[轉(zhuǎn)] 等待美元抉擇 超調(diào)將是機會
張勤峰
17日,國債期貨市場延續(xù)回調(diào),跌幅較前一日有所擴大。市場人士指出,美聯(lián)儲議息決議公布前的市場謹(jǐn)慎預(yù)期上升,拖累股、債市場齊現(xiàn)調(diào)整。若美元啟動升息進(jìn)程,可能加劇資本流出擔(dān)憂,對國內(nèi)債券市場有短期不利影響,但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)偏弱、政策偏松決定利率不具持續(xù)上行風(fēng)險,若債券期、現(xiàn)貨市場短期出現(xiàn)大幅調(diào)整,可關(guān)注相應(yīng)的交易性機會。
謹(jǐn)慎預(yù)期拖累期債
昨日國債期貨市場震蕩走低,各合約全線收跌。主力合約方面,5年期TF1512收報98.655元,跌0.14%;10年期T1512收報96.365元,跌0.15%。從TF1512合約日內(nèi)走勢上,早盤震蕩下行,午后因A股市場拉高翻紅而一度跌勢加重,但隨著收市前股市快速回調(diào),期價跌幅又重新收窄,但全天跌幅仍高于前一日的0.09%。
據(jù)債券交易員反饋,17日早盤銀行間現(xiàn)券收益率波動甚小,午后股市波動令債市起伏略微加大。Wind數(shù)據(jù)顯示,17日銀行間短期國債利率下行,而中長期有所上行,其中7年期和10年期國債到期收益率均上行1.5基點左右,5年期上行約2基點。
此外,17日央行公開市場操作延續(xù)資金凈回籠,全周凈回籠量達(dá)到1400億元,加上國庫定存到期,本周央行從公開市場操作渠道凈回收貨幣1900億元。雖然凈回籠量較大,但資金面未改整體均衡格局,短期回購利率基本持穩(wěn)。
總體上看,昨日資金面平穩(wěn),債券現(xiàn)貨市場多空僵持,呈現(xiàn)盤整態(tài)勢。市場人士認(rèn)為,國債期貨下跌較明顯,既受到長債收益率小幅反彈影響,更反映了期市的謹(jǐn)慎預(yù)期。
調(diào)整風(fēng)險有限
值得一提的是,A股市場在17日臨近收市前快速回調(diào),權(quán)重股疲弱拖累上證綜指下跌超過2%。因此,很難說股市是昨日長債利率反彈的主要原因。有市場人士表示,昨日股債雙雙走弱,可能與美聯(lián)儲議息前的謹(jǐn)慎預(yù)期上升有關(guān)。
美聯(lián)儲9月議息決議將于當(dāng)?shù)貢r間17日公布。盡管從近期市場表現(xiàn)來看,美元震蕩趨落,反映升息預(yù)期降低,而考慮到主要經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)以及全球金融市場波動加大,市場多認(rèn)為美聯(lián)儲加息暫時面臨一定掣肘,時點可能后延至四季度甚至明年初,不過,美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步改善、失業(yè)率和通脹水平持續(xù)向著聯(lián)儲目標(biāo)靠攏,也為美元升息的趨勢提供了強支持,因此,美聯(lián)儲在9月份升息的可能性不能完全排除,在議息決議公布前,金融市場謹(jǐn)慎情緒上升也不難理解。
另外,有市場人士指出,A股市場在估值壓力逐步得到釋放后,繼續(xù)下行的空間可能下降,近期一些中小市值股票重新活躍,也顯示有資金在嘗試布局左側(cè)機會,風(fēng)險偏好的潛在變化令債市獲利者心存擔(dān)憂。本身債券收益率也處在敏感的位置上,長債利率若暫時無法突破前期低點,出現(xiàn)短期反彈的可能性不能排除。
債券市場人士認(rèn)為,債券強勢格局難改,美聯(lián)儲若堅持升息,由此引發(fā)的資本流動和人民幣貶值擔(dān)憂,可能對國內(nèi)債市造成沖擊,但決定債券走勢的主要因素還是經(jīng)濟(jì)基本面。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)未見明顯企穩(wěn),下行風(fēng)險依然較大,貨幣政策放松空間猶存,央行保持合理適度流動性的態(tài)度明確,決定了債券收益率上行風(fēng)險不大。如果外部因素造成債券收益率短期超跌,則應(yīng)該視為介入的機會。對于國債期貨來看,需防范短期波動,但也應(yīng)關(guān)注相應(yīng)的交易性機會。
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