開拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 商品期貨 化工紡織 宏觀經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng)及成本支撐 PTA期貨震蕩偏強(qiáng)

[轉(zhuǎn)] 宏觀經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng)及成本支撐 PTA期貨震蕩偏強(qiáng)

2013-08-29 05:18 來源: 證券時(shí)報(bào) 瀏覽:828 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  精對苯二甲酸(PTA)期貨主力合約自6月底創(chuàng)出年內(nèi)低點(diǎn)以來,周K線現(xiàn)7連陽走勢,并于上周出現(xiàn)了劇烈調(diào)整。其原因一是對美聯(lián)儲縮減量化寬松(QE)的炒作導(dǎo)致市場情緒悲觀,同時(shí)PTA基本面也無利好支撐,獲利回吐盤的打壓導(dǎo)致期價(jià)調(diào)整較大。但鑒于近期宏觀面出現(xiàn)了積極轉(zhuǎn)變,油價(jià)暴漲推動PTA成本走高,終端需求也呈現(xiàn)弱中推漲態(tài)勢,期價(jià)受外圍原油波動影響震蕩調(diào)整后,有望再度走高。

  國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨強(qiáng)

  中國8月份匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)創(chuàng)4個(gè)月新高大幅好于預(yù)期,7月實(shí)際使用外資同比增長24.1%,這和東南亞等新興市場國家熱錢紛紛外流形成鮮明對比??紤]到中國良好的外貿(mào)順差、充足的外匯儲備及極低的外債水平,東南亞新興市場國家的這波貨幣、債券、股票市場的洗劫對國內(nèi)影響有限。中國商務(wù)部發(fā)言人表示中國8月進(jìn)出口很可能保持較高增速,這為接下來8月份靚麗的進(jìn)出口數(shù)據(jù)發(fā)布做了良好烘襯作用。而近期國家發(fā)改委強(qiáng)調(diào)加快西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和前期李克強(qiáng)總理關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大回旋余地在中西部的表態(tài)相輔相成,后期西部基建投資的跟進(jìn)將帶動我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)趨強(qiáng)。

  8月份以來,美聯(lián)儲將于9月份縮減QE的預(yù)期在市場持續(xù)發(fā)酵,歐美股市也承壓大幅下挫。然而上周美國初請失業(yè)金人數(shù)意外升至33.6萬人的一個(gè)月新高,同時(shí)美國7月份房屋銷售數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜于預(yù)期,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的意外轉(zhuǎn)差給美聯(lián)儲縮減QE的炒作降了溫。結(jié)合地方聯(lián)儲主席表態(tài)和最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,市場對美聯(lián)儲于9月份開始縮減QE的預(yù)期開始轉(zhuǎn)變。

  美聯(lián)儲縮減QE預(yù)期轉(zhuǎn)變以及中國經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期無疑成為空多轉(zhuǎn)換的消息面支撐動力。

  原油價(jià)格暴漲

  受上周敘利亞化學(xué)武器襲人事件影響,以美國為首的北約集團(tuán)將打擊敘利亞的接連不斷,國際油價(jià)24小時(shí)內(nèi)暴漲近5%,盡管午后油價(jià)沖高回落,但中東亂局短期內(nèi)將繼續(xù)給予原油市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)支撐。

  從PTA原料對二甲苯(PX)價(jià)格來看,8月中旬以來PX價(jià)格一直堅(jiān)挺在1500美元/噸上方,這和新裝置開工推遲以及舊裝置不斷檢修有關(guān)。前期揚(yáng)子石化55萬噸、通遼石化75萬噸、烏石化100萬噸PX裝置已經(jīng)檢修,中國福建煉油化工70萬噸裝置計(jì)劃于10月份檢修,中國青島麗東化工計(jì)劃于10月初關(guān)停其70萬噸的PX裝置45天,目的是擴(kuò)大產(chǎn)能至80萬噸,市場預(yù)期9、10月份PX供應(yīng)仍相對偏緊。

  本周臨近9月份ACP談判,日本出光、吉坤和??松梨?月指導(dǎo)價(jià)為1550-1580美元/噸CFR亞洲。市場人士預(yù)測,9月合同價(jià)或在1470-1480美元/噸CFR亞洲,環(huán)比8月份走高30-40美元/噸水平。

  PTA供應(yīng)難抬升

  自6月底PTA價(jià)格見底以來,PTA現(xiàn)貨價(jià)格一直徘徊在7600-7800元/噸區(qū)間,而原料價(jià)格伴隨原油價(jià)格一路走高,PTA動態(tài)生產(chǎn)虧損幅度持續(xù)擴(kuò)大。27日,逸盛寧波一套65萬噸PTA裝置停車檢修,其大連兩套共計(jì)525萬噸裝置同日減產(chǎn)至65%,重啟及恢復(fù)負(fù)荷時(shí)間視行情而定??紤]到PTA工廠生產(chǎn)虧損幅度較大,除非市場需求好轉(zhuǎn),否則PTA工廠提升負(fù)荷動力有限。

  終端需求弱中趨漲

  聚酯滌絲負(fù)荷和利潤水平始終保持著一定相關(guān)性,近期隨著聚酯市場逐漸扭虧,聚酯大盤負(fù)荷有企穩(wěn)攀升跡象。終端需求來看,江浙織機(jī)負(fù)荷較8月中旬低點(diǎn)上漲1.2個(gè)百分點(diǎn)至68%,中國輕紡城(600790,股吧)總成交量呈現(xiàn)底部推漲態(tài)勢。接下來將是紡織市場“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季階段,在高溫限電結(jié)束以及宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢向好的大背景下,終端備貨行情或帶動PTA市場需求的好轉(zhuǎn)。

  我們認(rèn)為在中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨強(qiáng)、美聯(lián)儲9月份縮減QE預(yù)期轉(zhuǎn)變以及成本端支撐強(qiáng)勁的格局下,PTA期貨短線震蕩調(diào)整后有望再拾升勢。 (作者系東吳期貨分析師)


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