受國際原油價格低位反彈帶動，國慶節(jié)后甲醇期貨一改下跌頹勢，大幅走強，主力1601合約突破2000元/噸上軌壓力線，創(chuàng)出近一個半月來新高，最高漲至2062元/噸附近。雖說本周以來因60日均線迫近反壓，甲醇期價小幅回撤穩(wěn)固陣線，但從中期來看，甲醇依然存在繼續(xù)上行的基礎(chǔ)。

　　宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)向樂觀預(yù)期

　　近期以來，國內(nèi)外宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)向樂觀預(yù)期。在外部市場，美聯(lián)儲鑒于當(dāng)下依然偏弱的經(jīng)濟現(xiàn)狀，不僅沒有在9月祭出加息舉措，而且還調(diào)低年內(nèi)升息的可能。由此全球流動性暫時出現(xiàn)新的寬松背景，國際大宗商品市場和資本市場獲得喘息機會。然后轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，上周六央行推出信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款相關(guān)政策，通過合格抵押品擴容，央行向政策性銀行和商業(yè)銀行發(fā)放再貸款的空間進一步擴大。總之，在偏多的氛圍下，甲醇期貨料延續(xù)振蕩偏強姿態(tài)。

　　油價重心上移基礎(chǔ)穩(wěn)固

　　國慶節(jié)后國際原油價格大幅上揚，成為國內(nèi)下游化工品表現(xiàn)偏強的“主心骨”。而原油價格重心敢于穩(wěn)步上移，主要來自三個方面的因素：一是美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱導(dǎo)致美元強勢基礎(chǔ)松動，原油金融屬性增強；二是俄羅斯在敘利亞采取軍事行動，令中東地緣政治危機加劇，預(yù)計短期這一地區(qū)的混亂局面難以改善，周邊產(chǎn)油國陷入緊張情緒；三是美國能源署和歐佩克組織發(fā)布報告，調(diào)低明年主要產(chǎn)油國的石油產(chǎn)量和調(diào)增全球用油需求，從預(yù)期上改變市場對原油供需持續(xù)失衡的看法。

　　基于上述三大利多因素支撐，盡管周一晚間油價因獲利盤回吐出現(xiàn)下跌，但中期來看，油價重心上移的基石仍舊穩(wěn)固，從而給天然氣和煤炭價格創(chuàng)造了良好的企穩(wěn)環(huán)境。

　　國內(nèi)甲醇供需持續(xù)改善

　　從供給角度來看，國內(nèi)甲醇企業(yè)在10月下旬會有一波集中檢修期。據(jù)百川資訊不完全統(tǒng)計，這部分裝置檢修主要包括山東聯(lián)盟、河南心連心、山西焦化(600740,股吧)、山西建滔萬鑫達、內(nèi)蒙古久泰能源、陜西兗礦榆林、咸陽化學(xué)等，涉及產(chǎn)能近500萬噸，其中西北計劃檢修企業(yè)產(chǎn)能涉及約280萬噸，這無疑在很大程度上降低未來內(nèi)地甲醇的供給壓力。另外，由于裝置檢修預(yù)期的支撐，上周國內(nèi)甲醇市場多地呈現(xiàn)上漲姿態(tài)，漲幅在10―80元/噸。

　　從需求端來看，目前仍是下游甲醛和二甲醚的消費旺季，生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，原料采購積極性較高，同時液化氣價格保持強勢也使得二甲醚摻燒利潤未見走低。另外，隨著MTBE裝置陸續(xù)啟動，需求有望出現(xiàn)改善。在新興需求領(lǐng)域，西北烯烴裝置對甲醇的需求較好，后市其他烯烴裝置仍會陸續(xù)重啟，未來甲醇需求端仍將趨于好轉(zhuǎn)。

　　綜上來看，盡管短期甲醇出現(xiàn)獲利回吐的調(diào)整走勢，但在偏暖的宏觀環(huán)境下，市場做多信心未見衰竭，流動性持續(xù)轉(zhuǎn)向樂觀將封殺甲醇期價深跌空間。加之油價企穩(wěn)重心上移以及甲醇供需端轉(zhuǎn)好，預(yù)計未來甲醇1601合約仍將維持偏強姿態(tài)運行。

　　（作者單位：寶城期貨）