⊙ 董錚錚 ○編輯 楓林

　　一直不溫不火的國債期貨在國慶節(jié)長假后迅速火爆。受到現(xiàn)貨上漲行情帶動，前期以震蕩為主的國債期貨大幅拉升，成交量進(jìn)一步放大，點燃了資金的入場熱情。

　　以五年期國債期貨為例，10月9日的上漲幅度為0.79%，10月8日到10月16日期間，累計上漲超過2%，算上50倍的杠桿，漲幅超過100%。

　　“國債收益率的破位下行帶動了國債期貨套期保值和套利交易需求的增加，國債期貨成交量有所上升”，分析人士表示，期貨收益率始終跟隨現(xiàn)貨收益率變動，10月份以來，5年期和10年期國債期貨收益率都跟隨現(xiàn)貨出現(xiàn)下行，兩者之間的利差較前期有所收窄。

　　耀之資產(chǎn)投資經(jīng)理張藝凌認(rèn)為，債市上漲背后更多是基本面推動，經(jīng)濟增長下調(diào)、基礎(chǔ)無風(fēng)險利率下行、低通脹水平支撐著債券價格不斷上漲。

　　“近期中長期國債收益率水平大幅下行，國債現(xiàn)貨價格也屢創(chuàng)新高”，張藝凌表示，近期較大的波動行情，為期現(xiàn)套利帶來更多機會。

　　市場交易規(guī)模穩(wěn)步增加，5年期國債期貨主力合約的成交量從過去的日均1萬多手增長到4萬手，10年期國債期貨主力合約從幾千手增長到2萬手。據(jù)統(tǒng)計，10月份，國債期貨日均成交38492手，其中，5年期國債期貨日均成交27040手，10年期國債期貨日均成交11452手。

　　目前來看，機構(gòu)仍是國債期貨市場的主力軍。數(shù)據(jù)顯示，10月9日至16日期間，機構(gòu)客戶在5年期國債期貨上的成交占比為15%，在10年期國債期貨上的成交占比為32%，成交占比遠(yuǎn)高于其他期貨品種。從持倉來看，10月16日，機構(gòu)客戶在5年期國債期貨上的持倉占比為56%，在10年期國債期貨上的持倉占比為65%。機構(gòu)在兩個品種上持倉占比均超過了50%，表明機構(gòu)客戶是國債期貨市場最大的參與主體。

　　中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，國債期貨上市以來，市場整體運行平穩(wěn)，過去兩周市場活躍度出現(xiàn)明顯提升，是對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢下債券市場的正常反應(yīng)，并未改變國債期貨市場交投活躍度不高的狀況。從期現(xiàn)貨走勢來看，國債期貨跟隨現(xiàn)貨收益率密切聯(lián)動；從投資者結(jié)構(gòu)來看，機構(gòu)客戶仍然是市場參與主體，國債期貨市場運行質(zhì)量沒有發(fā)生變化。