消費(fèi)端依舊疲軟

　　自去年以來，一方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)釋放加息預(yù)期，美元不斷走強(qiáng)，沖擊以美元計(jì)價(jià)的原油市場(chǎng)；另一方面，OPEC組織與美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商的市場(chǎng)份額之爭(zhēng)日益白熱化，雙方都保持高產(chǎn)狀態(tài)使得原油市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)過剩，繼而打壓油價(jià)。

　　今年原油整體格局依舊偏弱，尤其是二、三季度的下滑拖累了整個(gè)國(guó)內(nèi)塑料市場(chǎng)。短期來看，原油意外連漲對(duì)塑料低位盤整的行情起到了一定的提振作用。具體來看，8月24日至8月31日，原油漲幅23.5%，塑料漲幅僅4.7%。可以看出，原油對(duì)塑料的實(shí)質(zhì)性刺激有限，塑料跟漲意愿不強(qiáng)。

　　目前原油價(jià)格已經(jīng)逐步接近石油生產(chǎn)商的生產(chǎn)底線，原油減產(chǎn)有望逐步實(shí)現(xiàn)，但油價(jià)想要有效反彈難度較大。一方面美國(guó)夏季煉油高峰將過，另一方面OPEC和美國(guó)石油開發(fā)商的矛盾依然難以調(diào)和，兩方很難主動(dòng)做出減產(chǎn)選擇，而且現(xiàn)在減產(chǎn)并不一定意味著原油價(jià)格上升。就目前現(xiàn)狀來說，不排除油價(jià)進(jìn)一步下探的可能。

　　供應(yīng)維持穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　2015年前7個(gè)月，國(guó)內(nèi)LLDPE供應(yīng)量維持穩(wěn)步增長(zhǎng)的格局，月均增速達(dá)12.94%，較去年同期月均11.9%有一定的擴(kuò)張。不斷加快的增長(zhǎng)趨勢(shì)成為塑料市場(chǎng)供應(yīng)過剩的一大壓制因素。

　　2015年8月，檢修裝置的停產(chǎn)產(chǎn)能總體維持低位，由于中下旬多套裝置臨時(shí)停車，短期內(nèi)拉低了開工率。而目前9月檢修計(jì)劃僅有撫順石化和揚(yáng)子石化，裝置檢修的減少將增加不少供應(yīng)壓力，或?qū)褐破诂F(xiàn)價(jià)格的上升空間。

　　終端需求持續(xù)冷清

　　一般而言，8月到9月是農(nóng)膜企業(yè)的備貨高峰期，需求相對(duì)較高，但受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，集中采購的局面未能出現(xiàn)，而是多以剛需進(jìn)貨為主，企業(yè)備貨意愿較低。

　　目前國(guó)內(nèi)北方地膜企業(yè)開工繼續(xù)維持平均水平60%―70%，聚乙烯價(jià)格也低位徘徊，下游整體訂單形勢(shì)和開工率均不及往年同期，市場(chǎng)前景不容樂觀，信心恢復(fù)還需時(shí)日。

　　總而言之，供給端線性市場(chǎng)開工回升至高位，市場(chǎng)貨源供給趨于穩(wěn)定。下游市場(chǎng)雖已進(jìn)入傳統(tǒng)原料備貨期，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，需求方面的表現(xiàn)難以跟進(jìn)。

　　策略概述及風(fēng)險(xiǎn)控制

　　LLDPE主指合約月線、周線級(jí)別均處于空頭形態(tài)，操作上主要以做空為主，每次反彈都是空單進(jìn)場(chǎng)的良機(jī)。不過，鑒于目前形勢(shì)，走出完全單邊下跌行情的可能性也大。

　　目前，塑料價(jià)格已經(jīng)從8000元/噸反彈至8800元/噸，反彈進(jìn)入最后階段，正是空單進(jìn)場(chǎng)的好時(shí)機(jī)，考慮到目前價(jià)格所處的位置，下跌之路并不會(huì)一帆風(fēng)順，建議進(jìn)行滾動(dòng)做空操作，而不是一直持有到目標(biāo)價(jià)位。

　　具體操作，在8600元/噸附近首次開倉50手，之后每反彈價(jià)格的1%，進(jìn)行等比例加倉，等獲利達(dá)到一定的程度后，滾動(dòng)進(jìn)行相似的操作。

　　如果外圍形勢(shì)發(fā)生較大變化，將已有持倉平倉離場(chǎng)，否則一直持有直到盈利，之后重新進(jìn)行做空滾動(dòng)操作。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于現(xiàn)階段原油基本面沒有明顯好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)疲軟，消費(fèi)端依舊弱勢(shì)，反彈空間可能有限。塑料能否迎來上漲行情，主要看原油是否能完成筑底并再次強(qiáng)勢(shì)反彈以及下游市場(chǎng)的配合，需要及時(shí)關(guān)注外盤原油價(jià)格波動(dòng)。