5年期國(guó)債期貨上市合約一覽

　　上市日：自2013年9月6日(星期五)起上市交易

　　首批上市合約：2013年12月(TF1312)、2014年3月(TF1403)、2014年6月(TF1406)

　　掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)：由中金所在合約上市交易前一交易日公布

　　漲跌停板幅度：掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的±4%

　　交易保證金：暫定為合約價(jià)值的3%

　　以套保為主，嚴(yán)格限制投機(jī)

　　《指引》明確，基金參與國(guó)債期貨交易，以套期保值為目的，嚴(yán)格限制投機(jī)。股票基金、混合基金、債券基金（短期理財(cái)債券基金除外）可以參與國(guó)債期貨交易，而貨幣市場(chǎng)基金、短期理財(cái)債券基金不得參與國(guó)債期貨交易

　　⊙ 郭玉志 ○編輯 李劍鋒

　　基金正式獲準(zhǔn)參與國(guó)債期貨交易。中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨日正式發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資參與國(guó)債期貨交易指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），《指引》不僅明確了基金參與國(guó)債期貨的投資策略以套期保值為主，嚴(yán)格限制投機(jī)，而且對(duì)其投資比例做出嚴(yán)格限制，但對(duì)于基金專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)參與國(guó)債期貨，《指引》并未做出硬性規(guī)定。

　　以套期保值為主

　　《指引》對(duì)基金投資國(guó)債期貨的投資策略、比例限制、參與程序、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控制度等提出了具體要求?！吨敢访鞔_，基金參與國(guó)債期貨交易，以套期保值為目的，嚴(yán)格限制投機(jī)。股票基金、混合基金、債券基金（短期理財(cái)債券基金除外）可以參與國(guó)債期貨交易，而貨幣市場(chǎng)基金、短期理財(cái)債券基金不得參與國(guó)債期貨交易?；鹪谌魏谓灰兹杖战K，持有的買(mǎi)入國(guó)債期貨合約價(jià)值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的15%、賣(mài)出則不得超過(guò)基金持有的債券總市值的30%。

　　《指引》同時(shí)要求，開(kāi)放式基金持有的買(mǎi)入國(guó)債期貨和股指期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值之和，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的95%。而封閉式基金、開(kāi)放式指數(shù)基金（不含增強(qiáng)型）、交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）則不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的100%。

　　《指引》還規(guī)定了基金參與國(guó)債期貨的程序。在《指引》施行前已獲核準(zhǔn)或注冊(cè)的基金參與國(guó)債期貨，如果基金合同沒(méi)有寫(xiě)明具體的投資策略、比例和方案，應(yīng)當(dāng)召開(kāi)持有人大會(huì)、修改基金合同后方可參與國(guó)債期貨投資；對(duì)于《指引》施行后注冊(cè)的基金，則要在募集材料中列明國(guó)債期貨投資的具體方案。

　　一家滬上基金公司經(jīng)理告訴上證報(bào)，由于前期注冊(cè)的基金在合同中多數(shù)未對(duì)參與國(guó)債期貨做出具體投資方案，以及召開(kāi)持有人大會(huì)、修改基金合同等程序較為繁瑣，按照公募基金一貫的操作思路，前期基金參與國(guó)債期貨的積極性估計(jì)不大，將以觀察為主。

　　專(zhuān)戶(hù)參與不設(shè)硬性限制

　　對(duì)于基金專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)參與國(guó)債期貨，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，考慮到專(zhuān)戶(hù)理財(cái)為非公募產(chǎn)品，其投資人均為具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承受的投資者，因此，專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)參與國(guó)債期貨交易的總體原則應(yīng)以合同當(dāng)事人意思自治為主，證監(jiān)會(huì)不再對(duì)專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)參與國(guó)債期貨的投資目的、投資比例、信息披露等內(nèi)容進(jìn)行規(guī)定。經(jīng)資產(chǎn)管理合同當(dāng)事人協(xié)商一致，資產(chǎn)管理人可以根據(jù)資產(chǎn)委托人的投資需求制定具體的交易目的和投資策略。

