[轉(zhuǎn)] 期貨業(yè)迎來洗牌契機(jī)
王朱瑩
伴隨著國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展壯大、法律體系的日益完善以及投資者結(jié)構(gòu)的成熟,國(guó)債期貨終于重登資本舞臺(tái)。分析人士指出,上市國(guó)債期貨將有助于豐富期貨市場(chǎng)產(chǎn)品體系,優(yōu)化期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)。對(duì)于期貨業(yè)而言,國(guó)債期貨將有利于期貨公司未來發(fā)展,但同時(shí)也將給期貨業(yè)格局帶來變革。
期貨市場(chǎng)里程碑
9月6日,國(guó)債期貨時(shí)隔18年將再次揚(yáng)帆起航,這無疑將完善我國(guó)股指期貨單一的金融期貨體系,意味著我國(guó)向金融衍生品時(shí)代又邁進(jìn)了一步。
“國(guó)債期貨的回歸,對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)而言具有里程碑意義。”寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇對(duì)即將上市的國(guó)債期貨充滿了期待。他認(rèn)為,就國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)而言,國(guó)債期貨一方面可以促進(jìn)利率市場(chǎng)化加快,為金融市場(chǎng)改革和創(chuàng)新提供保障;另一方面可給實(shí)體企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者提供利率對(duì)沖工具。
僅就期貨市場(chǎng)而言,國(guó)泰君安期貨金融衍生品研究所副所長(zhǎng)陶金峰認(rèn)為,國(guó)債期貨上市將為期貨市場(chǎng)帶來四大利好:其一,作為目前全球成交金額最大的金融期貨品種,國(guó)債期貨上市將進(jìn)一步豐富我國(guó)期貨上市品種,擴(kuò)大期貨在金融市場(chǎng)的影響力,特別是在債券市場(chǎng)的影響力。其二,國(guó)債期貨上市后,無疑將擴(kuò)大期貨市場(chǎng)規(guī)模。目前,期貨市場(chǎng)資金規(guī)模約為1000多億元,與股市、債市等市場(chǎng)相比,規(guī)模較小。國(guó)債期貨上市以后,特別是以后銀行和保險(xiǎn)(放心保)資金進(jìn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)后,有可能帶來500億-1000億元的增量資金入市。不過,短期內(nèi)吸引增量資金有限,估計(jì)年底前有可能帶來上百億元的新增資金。其三,國(guó)債期貨上市,將改變目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)以普通投資者為主、機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投資者為輔的投資者結(jié)構(gòu),銀行、保險(xiǎn)、公募基金等金融機(jī)構(gòu)投資者在期貨市場(chǎng)中的份額和影響力將大大提高,有利于期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。其四,將進(jìn)一步促進(jìn)股指期貨和帶動(dòng)商品期貨的發(fā)展,中國(guó)也有望由目前全球最大的商品期貨市場(chǎng),轉(zhuǎn)向全球有影響力的金融期貨市場(chǎng)。目前,上市三年多的滬深300股指期貨已經(jīng)跨入全球股指期貨合約交易排名前5位。
期貨業(yè)或面臨洗牌
隨著國(guó)債期貨上市的敲定以及上市日期的日漸臨近,各大機(jī)構(gòu)投資者紛紛摩拳擦掌,期待在交易中分得“一杯羹”。陶金峰指出,對(duì)于期貨公司而言,國(guó)債期貨有利于期貨公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)品種,增加期貨公司保證金和手續(xù)費(fèi)收入,擴(kuò)大期貨公司在金融行業(yè)的影響力,吸引更多高端金融人才進(jìn)入期貨公司。“國(guó)債期貨上市對(duì)于期貨公司而言,是一次難得的發(fā)展良機(jī),但也將使其面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)和考驗(yàn)。”
“國(guó)債期貨或?qū)ζ谪洏I(yè)起到一次洗牌的作用。”程小勇認(rèn)為,國(guó)債期貨業(yè)務(wù)上,大多數(shù)期貨公司都站在同一個(gè)起跑線上,券商系期貨公司雖然具備一定優(yōu)勢(shì),但差距并不大,日后競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必激烈。而對(duì)于傳統(tǒng)期貨公司而言,國(guó)債期貨將使其面臨嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。在股指期貨上,除了永安期貨和中國(guó)國(guó)際等少數(shù)傳統(tǒng)公司保持競(jìng)爭(zhēng)力外,其他傳統(tǒng)期貨公司在金融期貨上已經(jīng)落后,由于人才缺乏、盈利不高導(dǎo)致投入有限,在國(guó)債期貨的準(zhǔn)備和競(jìng)爭(zhēng)力方面要取得優(yōu)勢(shì)很不容易。
此外,金石期貨研究所高級(jí)分析師章文凱補(bǔ)充道,期貨公司目前在期貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要是通道業(yè)務(wù),可能會(huì)受到國(guó)內(nèi)甚至境外的銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的青睞,國(guó)債期貨上市或引起新一輪的期貨公司并購(gòu)重組熱潮。
事實(shí)也是如此,商業(yè)銀行對(duì)于國(guó)債期貨這塊大蛋糕,已表現(xiàn)出了極大的熱忱。有市場(chǎng)傳聞,建設(shè)銀行(601939,股吧)、興業(yè)銀行(601166,股吧)等多家銀行正同期貨公司洽談,希望可以通過控股方式來布局國(guó)債期貨,若銀行系期貨公司真的崛起,無疑將給期貨業(yè)帶來大的變革。
不過,陶金峰認(rèn)為,銀行系期貨公司短期內(nèi)不大可能崛起,主要原因在于我國(guó)金融行業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管的金融大格局還沒有實(shí)質(zhì)性變化,商業(yè)銀行想要收購(gòu)或控股期貨公司,首先要克服制度上和法律監(jiān)管上的障礙。而修改和修訂目前金融行業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定,既要有立法上的調(diào)整,也要有監(jiān)管方面的調(diào)整,時(shí)間周期很長(zhǎng),估計(jì)1-2年內(nèi)難有實(shí)質(zhì)性突破。
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