[轉] 永安金屬早報20150828(1圖)
銅：1.倫銅現(xiàn)貨升水擴大至36美元/噸，昨日庫存增加較大，注銷倉單回升較大，大倉單比例較高；CMX庫存增加；
2.截止上周，comex銅基金凈空較大處小幅縮減；LME銅基金凈空較大處小幅縮減；
3.國內進口貨增加，現(xiàn)貨對主力升水持穩(wěn)315元/噸；
4.廢精銅價差回落至較低位置，近期小幅回升；
5.內外比價高位，premium基本小幅回升，人民幣貶值下內外比價中樞上移；
6.持倉上看，排名前20席位多空平倉為主；
7.供應端上加工費依舊維持87.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應趨緊，中國7月精銅進口穩(wěn)定，但是國內冶煉產量預期增加。下游消費依舊疲軟，電纜需求弱于往年、空調數(shù)據(jù)慘淡，9月季節(jié)性小旺季。
結論：貿易升水回升，倫銅現(xiàn)貨升水擴大，短期交易數(shù)據(jù)偏強。關注國內進口增加下現(xiàn)貨升水能否維持，否則滬銅仍有壓力。
鋁：1、國內庫存依舊高企，去庫存較慢，近期滬鋁現(xiàn)貨貼水縮減；
2、倫鋅C-3貼水縮減，庫存依舊回落，國外貿易升水降至低位；
3、內外比價回升明顯，預計后期鋁材出口下降；
4、持倉上看，排名前20席位空頭為主；
5、國內盤面冶煉虧損擴大至9%左右，國內前期部分高成本鋁企減產，但國內產能依舊處于投放狀態(tài)。
結論：庫存依舊大，但目前行業(yè)虧損大，鋁企實質減產以及號召減產都有發(fā)生，國內外鋁市現(xiàn)貨貼水縮減，鋁價下跌空間有限。
鋅：1.滬鋅現(xiàn)貨升水持穩(wěn)于345元/噸?？傮w近期現(xiàn)貨表現(xiàn)不強。廣東貼水擴大，天津升水回落。
2.滬鋅庫存有所下降，近期庫存有所反復。
3.倫鋅C-3貼水至平水，庫存增加，注銷倉單增加明顯，倫鋅交易數(shù)據(jù)有所好轉；內外比價較高，進口鋅流入，國內現(xiàn)貨有壓力。
4.倫鋅基金凈多繼續(xù)降至低位，持倉上看，排名前20席位多空增倉為主，持倉看多空分歧較大。
5.國內冶煉企業(yè)開工率有所下降，國內加工費高位小幅回落，但消費依舊較差。
小結：國內冶煉企業(yè)開工率下降，部分進口鋅流入，現(xiàn)貨升水仍維持相對高位，建議空頭逢低部分減倉。
鎳：1.鎳與不銹鋼比價回落明顯，昨比價回落至6.15。下游不銹鋼價格依舊疲軟，利潤低迷，近期繼續(xù)小幅下跌，行業(yè)庫存高，9月前仍有檢修計劃。
2.滬鎳內外比價回落，貿易升水較低小幅回升，7月電解鎳進口量較大，后期進口量可能進一步增加。
3.滬鎳現(xiàn)貨對主力貼水有所縮減。
4.鎳生鐵價格繼續(xù)下跌，生產利潤走差，減產幅度加大，近期聽聞部分企業(yè)減產。鎳生鐵轉產、停產的消息開始增多。7月鎳生鐵產量開始下降，但幅度較小，預計8月下降幅度更大。鎳生鐵對鎳礦的需求將開始下降，后期鎳礦有面臨補跌的風險。
5.電解鎳價格低迷，煉廠處境困難。7月份產量略降，國內少有企業(yè)維持滿負荷生產。
結論：價差結構看，基本修復。不銹鋼需求未穩(wěn)，供應端縮減不夠，且去庫存緩慢。內外比價回落和現(xiàn)貨貼水縮減下，有反彈基礎，但仍缺乏上漲動力。20150828083941915.pdf
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