　　該負(fù)責(zé)人指出，下一步，證監(jiān)會(huì)將強(qiáng)化基金參與國(guó)債期貨交易的監(jiān)管，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查及非現(xiàn)場(chǎng)檢查等多種手段，關(guān)注基金管理人是否按照法律法規(guī)和《指引》的要求以及基金合同的約定開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)，以保護(hù)好基金持有人的合法權(quán)益。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還將及時(shí)總結(jié)基金參與國(guó)債期貨交易的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)實(shí)際情況修改完善相關(guān)制度，確?；饏⑴c國(guó)債期貨交易平穩(wěn)有序進(jìn)行。

　　機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶國(guó)債期貨首單

　　期指?jìng)€(gè)人投資者可坐“直通車(chē)”

　　國(guó)債期貨離開(kāi)閘只差“臨門(mén)一腳”，投資者參與熱情高漲。一些機(jī)構(gòu)客戶(hù)信心充足，欲在上市頭天爭(zhēng)搶首單。

　　昨日，上證報(bào)來(lái)到申銀萬(wàn)國(guó)期貨上海期貨大廈營(yíng)業(yè)部，在工作人員的引薦下，在大戶(hù)室見(jiàn)到了投資者孫先生。孫先生目前是某??機(jī)構(gòu)的執(zhí)行董事，從2010年股指期貨上市就參與交易，很看好國(guó)債期貨這一品種。

　　“4萬(wàn)元一手的保證金，手續(xù)費(fèi)3塊錢(qián)一手，波動(dòng)性小，風(fēng)險(xiǎn)在可承受范圍內(nèi)，何不嘗試一下呢”，談及涉足國(guó)債期貨交易，孫先生信心十足，“有股指期貨交易經(jīng)驗(yàn)不太會(huì)吃虧，兩者在交易技巧上類(lèi)似?！睂O先生告訴，自己身邊一些朋友也打算在國(guó)債期貨上市之初嘗個(gè)鮮?！安贿^(guò)投資角度不同，我是做日內(nèi)短線(xiàn)交易的，我的這些朋友有的在固定收益產(chǎn)品上有過(guò)豐富投資經(jīng)驗(yàn)，有的認(rèn)為按照慣例上市第一天行情會(huì)高開(kāi)低走，打算搏一把。”據(jù)悉，一些期貨公司資管賬戶(hù)也做好充足準(zhǔn)備，欲奪國(guó)債期貨第一單?！爸芪鍑?guó)債期貨開(kāi)閘，我們當(dāng)天就會(huì)交易，資管賬戶(hù)的交易編碼已經(jīng)拿到”，一家期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴。據(jù)悉，包括國(guó)泰君安期貨、申銀萬(wàn)國(guó)期貨等多家公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)均已申請(qǐng)到交易編碼，只等開(kāi)閘入場(chǎng)。

　　昨日，中金所還發(fā)布了《5年期國(guó)債期貨合約大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度操作指引》，規(guī)定單個(gè)客戶(hù)國(guó)債期貨單邊總持倉(cāng)占市場(chǎng)單邊總持倉(cāng)量超過(guò)5%的，應(yīng)當(dāng)向交易所履行報(bào)告義務(wù)。

　　期指?jìng)€(gè)人投資者可直接參與

　　“已有股指期貨賬戶(hù)的個(gè)人投資者無(wú)需再開(kāi)立新賬戶(hù)，也不需要再通過(guò)投資者適當(dāng)性測(cè)試，直接可以參與國(guó)債期貨交易”，申銀萬(wàn)國(guó)期貨上海期貨大廈營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理鄒禹告訴。另外，了解到，金融期貨開(kāi)戶(hù)流程簡(jiǎn)化，一些公司已嘗試選擇非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶(hù)。

