熊鋒

　　股指期貨27日走勢稍顯糾結(jié)，四個合約幾近平盤報收。截至27日收盤，主力合約IF1309報收2338.4點，較前一交易日結(jié)算價微漲1.4點，漲幅僅0.06%，其余三個合約漲幅均在0.1%附近。而昨日現(xiàn)貨指數(shù)漲幅略大，滬深300指數(shù)報收2340.88點，上漲0.23%。

　　近日主力合約價差升貼水頻繁切換以及多空主力資金的巨幅減倉，均凸顯了市場情緒的糾結(jié)。不過對于近期走勢，多位市場人士依然樂觀，認(rèn)為期指有望在震蕩中尋求突破的方向，延續(xù)多頭格局。

　　消息面多空交織引糾結(jié)

　　值得關(guān)注的是，主力合約IF1309最近4個交易日的期現(xiàn)價差為5.00、-7.87、4.38、-2.48。市場人士從升貼水的頻繁切換之間讀出了市場謹(jǐn)慎的情緒，而造成糾結(jié)的原因是消息面的多空交織。

　　長江期貨資深分析師王旺認(rèn)為，近4個交易日內(nèi)，滬深300成份股分紅已接近尾聲，從已公布的除息計劃來看，僅存兩家公司分紅信息。在此背景下，期指升貼水頻繁的交錯變化，實際反映的是市場糾結(jié)的情緒與預(yù)期。

　　主力資金持倉同樣透露糾結(jié)信號。就27日中金所公布的IF1309主力席位持倉數(shù)據(jù)來看，多空主力資金均大幅減倉離場。多頭前二十席位減倉6367手，空頭前二十席位減倉6009手。具體席位來看，多頭陣營上海東證席位增倉746手，但中證、永安大幅減多1489、1224手；空頭陣營國信席位增持335手，而中證、海通、申銀萬國減倉1697、1165、1065手。

　　市場情緒緣何糾結(jié)？上海中期分析師陶勤英認(rèn)為，目前市場利多因素云集，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)回暖極大緩和了市場對于經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂情緒，而央行頻繁逆回購政策下市場資金利率維持在較低水平。此外，上海自貿(mào)區(qū)概念股持續(xù)升溫亦提振市場情緒，這都為股指走勢提供了支撐。但同時，外圍市場的疲軟間接給國內(nèi)股市帶來了壓力，以及主力合約在2340-2400趨于面臨較強的技術(shù)壓力及解套盤壓力，這是造成市場情緒趨于謹(jǐn)慎的重要原因。

　　與國內(nèi)市場相印證的是，香港A50ETF沽空占比繼續(xù)大幅上升。在王旺看來，海外投資者似乎對短期A股市場表現(xiàn)不持樂觀態(tài)度。

　　延續(xù)反彈仍是大概率

　　盡管27日未能延續(xù)26日的增倉大漲格局，但多數(shù)市場人士則對期指延續(xù)反彈走勢持樂觀態(tài)度。

　　國泰君安期貨研究員胡江來指出，期指的量化加權(quán)指示信號大概率指向多頭方向，午后持續(xù)上行走勢再度出現(xiàn)。在他看來，諸如中證期貨等空頭持倉特征顯著的會員持倉規(guī)模有所減少，反饋出近期持有空頭套保意愿不如之前強烈，此外牽制期指跌勢的因素正減少，期指預(yù)期有上行空間。而27日收盤30分鐘時段的報價數(shù)據(jù)亦為多頭指向。

　　陶勤英認(rèn)為，27日市場參與積極性不高，日內(nèi)持倉相對前兩日出現(xiàn)明顯下滑。不過，盤面顯示有空頭出逃跡象，午后期指的緩慢回升主要是由空頭主動認(rèn)輸所推動。截至收盤，期指總持倉量大幅回落，減倉幅度達(dá)到了8900手，這印證了空頭出逃的判斷。在她看來，期指將在震蕩中尋求突破的方向，由于眾多利多因素的支撐，以及市場對于政策紅利的預(yù)期較強，預(yù)計股指向上突破的概率較大。

　　廣發(fā)期貨分析師范士坤認(rèn)為股指26日中陽反彈，一舉突破所有均線，收復(fù)之前連陰，不僅說明上周五的跳水是假破位，而且重新確立了反彈趨勢。27日期指走勢平穩(wěn)，有站穩(wěn)短期均線和2300點的跡象。并且，當(dāng)日期指持倉量大幅下降，空頭壓力進(jìn)一步降低，當(dāng)前持倉結(jié)構(gòu)對反彈比較有利，股指反彈還將延續(xù)。

　　不過，亦有市場人士提醒，主力合約IF1309主力席位的凈空單則從8111手升至8546手，增加了435手。

　　8月27日主力合約ＩＦ1309主力前十席位持倉變化

　　持多單量排名 持空單量排名

　　名次 會員簡稱 持多單量 比上交易日增減 名次 會員簡稱 持空單量 比上交易日增減

　　1 國泰君安 5097 －556 1 光大期貨9031 79

　　2 廣發(fā)期貨 4802 －338 2 國泰君安 7916 －381

　　3 中證期貨 4499 －1489 3 中證期貨 7714 －1697

　　4 光大期貨 4380 －138 4 海通期貨6412 －1165

　　5 華泰長城 4256 －810 5 華泰長城 5938 －307

　　6 永安期貨 4104 －1224 6 廣發(fā)期貨 3244 －31

　　7 南華期貨4030 97 7 南華期貨 3236 －344

　　8 銀河期貨3485 －260 8 招商期貨 2744 －445

　　9 海通期貨 3444 －369 9 魯證期貨2442 －141

　　10 信達(dá)期貨 2674 －296 10 中糧期貨(博客,微博)2400 168

　　匯總

　　40771 －5383

　　51077 －4264