國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，憑借國(guó)債期貨具備的規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等基礎(chǔ)功能，開展國(guó)債期貨交易對(duì)促進(jìn)國(guó)債一二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展具有積極作用。

　　一方面，國(guó)債期貨交易有助于改善國(guó)債發(fā)行效率，促進(jìn)國(guó)債合理定價(jià)。郵儲(chǔ)銀行分析師嚴(yán)敏表示，首先，國(guó)債期貨為承銷商承銷期間的利率風(fēng)險(xiǎn)提供對(duì)沖工具，從而有助于增強(qiáng)承銷商的投標(biāo)積極性。其次，由于國(guó)債轉(zhuǎn)托管機(jī)制的存在，國(guó)債期貨的交割制度將會(huì)增加場(chǎng)內(nèi)外市場(chǎng)間的債券流動(dòng)，從而吸引各類合格投資者根據(jù)自身需求參與國(guó)債現(xiàn)貨交易，同時(shí)也會(huì)顯著提高一級(jí)市場(chǎng)配置需求，特別是4-7年可交割國(guó)債。最后，國(guó)債期貨所揭示的債券遠(yuǎn)期價(jià)格能較好地反映債券市場(chǎng)供求關(guān)系，從而為債券發(fā)行定價(jià)提供重要參考。

　　另一方面，國(guó)債期貨交易可提高國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性。綜合機(jī)構(gòu)的研究成果來(lái)看，國(guó)債期貨主要通過(guò)四個(gè)方面來(lái)促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性的提高：一是國(guó)債期貨的實(shí)物交割要求，將加快可交割券的交易流轉(zhuǎn)。二是，國(guó)債期貨創(chuàng)造了更多的交易方式和機(jī)會(huì)，有助于活躍交易，提升現(xiàn)券需求。例如，國(guó)債期貨的套期保值與價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能增強(qiáng)了現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)信息的靈敏度，可能激勵(lì)投資者更多參與市場(chǎng)交易。又如，國(guó)債期貨提供了期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)，能夠吸引更多的投資者進(jìn)入債券市場(chǎng)，增強(qiáng)現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。三是，國(guó)債期貨采用“一籃子”債券作為交割債券，賣方可能會(huì)選擇一些流動(dòng)性欠佳的舊券進(jìn)行實(shí)物交割，這將會(huì)增加舊券的流動(dòng)性。

　　海外市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)顯示，國(guó)債期貨的推出能夠明顯地活躍現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易情況。從換手率的情況可以發(fā)現(xiàn)，在國(guó)債期貨推出后，大多數(shù)國(guó)家國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的換手率都有明顯的提升。國(guó)債期貨推出對(duì)于換手率本來(lái)就不高的現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響可能會(huì)更大。而申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，由于目前交易所國(guó)債的流動(dòng)性較差，國(guó)債期貨推出后，交易所國(guó)債由于流動(dòng)性提升受益程度會(huì)更高。