[轉(zhuǎn)] 央行小幅投放100億 9月資金面或前松后緊
新華社楊溢仁
上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)獲悉,人民銀行于3日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元7天期逆回購(gòu)操作,規(guī)模較上周有所縮窄,中標(biāo)利率持平于3.90%。
可以看到,在平穩(wěn)度過(guò)了月末時(shí)點(diǎn)后,當(dāng)前銀行間資金面有所趨緩。中債提供的數(shù)據(jù)顯示,截至9月2日收盤,銀行間回購(gòu)利率隔夜、7天品種已分別回調(diào)至3.010%、3.762%的水平。
不僅如此,當(dāng)日上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜、7天、14天品種亦分別下行至3.0006%、3.7500%和3.7630%的位置。
東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍表示:“隨著市場(chǎng)逐漸習(xí)慣于央行"鎖長(zhǎng)放短"的緊平衡操作行為和對(duì)月初市場(chǎng)資金面相對(duì)寬松的預(yù)期,市場(chǎng)資金價(jià)格會(huì)逐漸回歸到7月中的水平,即以3.8%為中值。央行連續(xù)進(jìn)行的7天、14天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率是其所限定的資金價(jià)格上限。”
毫無(wú)疑問(wèn),現(xiàn)階段央行仍會(huì)延續(xù)“鎖長(zhǎng)放短”的扭轉(zhuǎn)操作,一方面在市場(chǎng)緊張時(shí)提供托底資金,使市場(chǎng)不至于產(chǎn)生恐慌情緒;另一方面維持短期資金價(jià)格的相對(duì)高位,擠壓套利空間。也就是說(shuō),“中性”的貨幣政策是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的最優(yōu)選擇,除非外在的流動(dòng)性沖擊影響了國(guó)內(nèi)貨幣政策的執(zhí)行效果。
不過(guò),多位券商研究員同時(shí)判斷,9月的資金面將呈現(xiàn)出“前松后緊”的格局。
首先,9月10日和9月27日市場(chǎng)將分別面臨1000億元和50億元的3年期央票到期,屆時(shí)央行很可能繼續(xù)進(jìn)行央票的續(xù)作,盡管續(xù)作規(guī)??赡軙?huì)根據(jù)當(dāng)時(shí)資金面情況有所調(diào)整,但央票續(xù)作帶給市場(chǎng)的謹(jǐn)慎預(yù)期料始終延續(xù)。
其次,季節(jié)性因素也將加壓9月資金面。9月面臨季末,季節(jié)性“貸存比”考核等因素將使得準(zhǔn)備金增加,并收緊銀根。從歷年9月的資金面來(lái)看,資金利率都呈現(xiàn)逐漸升高的態(tài)勢(shì)。
再者,外匯占款對(duì)資金面的影響也在減弱,難有很大的期待。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)年底前QE3退出已經(jīng)形成了預(yù)期,雖然7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中并沒(méi)有過(guò)多透露QE3退出的具體措施和時(shí)間表,可近期新興市場(chǎng)資本外流似乎顯示了業(yè)內(nèi)對(duì)QE3退出預(yù)期的加強(qiáng)。
業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì),相對(duì)寬松的資金面有望保持一段時(shí)間,但至9月下旬季末需求出現(xiàn)后,資金面將再度趨緊。
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