大盤周一、周二反彈，周三回跌，總體維持箱體振蕩。

　　本周前段反彈一定程度得益于混改政策的逐漸推出。本來按照“頂層設計”，重點推出整體上市，混改不設時間表，成熟一家推出一家。但上周末消息表明設計有所改變，混改反而率先進行，這可能是吸取上周一教訓作出調整，本專欄曾指出整體上市與注入優(yōu)質資產的重大區(qū)別。

　　央企重組方案影響中期走勢

　　由于混改的七大領域中有軍工，而軍工板塊曾經集中了市場最活躍的資金、最強勁的機構，滯場機構周一不失時機地組織反攻。周二成交量有所放大，人氣一度匯聚，主要是涉及混改的幾只央企股停牌，引發(fā)未停牌股的良好想象，中午后若干脈沖式放量沖高，成交不繼后回檔?；旄目梢宰龃笪恼拢壳霸S多重組計劃未明。

　　假如央企出讓部分股權，換來民企優(yōu)質資產的控制人持有，相關資產置換成民企優(yōu)質資產，混改依然提高公司業(yè)績，這是筆者推崇的“改革牛”由虛做實模式之一。目前狀況是，擁籌機構一有消息就拉升，跟風者不考慮消息對價值的或有修改，故易受大盤的影響，股價上躥下跳。

　　實際上已停牌權重央企的重組方案，對中期走勢影響甚大?？上Р糠滞Ｅ乒煞桨笓H僅是合并；需要指出的是，單純的兩公司合并，未必能提升業(yè)績，其中最大障礙是公司文化的磨合，即使成熟如美股，美國在線、時代華納也曾合并失敗。如停牌央企采取新重組方案，的確有助業(yè)績，那么市場將重聚人氣，國企改革股之前堆積了很多的市場資金，如果停牌央企重組的方案符合市場預期則做一波大反彈，不符合預期則有新的斬倉盤出現(xiàn)。投資者需要仔細研讀重要停牌央企的重組內容。

　　機構對后市分歧甚大

　　周三有個重要現(xiàn)象值得關注：在周二放量上升的背景下，周三低開48點出現(xiàn)斬倉盤。市場格局背景是，大機構對后市分歧甚大，看多者固然提出見底判斷、甚至有提前試探建倉可能，但看空機構依然尋機出貨，尋常的利好已經不能影響其賣出指令。解讀其可能有三：其一，甲類機構周一二樂觀買入，周二晚復盤后認為判斷失誤，周三一早糾錯斬倉。其二，乙類被套機構綜合分析本周新消息，認為還存下跌空間，利用周二反彈之機周三一早賣出，由于填單價低而早盤買氣不重，反而出了低價。其三，市場存新強行平倉需求，開盤的拋盤吸走買盤競出低價。

　　無論何種可能，斬倉行為使人氣受損，滬指中午前后有新賣盤出現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板綜指獨立難支，周三成交重歸萎縮使短期欲振乏力。因機構分歧大，新回吐位已降低為滬指3200~3230點區(qū)間。短線操作難度加大尤其不利大資金操作，風險厭惡者需有足夠耐性。特約撰稿人 古禪