大市本周如意料般出現(xiàn)一次激烈回撤，周三數(shù)百只股票跌停。盤面顯示，近期市場有如下三大特點。

　　回撤有三大原因

　　其一，單純地抬拉小盤股，受到累計獲利盤的威脅。創(chuàng)業(yè)板指從低位勁升4成便難以為繼，周三調(diào)整時機構(gòu)不惜砸至跌停來出貨。近期的下跌余威將來自累計升幅較多的熱門股。其二，量能不繼始終是主板的軟肋。滬指周一、周二沖擊高位，高點上移但成交反而遞減，無力化解上檔3500點以上壓力區(qū)，到周三兩次沖擊3450點未果時，拋盤如山。而周三的價跌量增，也給后市帶來一定副作用。

　　其三，熱點切換暫時還不成功。大市在周二實際已有壓力，依靠尾市啟動權(quán)重股才企穩(wěn)。周三主力啟動銀行板塊、部分藍(lán)籌股，但得不到市場的配合，不僅小盤股趁機出貨，且許多藍(lán)籌股也拉出長上影。

　　從技術(shù)面分析，滬指歷史上存在3388點到3490點的向下跳空缺口，滬指年線位置也在3518點附近，本周企圖填補缺口位受制于缺口上檔與年線的協(xié)同作用。另外，深綜指、創(chuàng)業(yè)板指技術(shù)指標(biāo)周二已鈍化，周三更多是技術(shù)面作用的結(jié)果。

　　如果勉強要考慮消息面的話，可能同部分機構(gòu)利用一戶多賬的條件重啟場外配資被媒體曝光有關(guān)，不排除有清查的傳言，因此下午有恐慌性拋盤，小盤股由于通道窄，便出現(xiàn)跌停走勢。但估計情況只是個別，對整體影響不算大。

　　由于周三的大跌和多股的跌停，市場人氣有所失散。技術(shù)上股指需要重新整理，尋找下方的有力支撐，場中將伴隨新的個股殺跌。

　　中線尚不至于悲觀

　　但從中線分析，股市尚不至于悲觀。理由有四。

　　首先，當(dāng)前市場的貨幣乘數(shù)較高，據(jù)統(tǒng)計，實際已超過2009年的前歷史高點。反映在實際就是閑置資金較多。今年前幾個月的信貸超出預(yù)期，多貸的款項經(jīng)過兩個月輾轉(zhuǎn)形成市場資金，正在尋找出路。

　　其次，目前找不到太理想的投資場所。債市的繁榮不再，部分債券的違約引起警惕。房地產(chǎn)市場的整體增值空間不大，選擇不當(dāng)反而有虧損的威脅。相形之下股市是所剩無幾的選擇之一。

　　其三，國慶節(jié)后不知不覺的回升，給市場帶來一定的賺錢效應(yīng)。觀望者雖然不想追高，但如有一定回檔，還會考慮介入。前階段基金的集體錯判行情，使得基金發(fā)行受冷落，也使投資者多采用自己判斷、自己下單的形式，這種持續(xù)買入、越跌越買，也使股市盤面將出現(xiàn)一定抗跌，基金的大筆下單反而沒這種效力。

　　最后，理論上未來還有穩(wěn)增長的動作和措施，對股市起到一定刺激作用，可能已提前反應(yīng)，但在出現(xiàn)一段調(diào)整之后，安撫性聲音還會出現(xiàn)。

　　因此，經(jīng)過充分整理打底之后，股指還有繼續(xù)向上的可能。

　　古禪