[轉(zhuǎn)] 永安金屬早報20150814(1圖)
銅：1.倫銅現(xiàn)貨貼水縮減至8美元/噸，庫存增加，大倉單比例較高；
2.截止上周，comex銅基金凈空較大；LME銅基金凈空降至低位；
3.國內(nèi)進口貨增加，現(xiàn)貨對主力升水回落至225元/噸；
4.廢精銅價差回落至較低位置，近期小幅回升；
5.內(nèi)外比價相對高位，premium基本小幅回升，人民幣貶值下內(nèi)外比價中樞將上移；
6.持倉上看，排名前20席位多空減倉為主；
7.供應端上加工費依舊維持87.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應趨緊，智利5月出口量同比下滑16.7%至445500噸。但是國內(nèi)冶煉產(chǎn)量預期增加。下游消費依舊疲軟，下半年電纜、空調(diào)預期都降弱于上半年。
結論：國內(nèi)需求差，國內(nèi)壓力仍在；后續(xù)關注國內(nèi)現(xiàn)貨升水和進口物流能否頂?。蝗嗣駧刨H值下內(nèi)外比價中樞將上移。
鋁：1、國內(nèi)庫存依舊高企，去庫存較慢，近期滬鋁現(xiàn)貨貼水縮減，部分人士認為12000以下下跌空間不大；
2、倫鋅C-3貼水縮減，庫存依舊回落，國外貿(mào)易升水降至低位；
3、內(nèi)外比價回升明顯，預計后期鋁材出口下降；
4、持倉上看，排名前20席位空頭為主；
5、內(nèi)盤面冶煉虧損擴大至8%左右，國內(nèi)前期部分高成本鋁企減產(chǎn)，但國內(nèi)產(chǎn)能依舊處于投放狀態(tài)。
結論：國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增速依舊較大，鋁材產(chǎn)量增速回落，國內(nèi)去庫存緩慢，當前冶煉利潤虧損較大，但沒有實質(zhì)性的減產(chǎn)下，基本面仍差。
鋅：1.滬鋅現(xiàn)貨升水上升至360元/噸?？傮w近期現(xiàn)貨表現(xiàn)不強。廣東貼水擴大，天津升水回落。
2.滬鋅庫存有所下降。
3.倫鋅C-3貼水轉(zhuǎn)升水，近期庫存增幅較大，M1存大于40%大頭寸。
4．國內(nèi)冶煉企業(yè)開工率有所下降，國內(nèi)加工費高位小幅回落，消費依舊較差。
5.倫鋅基金凈多降至低位。
6.持倉上看，排名前20席位空頭小幅減倉為主，短期看，多空分歧較大。
小結：國內(nèi)冶煉企業(yè)開工率下降且顯性庫存有所下降，國內(nèi)消費依舊價差但現(xiàn)貨升水較高下，建議空頭部分減倉。
鎳：1.鎳與不銹鋼比價回落明顯，昨比價回落至6.43。下游不銹鋼價格依舊疲軟，近期小幅下跌，仍有檢修。行業(yè)庫存高，可能有減產(chǎn)發(fā)生。
2.滬鎳內(nèi)外比價小幅回升，貿(mào)易升水較弱及人民幣貶值，有可能影響后期進口量。
3.滬鎳現(xiàn)貨對主力升水小幅回落。
4.鎳生鐵的生產(chǎn)利潤開始走差。鎳生鐵轉(zhuǎn)產(chǎn)、停產(chǎn)的消息開始增多。7月鎳生鐵產(chǎn)量開始下降，但幅度較小。鎳生鐵對鎳礦的需求將開始下降，后期鎳礦有面臨補跌的風險。
結論：階段性低點見到，空頭減倉，上漲驅(qū)動仍不明顯，短期仍保持弱勢，做多仍需等待。20150814084111841.pdf
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