寶城期貨高蕓 鄧萍

　　昨日，期指四合約跟隨現(xiàn)貨呈現(xiàn)窄幅震蕩的走勢。在權(quán)重股橫盤整理的同時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻表現(xiàn)搶眼，再創(chuàng)歷史新高。短期來看，市場反彈人氣并未渙散，接下來需要等待風格輪換的窗口臨近。

　　資金入市意愿不強

　　從基差方面來看，昨日期指走勢略強于現(xiàn)貨。1309合約昨日高開6個點，且尾盤15分鐘再度走高，主力1309合約由貼水8.1個點轉(zhuǎn)為升水0.1個點；IF1310合約則由貼水6.7個點轉(zhuǎn)為升水0.3個點；同時，季月及下季月合約升水也擴大。由此可見，與前一交易日期指走勢較現(xiàn)貨弱勢不同，昨日期指走勢略強。

　　自本輪股指反彈以來，期指增倉的現(xiàn)象并不明顯，一直在9萬至10萬手的水平震蕩。8月份以來，也僅有5個交易日的盤后總持倉超過10萬手，這顯示出資金入市意愿并不強烈，這也是本輪反彈略顯乏力的主要原因。

　　盡管當前指出市場反彈的主要因素，如政策預(yù)期以及宏觀數(shù)據(jù)回暖依然具備支撐力，但QE縮減預(yù)期的升溫以及敘利亞地緣政治的影響，使得多空雙方都表現(xiàn)得較為謹慎，不敢貿(mào)然加倉。再加上國債期貨周五正式上市，或?qū)股市場造成一定的抽血壓力，因此，在國債期貨上市之前多空雙方觀望情緒較為濃重，資金呈現(xiàn)小幅流出的格局。昨日期指四個合約總持倉為91716手，比上一交易日減少了1001手，已經(jīng)連續(xù)兩個交易日呈現(xiàn)縮減態(tài)勢。

　　多空均減倉觀望

　　光大期貨領(lǐng)銜減持空單

　　國債期貨即將上市，期指多空雙方均以減倉為主。昨日，期指前20位主力多頭減倉1026手，空頭減倉568手，這使得凈空持倉比上一交易日增加了360手至6858手，空頭壓力略有增加。但是，從絕對量上來看，當前的凈空持倉水平仍處于較低的位置，對盤面的壓力相對較小。

　　從持倉結(jié)構(gòu)上來看，昨日在前20主力多頭當中，僅有6家席位選擇增加多單，其中銀河期貨增倉幅度最大，為1429手；另外5家席位合計增倉693手，而其余14家多頭總計減倉3148手?？疹^方面僅有5家席位減持空頭頭寸，其余席位全部選擇增加空頭頭寸。從昨日前20名會員多空持倉上來看，主力席位對于周五的行情以偏空為主。

　　國泰君安、中證期貨、海通期貨以及華泰長城這四家傳統(tǒng)的空頭席位周四均以增空減多為主，其凈空單均呈現(xiàn)增加的態(tài)勢，且均超過500手，表明這四家席位對周末行情并不樂觀。短線席位上海東證昨日增加了877手的空單，空單持倉量處于8月份以來的最高水平，也表明其并不看好期指走勢。

　　周四空頭方面減倉力度最大的要數(shù)光大期貨，從本周一開始光大期貨逐步減持其在“8?16事件”當中所增加的7000余手空單，昨日光大再次減倉3668手，所?？疹^頭寸僅為1516手。由于光大期貨8月16日增加的空頭頭寸均為套保頭寸，說明其現(xiàn)貨頭寸已相應(yīng)減少。

　　整體來看，目前期指已連續(xù)窄幅震蕩兩個交易日，接下來8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布。目前，高層對于經(jīng)濟基本面良好的表態(tài)不斷，我們認為8月數(shù)據(jù)再次確認此前經(jīng)濟反彈的概率較大。目前，鋼材、水泥等價格繼續(xù)回升，工業(yè)企業(yè)利潤大幅反彈，顯示出工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)向好。投資方面，伴隨著穩(wěn)增長政策的逐步推行、行政審批的加快，基礎(chǔ)項目投資有望繼續(xù)支持投資反彈。消費方面，因家電補貼政策到期，消費或?qū)⒂兴芈?，但暑期長假將有助于帶動旅游、休閑、餐飲等相關(guān)消費。而經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好將有助于期指突破半年線及年線，進一步拓展上升空間。因此，中期來看，期指仍持多頭思路操作。

　　IF1309前20大席位多空持倉差走勢圖