[轉(zhuǎn)] 塑料 整體趨勢仍向下
今年4月底至5月初,塑料期價(jià)在創(chuàng)出反彈新高的小平臺上短期整理后便出現(xiàn)調(diào)整,總體已呈現(xiàn)出趨勢性下跌行情。塑料價(jià)格的下跌是其基本面疲弱的體現(xiàn),同時(shí)其走勢也與原油大體吻合。8月底,原油在創(chuàng)出此輪調(diào)整新低后強(qiáng)勁反彈,帶動(dòng)塑料期價(jià)大幅反彈。結(jié)合原油市場基本面及塑料產(chǎn)業(yè)基本面分析,我們認(rèn)為后期塑料難以出現(xiàn)持續(xù)反彈行情,總體仍處在下跌的大趨勢中。
原油市場下跌趨勢難改
今年LLDPE期價(jià)出現(xiàn)高低點(diǎn)的時(shí)間段與原油期貨基本一致,兩者呈現(xiàn)出較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性,原油的風(fēng)向標(biāo)作用顯現(xiàn)。從5月初至8月下旬,紐約原油最大跌幅接近40%,8月末紐約原油大幅反彈10%以上,主要原因包括全球股市拉升、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁、委內(nèi)瑞拉呼吁OPEC緊急應(yīng)對油價(jià)下跌等。對于此次反彈,筆者認(rèn)為只是超跌后的技術(shù)修復(fù),難以改變油價(jià)整體下跌的趨勢。
從供應(yīng)上看,OPEC組織仍難以減產(chǎn),而取消制裁后的伊朗石油出口量將大幅增加,美國、俄羅斯石油產(chǎn)量繼續(xù)維持在高位,原油市場供應(yīng)壓力加大。從需求來看,中國經(jīng)濟(jì)增速下行對原油需求力不從心,而美國夏季用油旺季即將結(jié)束,9月起美國煉油廠陸續(xù)進(jìn)入檢修期,需求淡季來臨。同時(shí),由于煉廠檢修可能使得美國原油庫存大幅攀升,從而打壓油價(jià)。我們認(rèn)為原油價(jià)格總體下跌趨勢難以改變,這將帶動(dòng)塑料期價(jià)下行。
聚乙烯行業(yè)供應(yīng)壓力仍較大
2015年全球聚乙烯產(chǎn)能投放周期再度啟動(dòng),此輪產(chǎn)能投放周期預(yù)計(jì)將持續(xù)到2018年,全球范圍內(nèi)的聚乙烯已出現(xiàn)過剩,預(yù)計(jì)后期過剩程度將加大。由于國內(nèi)油制LLDPE膜料利潤可觀,目前石化利潤理論上有1400元/噸,這將刺激石化企業(yè)生產(chǎn)線性的積極性,目前PE開工率維持在較高水平,華北地區(qū)PE企業(yè)及中石化PE產(chǎn)業(yè)開工率在90%左右。
從裝置檢修情況來看,目前市場沒有裝置檢修,但有裝置重啟計(jì)劃,8月底至9月初一些聚乙烯裝置將重啟,具體包括:上海石化(600688,股吧)25萬噸低壓線,預(yù)計(jì)9月初重啟;揚(yáng)子石化25萬噸線性,預(yù)計(jì)9月初重啟;蒲城清潔能源30萬噸全密度,預(yù)計(jì)9月初重啟。隨著產(chǎn)能較大的聚乙烯裝置重啟,未來市場供應(yīng)壓力將會陸續(xù)增大。
下游旺季需求難有驚喜
9月和10月是農(nóng)地膜和包裝膜的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,但今年下游整體訂單形勢不如往年同期,在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下,今年許多商品在需求旺季呈現(xiàn)消費(fèi)清淡格局,價(jià)格反而以下跌為主,我們對塑料行業(yè)的傳統(tǒng)旺季并不太樂觀。截至8月最后一周,國內(nèi)北方地區(qū)農(nóng)地膜企業(yè)開工率維持在60%左右,下游終端用戶觀望為主,剛需大多采取小單采購模式。國內(nèi)其他塑料制品及包裝膜開工情況變化不大,難有驚喜,開工率維持在60%―70%左右的水平。今年9、10月國內(nèi)假期相對往年偏多,對石化庫存來說,其面臨庫存增加的壓力不容忽視。塑料行業(yè)供過于求的格局仍將延續(xù),“金九銀十”消費(fèi)旺季難有驚喜。
綜上所述,塑料期價(jià)自今年4月底5月初開啟的調(diào)整格局仍沒有結(jié)束,8月底油價(jià)暴漲一度帶動(dòng)塑料期價(jià)大幅反彈,但原油市場供應(yīng)過剩的局面難以改變,原油的反彈行情難以持續(xù)。塑料行業(yè)自身也面臨著供過于求的格局,難以支撐價(jià)格大幅反彈,整體仍處于下跌的大趨勢中。
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