5年期國(guó)債期貨合約TF1312、TF1403、TF1406將于2013年9月6日掛牌上市，昨日中金所根據(jù)《中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約交割細(xì)則》，公布各合約可交割國(guó)債范圍及其轉(zhuǎn)換因子。

　　國(guó)債期貨合約設(shè)計(jì)中采用國(guó)際上通用的名義標(biāo)準(zhǔn)券概念。所謂“名義標(biāo)準(zhǔn)券”是指票面利率標(biāo)準(zhǔn)化、具有固定期限的假想券。名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)的最大功能在于，可以擴(kuò)大可交割國(guó)債的范圍，增強(qiáng)價(jià)格的抗操縱性，減小交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　實(shí)物交割模式下，如果期貨合約的賣方?jīng)]有在合約到期前平倉(cāng)，理論上需要用“名義標(biāo)準(zhǔn)券”去履約。但現(xiàn)實(shí)中“名義標(biāo)準(zhǔn)券”并不存在，因而交易所會(huì)規(guī)定，現(xiàn)實(shí)中存在的、滿足一定期限要求的一籃子國(guó)債均可進(jìn)行交割。這次中金所選擇中期國(guó)債作為國(guó)債期貨合約的標(biāo)的，剩余期限在4-7年的國(guó)債都可以用于交割，截至2012年末該期限的國(guó)債存量合計(jì)約1.9萬(wàn)億元，在各期限中存量最大、抗操縱性最好，是市場(chǎng)上的主要交易品種，被機(jī)構(gòu)投資者廣泛用作資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　另外，可交割債券和名義標(biāo)準(zhǔn)券之間的價(jià)格通過(guò)一個(gè)轉(zhuǎn)換比例進(jìn)行換算，這個(gè)比例就是通常所說(shuō)的轉(zhuǎn)換因子。轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算是面值1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流量按國(guó)債期貨合約票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值，這是國(guó)債期貨合約中最重要的參數(shù)之一。國(guó)際期貨市場(chǎng)中，一般都由期貨交易所定時(shí)公布國(guó)債期貨可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，投資者只需查詢交易所公告即能得到每一個(gè)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子。