　　從北京地區(qū)部分公司和營(yíng)業(yè)部了解到，多家期貨公司已下發(fā)了最新的國(guó)債期貨交易合同樣本?！芭c銀行、基金和保險(xiǎn)（放心保）等機(jī)構(gòu)都有過(guò)接觸，目前所面臨的主要問(wèn)題是，監(jiān)管層尚未明確機(jī)構(gòu)參與規(guī)則，這也導(dǎo)致部分個(gè)人投資者觀望”，永安期貨北京營(yíng)業(yè)部人士稱(chēng)。 國(guó)元海勤期貨研究部人士認(rèn)為，國(guó)債期貨上市之初趨勢(shì)難以判斷，應(yīng)該等后期市場(chǎng)運(yùn)行一段時(shí)間之后，機(jī)構(gòu)客戶(hù)參與進(jìn)來(lái)，有些個(gè)人投資者才會(huì)慢慢參與。

　　期貨公司做足準(zhǔn)備嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

　　⊙ 董錚錚 ○ 王 寧

　　距離國(guó)債期貨上市僅有一個(gè)交易日。上證報(bào)從京滬等地多家期貨公司了解到，他們基本上都已做足了準(zhǔn)備工作，只待國(guó)債期貨正式上市。

　　風(fēng)控、合規(guī)都已完善

　　“可以說(shuō)蓄勢(shì)待發(fā)，從技術(shù)、風(fēng)控、到合約的對(duì)接等準(zhǔn)備工作都已完善”，廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成表示，券商的固定收益、債券等部門(mén)，以及一些高凈值客戶(hù)可能是首選參與群體，公司在風(fēng)控、合規(guī)上做好把關(guān)控制，防患于未然。

　　“在目前這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)已經(jīng)準(zhǔn)備就緒了”，上海中期風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)人張啟勻表示，包括信息技術(shù)、系統(tǒng)等方面的先期準(zhǔn)備早已開(kāi)展。另外，交易指令入場(chǎng)前有前段風(fēng)控，不大會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件。

　　銀河期貨總經(jīng)理姚廣表示，為了能夠更好地配合國(guó)債期貨上市，公司日前已提升后臺(tái)服務(wù)系統(tǒng)，升級(jí)交易與技術(shù)系統(tǒng)，配備專(zhuān)業(yè)人才，有針對(duì)性地完善風(fēng)險(xiǎn)控制制度。

　　提升保證金嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

　　“中金所規(guī)定5年期國(guó)債期貨合約交易保證金暫定為3%，為了嚴(yán)控上市初期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，公司將保證金追加至5%?！比A泰長(zhǎng)城期貨總經(jīng)理李杰表示，在合規(guī)方面，對(duì)原有的期貨客戶(hù)，通過(guò)相關(guān)渠道告知新開(kāi)戶(hù)須知，要求知曉國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)及相關(guān)規(guī)則；對(duì)于新增客戶(hù)，制定了國(guó)債期貨補(bǔ)充協(xié)議。

　　“和一些公司達(dá)成共識(shí)，客戶(hù)保證金水平追加1%，基本覆蓋了一個(gè)漲跌停板，以防范風(fēng)險(xiǎn)?！辈搪逡姹硎?，“如果投資者在其他公司開(kāi)了股指期貨賬戶(hù)，那么審核過(guò)程會(huì)方便很多。國(guó)債期貨可以上門(mén)開(kāi)戶(hù)，我們這邊也已經(jīng)有操作。”

　　中國(guó)國(guó)際期貨(,)相關(guān)人士表示，已經(jīng)從產(chǎn)品、人才、硬件、投資者教育等方面做了大量準(zhǔn)備工作。從國(guó)內(nèi)外科研機(jī)構(gòu)引進(jìn)20余名人才，組成了國(guó)債專(zhuān)題研究部門(mén)，目前已研發(fā)推出“中期債期一號(hào)”產(chǎn)品。在系統(tǒng)搭建方面，軟硬件設(shè)施均屬最新技術(shù)，對(duì)于交易通道實(shí)施嚴(yán)格的隔離措施，針對(duì)異常端口立即屏蔽，對(duì)于量化出口嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。