中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“中金所”）上周末公布了兩項(xiàng)決定，一是今日開始股指期貨所有合約保證金率提高到30%，二是單個(gè)品種所有合約每日多空成交超過(guò)100手的認(rèn)定為異常賬戶，這兩點(diǎn)政策一實(shí)施，將給股指期貨市場(chǎng)帶來(lái)大幅降溫，本欄預(yù)計(jì)股指期貨持倉(cāng)量、成交量將會(huì)下降，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大大下降，但也要謹(jǐn)防配資重新抬頭。

　　中金所為什么要提高股指期貨保證金率？主要還是為了保護(hù)中小投資者。在本輪牛市之前，參與股指期貨的投資者多為在期貨市場(chǎng)奮戰(zhàn)多年的老手和機(jī)構(gòu)投資者，本欄并不是說(shuō)他們不會(huì)虧錢，但他們?cè)谔潛p之后能夠理性看待，能夠?qū)ふ覚C(jī)會(huì)東山再起。同時(shí)以前股票指數(shù)和股指期貨的波動(dòng)率也很低，一般股指的漲跌幅很少超過(guò)3%，超過(guò)3%的漲跌幅都可以被稱之為暴漲或者暴跌，股指期貨也從沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)漲?；蛘叩?。

　　但是隨著股市牛市的出現(xiàn)，這一切都變了，股指的漲跌幅明顯加大，每天上漲5%-6%成為家常便飯，股指期貨漲跌停板也時(shí)不時(shí)出現(xiàn)，但此時(shí)股指期貨仍然沿用以前的10%最低交易保證金。

　　10%是什么概念？當(dāng)投資者方向做反，一天就能虧光本金，如果加上第二天的順勢(shì)漲跌，恐怕更多的保證金也不夠用。在前期股指連續(xù)下跌的過(guò)程中，不少股指期貨投資者都慘淡收?qǐng)觥?/p>

　　更加要命的是，隨著國(guó)家叫停了股票配資業(yè)務(wù)，這些配資資金又轉(zhuǎn)向股指期貨市場(chǎng)，假如按照1：1配資計(jì)算，股指日常波動(dòng)就能讓配資的投資者資產(chǎn)虧光。不僅僅如此，股指期貨市場(chǎng)中也新增了大量的股票投資者，他們并沒(méi)有期貨投資經(jīng)驗(yàn)，不了解保證金交易的可怕，也不明白一日之內(nèi)虧光全部是什么概念，在他們也加入到股指期貨投資大軍后，其風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

　　中金所大幅提高股指期貨交易保證金，能夠在一定程度上減少中小投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，按照30%的保證金率計(jì)算，投資者如果遇到一個(gè)反向漲跌停板，其虧損大約為全部資產(chǎn)的1/3，雖然這在股票投資者眼中依然是很龐大的數(shù)字，但相比一日虧光已經(jīng)好了很多。

　　徽商期貨分析師王盾表示，中金所提高保證金率，并不是不讓投資者玩了，而是倡導(dǎo)理性投資，原本可以開倉(cāng)3手的投資者，現(xiàn)在只開1手就好了。王盾表示，從長(zhǎng)期看，不能控制好倉(cāng)位的投資者大多都會(huì)以嚴(yán)重虧損告終。

　　至于每日單品種100手的限制，也是控制投資者持倉(cāng)的一種辦法。但本欄認(rèn)為，這一做法治標(biāo)不治本，假如投資者開立多個(gè)期貨賬戶，或能避開這一限制；同時(shí)30%的保證金率，在配資的協(xié)助下也能輕易逾越，故下一步中金所還應(yīng)加強(qiáng)配資的管理，否則這些措施都只能防君子不防小人。