究判斷，自由選擇適合的結(jié)算價(jià)格。如果期貨價(jià)格高則買現(xiàn)貨拋期貨，期貨價(jià)格低則買期貨拋現(xiàn)貨，把基差從風(fēng)險(xiǎn)變成盈利。

　　“做基差交易以后，現(xiàn)貨銷售價(jià)格更多是看期貨價(jià)格的變動。如期貨價(jià)格漲了30元/噸，現(xiàn)貨銷售價(jià)格就會即時(shí)上漲30元/噸，反之亦然，這樣更有利于市場風(fēng)險(xiǎn)的控制?！标愔緞僬f，目前鋼廠焦炭的低庫存已成為趨勢，價(jià)格波動也逐漸成為常態(tài)，在供求失衡的情況下，這對企業(yè)經(jīng)營的要求越來越高，對期貨的靈活運(yùn)用要求也越來越高。