王朱瑩

　　10月19日，商品市場迎來“黑色星期一”，滬膠期貨更成為領(lǐng)跌先鋒，主力合約RU1601全日下跌320元/噸或2.74%，收報11365元/噸，增倉12562手至24.38萬手。從盤面上看，昨日滬膠雖然跌幅居前，但仍未跌破自8月28日以來形成的區(qū)間震蕩下沿。

　　“目前國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，橡膠庫存回升，國際原油低位震蕩，也難以提供明確指引。預計近期繼續(xù)以底部震蕩走勢為主，等待突破行情來臨。”方正中期期貨研究院分析師張向軍指出。

　　從庫存層面上看，近期青島保稅區(qū)橡膠庫存延續(xù)上漲態(tài)勢。截至10月中旬，其總庫存量增長至19.86萬噸，較上月中旬增加1.7萬噸，整體上漲幅度達9.4%。具體來看，依然是天然橡膠流入居多，其中煙片、復合膠庫存均有增加；合成橡膠庫存也有所攀升，其中丁苯膠庫存增幅達到兩位數(shù)。而鑒于當前供應(yīng)充足、消費滯緩的局面，張向軍認為未來保稅區(qū)庫存仍處于逐漸攀升過程當中。

　　“近期產(chǎn)區(qū)開始冬儲，膠廠或者中間商再或終端商都會提前買些用于儲備，國營工廠有批量現(xiàn)貨等待冬儲階段消化，這或許對現(xiàn)貨市場以一定支撐。”國投中谷期貨分析師郭校直指出。

　　從消費端看，汽車產(chǎn)銷明顯改善。2015年9月份，中國汽車產(chǎn)銷量分別為189.43萬輛和202.48萬輛，環(huán)比增長分別為20.68%和21.65%，同比分別增長-5.62%和2.08%。1-9月份，中國汽車累計產(chǎn)銷量分別為1709.16萬輛和1705.65萬輛，累計同比分別增長-0.82%和0.31%。

　　據(jù)國投中谷期貨監(jiān)測，上周山東地區(qū)輪胎開工運轉(zhuǎn)正常，個別廠家在資金壓力下開工暫未恢復正常。庫存水平有所增長，市場缺貨現(xiàn)象有所緩解，目前庫存儲備在20-40天不等。國投中谷期貨檢測山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率65.95%，環(huán)比上漲11.7個百分點，同比下滑3.95個百分點。

　　此外，上周樣本內(nèi)多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)開工恢復至常態(tài)水平，個別廠家為補庫存開工短暫性提升至滿負荷水平。據(jù)了解，目前雪地胎生產(chǎn)量已逐步減少，近期將結(jié)束雪地胎生產(chǎn)。本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工率為68.44%，環(huán)比上漲19.73個百分點，同比下滑14.10個百分點。

　　外盤船貨方面，據(jù)郭校直介紹，近期美金盤干膠市場價格整體呈現(xiàn)震蕩上揚態(tài)勢，而越南3L膠小幅走低。由于持續(xù)低迷的膠價導致膠農(nóng)割膠積極性不強，且泰國政府前期表示11月前將分批賣出前期橡膠庫存，加之國內(nèi)滬膠受宏觀政策利好提振，種種因素支撐下美金干膠價格小幅走高。盡管如此，當前基本面未明顯改善，聽聞國外廠家反映當前煙片雖生產(chǎn)有限，然國內(nèi)需求不佳，導致整體成交困難；而復合膠生產(chǎn)也多按照國內(nèi)輪胎廠訂單來定，市場活躍度整體不佳。而越南膠近期因成交不佳導致價格小幅回落。

　　郭校直指出，目前下游雖然開工率偏低，但多維持按需小單采購進度，因此底部下行空間也受到限制，以此看來，現(xiàn)貨方面上行下探會受到一定限制，區(qū)間內(nèi)弱勢震蕩為主。